ارتفع سهم GameStop فجأة بنسبة 13% تقريبًا، وذلك لأن المتداولين يتفاعلون مع خطة مُبلغ عنها تبدو شبه مستحيلة على الورق: قد تحاول GameStop شراء موقع eBay.
لماذا تحاول GameStop شراء eBay؟
قيمة GameStop كانت حوالي 11 مليار دولار عند إغلاق الجمعة الماضي، بينما كانت قيمة eBay حوالي 45 مليار دولار. هذا فرق ضخم وغير طبيعي، وهو ما يجعل القصة مليئة بالمفاجآت والتقلبات.
يُقال إن GameStop كانت تشتري أسهم eBay بهدوء قبل تقديم عرض رسمي. وقد قفز سهم eBay بنسبة تزيد عن 10% بعد إغلاق الجمعة، بعد أن نشرت صحيفة وول ستريت جورنال الخطة.
eBay ليست شركة عادية
شركة eBay لديها زخمها الخاص. ارتفعت أسهمها بنسبة تزيد عن 50% خلال الـ12 شهرًا الماضية، حيث ركزت على فئات أساسية مثل المقتنيات والأزياء. في فبراير، وافقت eBay على شراء منصة Depop لبيع الأزياء المستعملة من Etsy مقابل 1.2 مليار دولار.
- عرض GameStop لشراء eBay قد يأتي في وقت لاحق من هذا الشهر إذا تحركت الشركة قدمًا.
- إذا رفضت eBay المحادثات، يمكن لرايان كوهين أن يتوجه مباشرة إلى مساهمي eBay.
- الشروط لا تزال غير معروفة حتى الآن.
دور رايان كوهين في تحويل GameStop
أوضح رايان كوهين بالفعل أنه يريد صفقة كبيرة. في أواخر يناير، أخبر صحيفة وول ستريت جورنال أنه يبحث عن أهداف محتملة، معظمها في قطاعي المستهلك والتجزئة. الهدف هو نقل GameStop إلى ما هو أبعد من ألعاب الفيديو والمقتنيات. لهذا السبب تحرك السهم بقوة. المستثمرون لا يتداولون فقط مبيعات المتاجر القديمة، بل يتداولون إمكانية إعادة بناء الشركة بالكامل.
قام مجلس الإدارة بتغيير حزمة رواتب رايان في بداية العام. النظام الجديد يعطيه حافزًا أكبر لزيادة القيمة السوقية والربحية. يمكنه الحصول على ما يصل إلى 35 مليار دولار من الأسهم إذا تم تحقيق أهداف معينة، بما في ذلك قيمة سوقية تبلغ 100 مليار دولار. هذا الرقم ضخم مقارنة بقيمة GameStop الحالية، لكنه يتناسب مع حجم صفقة eBay المذكورة.
ارتفاع سهم GameStop ودعم المستثمرين
أسهم GameStop ارتفعت بالفعل بنسبة 30% هذا العام. جزء من هذا الارتفاع جاء من الاهتمام بخطط رايان للصفقات. مايكل بوري، المستثمر المعروف من فيلم The Big Short، كان أيضًا يشتري الأسهم. لقد جادل على Substack بأن GameStop يجب أن تستخدم أموالها النقدية لعمليات استحواذ تحويلية. هذا هو المكان الذي تتصادم فيه حشود أسهم الميم، والرصيد النقدي، وفكرة الاندماج في نفس الصفقة.
كيف ستمول GameStop عملية الاستحواذ؟
كان لدى GameStop حوالي 9 مليارات دولار نقدًا في نهاية مارس، مرتفعة من 4.8 مليار دولار قبل عام. عبر النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق، تجاوز الرصيد الآن 9 مليارات دولار. تم استثمار جزء من هذه الأموال في البيتكوين، مما يجعل مسألة التمويل مهمة بشكل خاص لقراء العملات الرقمية.
عندما سُئل رايان عما إذا كانت GameStop ستبيع البيتكوين للمساعدة في دفع ثمن عمليات الاستحواذ، قال إنه “غير مستعد للإجابة”. كما وصف الاستراتيجية الجديدة بأنها “أكثر إقناعًا بكثير من البيتكوين”.
تغيرت الأرقام التشغيلية أيضًا منذ أن تولى رايان المسؤولية في الربع الثالث من السنة المالية 2023. بحلول الربع الثالث من السنة المالية 2025، تحسن هامش الربح الإجمالي بمقدار 7 نقاط مئوية. بلغ صافي الدخل 77.1 مليون دولار، مقارنة بخسارة قدرها 3.1 مليون دولار في وقت سابق. كما سجلت الشركة أرباحًا سنوية في العامين الماليين 2024 و2025 بعد خمس خسائر سنوية متتالية.
رأي مايكل بوري في الخطة
وصف بوري الموقف بصراحة في منشور على Substack يوم الاثنين. كتب: “رايان يصنع من الليمون ليمونادة. لديه عمل سيئ، وهو يستغله بأفضل ما يستطيع بينما يستغل ظاهرة أسهم الميم لجمع النقد وانتظار فرصة لشراء عمل حقيقي ومتنامي.”
قارن رايان الخطة مع شركة بيركشاير هاثاواي، ولكن بوتيرة أسرع. قال: “إنها مماثلة لبيركشاير هاثاواي، باستثناء أن ما فعلته بيركشاير في عقود، نحاول تحقيقه في وقت أقصر بكثير.”
كما قال رايان إن GameStop يمكنها استخدام عقلية “الكفاءة القاسية” من Chewy وGameStop لزيادة الربح بسرعة، والحصول على قيمة من “أصل غير مستغل بالشكل الأمثل”، ثم الانتقال إلى أصل آخر.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا تريد GameStop شراء موقع eBay؟
ج: يريد رايان كوهين تحويل GameStop من مجرد متجر ألعاب فيديو إلى شركة استثمارية كبيرة تشبه بيركشاير هاثاواي. شراء eBay سيساعد في تحقيق هذا الهدف بسرعة.
س: هل تمتلك GameStop ما يكفي من المال لشراء eBay؟
ج: تمتلك GameStop حوالي 9 مليارات دولار نقدًا، لكن قيمة eBay تبلغ حوالي 45 مليار دولار. لذلك، قد تحتاج الشركة إلى استخدام مزيج من النقد والأسهم والتمويل لإتمام الصفقة.
س: كيف يؤثر هذا على سهم GameStop؟
ج: الأخبار دفعت سهم GameStop للارتفاع بنسبة 13%، حيث يراهن المستثمرون على أن رايان كوهين يمكنه تحويل الشركة إلى كيان أكبر وأكثر ربحية من خلال عمليات الاستحواذ الكبيرة.
