أفادت شركة جرايسكيل (Grayscale) لإدارة الأصول الرقمية أن ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة قد يدفع البنك الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) إلى الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مما قد يؤدي إلى عواقب كبيرة على سوق العملات الرقمية.
في تقييم نشرته الشركة، أوضحت أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة قد تضغط على عملة البيتكوين، لكنها قد تخلق صورة إيجابية لمصدري العملات المستقرة، وكذلك لعملية تحويل الأصول الحقيقية (RWA) إلى رموز رقمية (توكنيزيشن).
وفقًا للتقرير، فإن اقتراب معدل التضخم الاستهلاكي في أمريكا من مستوى 4% مرة أخرى يحد بشكل كبير من هامش المناورة لرئيس البنك الفيدرالي الجديد، كيفن وارش، فيما يتعلق بخفض أسعار الفائدة. كما ورد أن الأسواق تتوقع تأجيل أول خفض لسعر الفائدة حتى سبتمبر 2027.
تعتقد جرايسكيل أن استمرار أسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة سيضغط على أصول “التحوط” مثل البيتكوين. ويشير التقرير إلى أن البيتكوين، مثل الذهب، هو أصل لا يدر فائدة، مما يجعل المنتجات الاستثمارية المقومة بالدولار والتي تدر فائدة أكثر جاذبية في بيئة ذات أسعار فائدة حقيقية مرتفعة. وهذا، بحسب التقرير، قد يزيد من تكلفة الاحتفاظ بالبيتكوين للمستثمرين.
ومع ذلك، تظل الشركة متفائلة بشأن آفاق البيتكوين على المدى الطويل. وأشارت على وجه الخصوص إلى أن التقدم في تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة، خاصة قانون “الوضوح”، قد يعوض بعض الضغط الناتج عن ارتفاع أسعار الفائدة.
من ناحية أخرى، تعتقد جرايسكيل أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة قد تسرّع عملية تحويل الأصول ذات الدخل الثابت إلى رموز رقمية. وأشارت الشركة إلى أن أسعار الفائدة التي تقدمها منتجات الدخل الثابت المقومة بالدولار تتجاوز بالفعل تلك الخاصة بالعديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi). على سبيل المثال، تبلغ أسعار إقراض عملة USDC على منصة Aave حوالي 3.6%، بينما تصل عوائد السندات قصيرة الأجل للشركات إلى حوالي 4.5%.
كما أشار التقرير إلى أن مصدري العملات المستقرة قد يستفيدون بشكل كبير من بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. على وجه التحديد، فإن حظر دفع فوائد للمستخدمين على العملات المستقرة بموجب قانون “جينيوس” (GENIUS Act) سيسمح للمصدرين بالاحتفاظ بعوائد الأصول الاحتياطية كدخل مباشر. وفقًا لجرايسكيل، فإن كل زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في أسعار الفائدة قصيرة الأجل قد تساهم بحوالي 190 مليون دولار في إيرادات شركة “سيركل” (Circle).
*هذا ليس نصيحة استثمارية.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- ما تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على البيتكوين؟
تؤدي الفائدة المرتفعة إلى زيادة جاذبية الاستثمارات الآمنة التي تدر عوائد مثل السندات، مما يقلل الإقبال على البيتكوين الذي لا يدر فائدة ويُستخدم كأصل تحوط، وقد يرفع تكلفة الاحتفاظ به للمستثمرين على المدى القصير. - من المستفيد من بيئة الفائدة المرتفعة في سوق العملات الرقمية؟
تستفيد شركات إصدار العملات المستقرة (مثل USDC) بشكل كبير، إذ تسمح لها القوانين الجديدة بالاحتفاظ بعوائد احتياطياتها كأرباح مباشرة. كما قد تشهد عملية تحويل الأصول الحقيقية (RWA) إلى رموز رقمية تسارعًا بسبب العوائد الجذابة. - هل سيتأثر سوق العملات الرقمية سلبًا على المدى الطويل؟
ليس بالضرورة. بينما تمثل الفائدة المرتفعة ضغطًا مؤقتًا، إلا أن التطورات التنظيمية الإيجابية في أمريكا (مثل قوانين الوضوح للعملات الرقمية) قد تعوض هذا الضغط، مما يحافظ على نظرة متفائلة للبيتكوين والعملات الرقمية على المدى البعيد.
