أطلقت منصة التمويل على السلسلة Theo منتج فضة مرمّز يدرّ عائدًا، مدعومًا بأكثر من 40 مليون دولار من عقود الإيجار النشطة، لتوسّع أعمالها في تمويل السلع الأساسية بعد الذهب.
الرمز الجديد، الذي يحمل اسم thSLVR، يمنح حامليه تعرضًا لسعر الفضة مع الحصول على الدخل الناتج عن إقراض المعدن الأساسي للمقترضين المؤسسيين، حسبما قالت الشركة ومقرها نيويورك في إعلان يوم الأربعاء.
المصافي ودور السك والمصنّعون الصناعيون يقترضون الفضة بشكل روتيني لتلبية احتياجات الإنتاج دون تحمّل مخاطر السعر. هؤلاء المقترضون يدفعون رسوم إيجار ثم يعيدون كمية معادلة من المعدن لاحقًا. هذا الدخل كان يذهب تقليديًا إلى بنوك السبائك والتجار، وليس إلى المستثمرين الذين يحملون الفضة عبر صناديق المؤشرات المتداولة أو منتجات أخرى.
كانت الفضة شديدة التقلب هذا العام، إذ قفزت إلى مستوى قياسي بلغ 121.79 دولارًا للأونصة في يناير قبل أن تهبط 41% في ثلاثة أيام. وتداول المعدن عند أدنى مستوى له عند 54.74 دولارًا في يوليو، ومنذ ذلك الحين يواجه صعوبة في الحفاظ على التعافي، ويتداول مؤخرًا حول منتصف الستينيات، أي نحو نصف ذروته في يناير.
تُعزى تقلبات الأسعار إلى تغيّر توقعات أسعار الفائدة، والتداول المضاربي، وعدم اليقين بشأن الطلب الصناعي.
دخل الإيجار على السلسلة
قالت Theo إن الفضة التي تدعم thSLVR ستُؤجَّر لأطراف مؤسسية معروفة وفق شروط السوق المعتادة، مع دعم المخاطر الائتمانية بضمان من الشركة الأم. ويحتفظ حاملو الرمز بالتعرض لتغيرات سعر الفضة مع الحصول على دخل الإيجار المرتبط بها.
وأضافت الشركة أن المنتج ينطلق بأكثر من 40 مليون دولار من عقود الإيجار الملتزم بها. وسيكون thSLVR متاحًا في البداية بنسخة تجريبية للمؤسسات والمستثمرين المدرجين في القائمة البيضاء، مع خطة لتوسيع الوصول لاحقًا.
لا تزال الفضة المرمّزة سوقًا أصغر بكثير من الذهب المرمّز، الذي نما إلى عدة مليارات من الدولارات عبر منتجات متعددة. وعادةً ما توزّع رموز الفضة الحالية التي تقدم عوائد جزءًا من رسوم التداول على المنصة، وليس الدخل المكتسب من إقراض المعدن الأساسي.
السلع المرمّزة
توسّعت سوق الأصول الواقعية المرمّزة بسرعة متجاوزة سندات الخزانة الأمريكية والائتمان الخاص إلى الأسهم والصناديق والسلع. وتمثل السلع المرمّزة الآن نحو 4.9 مليار دولار من القيمة الموزعة عبر 130 منتجًا، بقيادة رموز الذهب من Tether وPaxos، بينما ارتفع عدد حاملي رموز السلع 13% خلال الشهر الماضي ليصل إلى ما يقرب من 339,000، وفقًا لـ RWA.xyz.
يمكن أن ترتفع معدلات إيجار الفضة بشكل حاد خلال فترات محدودية التوفر الفعلي. ونحو 83% من الفضة الموجودة في خزائن لندن مقفلة في منتجات استثمارية مدعومة فعليًا، ما يترك حوالي 136 مليون أونصة متاحة للتداول والإيجار، وفقًا لبيانات استشهدت بها Theo.
ارتفع سعر إيجار الفضة لأجل شهر واحد في لندن لفترة وجيزة إلى نحو 39% في أكتوبر 2025، مقارنة بالمعدل التاريخي المعتاد الذي يقل عن 1%. وقد عادت المعدلات منذ ذلك الحين إلى طبيعتها، رغم أن السوق يُتوقع أن يسجل عجزًا في المعروض للسنة السادسة على التوالي في 2026، مع تقدير النقص بنحو 46.3 مليون أونصة.
الأسئلة الشائعة
ما هو thSLVR؟
هو رمز رقمي جديد من منصة Theo يمنحك تعرضًا لسعر الفضة، بالإضافة إلى دخل من إقراض الفضة لمؤسسات كبيرة. وينطلق بدعم أكثر من 40 مليون دولار من عقود الإيجار.
كيف يحصل حاملو الرمز على عائد؟
يُقرض المعدن للمقترضين المؤسسيين مقابل رسوم إيجار. ويحصل حاملو الرمز على هذا الدخل مع بقائهم معرّضين لتغيرات سعر الفضة.
لماذا تعتبر الفضة المرمّزة أصغر من الذهب المرمّز؟
- سوق الذهب المرمّز أكبر بكثير ويصل إلى عدة مليارات من الدولارات.
- معظم رموز الفضة الحالية توزّع جزءًا من رسوم التداول فقط، وليس دخل الإقراض.
- سوق الفضة شهد تقلبات حادة هذا العام، ما قد يحد من نمو المنتجات المرتبطة به.
