أظهرت بيانات حديثة أن سهم STRC التفوق على بيتكوين بهامش كبير خلال العام الماضي، حيث تفوق عليه بنحو 56 نقطة مئوية. هذا الأداء اللافت يأتي في وقت يشهد فيه سوق العملات الرقمية تذبذباً واضحاً، مما يسلط الضوء على دور الأوراق المالية المدرة للدخل في توفير بدائل استثمارية أكثر استقراراً نسبياً.
أداء الأوراق المالية لشركة ستراتيجي
نشر مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة ستراتيجي (المدرجة في ناسداك تحت رمز MSTR)، رسمًا بيانيًا على منصة إكس في 16 أغسطس يوضح العائدات خلال عام واحد حتى إغلاق 14 أغسطس. وأظهر الرسم البياني انخفاض سهم STRD بنسبة 8%، وSTRF بنسبة 9%، وSTRK بنسبة 27%، بينما كانت بيتكوين تتداول بالقرب من 63,000 دولار في ذلك اليوم. وتشمل هذه الحسابات توزيعات الأرباح النقدية، مما يجعل الأرقام أوسع من مجرد تغيرات أسعار الأسهم.
ما هو سهم STRC؟
STRC هو سهم ممتاز دائم التوزيعات، يتميز بمعدل توزيعات أرباح سنوية متغير يهدف إلى تشجيع التداول بالقرب من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. وفقًا للمعلومات الرسمية للشركة، يبلغ معدل التوزيع السنوي الحالي 12% لشهر أغسطس، مع توزيع أرباح نقدية كل نصف شهر، بشرط موافقة مجلس الإدارة.
- STRD: سهم ممتاز دائم بتوزيعات ثابتة 10% سنويًا تُدفع كل ثلاثة أشهر
- STRF: السهم الممتاز الأعلى مرتبة بتوزيعات ثابتة 10% سنويًا
- STRK: سهم ممتاز قابل للتحويل بتوزيعات ثابتة 8% سنويًا
كيف تغيّر مقارنة العائدات بفضل الأرباح؟
يختلف مكسب STRC البالغ 9% خلال عام عن معدل توزيعاته السنوية الحالي البالغ 12%، والذي طُبق فقط على جزء من الفترة المقاسة. أُطلق السهم في يوليو 2025 بمعدل 9%، ثم ارتفع المعدل عبر سبع زيادات شهرية متتالية حتى وصل إلى 12%. وتشمل الأرباح الموزعة في حساب العائد السنوي المبلغ عنه.
كشفت شركة ستراتيجي في نتائجها المالية للربع الثاني أن إصدارات STRC جمعت 7.53 مليار دولار منذ بداية العام حتى 26 يوليو، بزيادة قدرها 254%، بينما بلغ إجمالي الأرباح الموزعة التراكمية عبر جميع الأسهم الممتازة 1.06 مليار دولار.
استراتيجية الائتمان الرقمي للشركة
أنشأت الشركة إطارًا للائتمان الرقمي يتضمن سياسة احتياطي نقدي، وتعديل سياسة توزيعات STRC، وتفويضًا لشراء أوراق مالية ممتازة بقيمة تصل إلى مليار دولار، بالإضافة إلى برنامج منفصل لإعادة شراء الأسهم العادية بقيمة مليار دولار. كما سمحت الشركة ببيع بيتكوين لأغراض محددة تشمل تمويل الاحتياطيات والأرباح والفوائد وعمليات إعادة الشراء المعتمدة.
مخاطر رغم الأداء الإيجابي
رغم العائد الإيجابي خلال عام، انخفض سهم STRC إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 71.25 دولار في 26 يونيو، ولا يزال يتداول دون قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. بدأت عمليات إعادة الشراء في أواخر يوليو، حيث اشترت الشركة 288,930 سهمًا مقابل حوالي 25 مليون دولار، بمتوسط 86.53 دولار للسهم، أي بخصم 13.47% عن القيمة الاسمية. وباعت الشركة حوالي 218.4 مليون دولار من بيتكوين منذ بداية العام لتمويل جزء من توزيعات الأرباح الممتازة.
من المهم ملاحظة أن الأوراق المالية الممتازة غير مضمونة بحيازات الشركة من بيتكوين. وأشار سايلور سابقًا إلى أن بيتكوين تحتاج إلى تحقيق ارتفاع سنوي أعلى من معدل التعادل للشركة حتى تغطي مكاسب رأس المال توزيعات أرباح STRC بمرور الوقت.
أين يقف السهم العادي للشركة؟
يتصدر السهم العادي MSTR قائمة الهيكل الرأسمالي من حيث الأولوية، حيث أغلق عند 93.04 دولار في 14 أغسطس، منخفضًا بحوالي 75.52% عن مستواه قبل عام. ويمتلك حملة الأسهم العادية حق المطالبة المتبقية بعد توزيعات الأرباح الممتازة، والتي بلغت 400.7 مليون دولار في الربع الثاني وحده. وسجلت الشركة خسارة صافية في الربع الثاني بلغت 8.22 مليار دولار، أو 24.45 دولار للسهم المخفف، نتيجة خسارة غير محققة بقيمة 8.32 مليار دولار على أصولها الرقمية.
الأسئلة الشائعة
ما الفرق بين بيتكوين وSTRC؟
بيتكوين هي عملة رقمية مشفرة تعمل كأصل مستقل، بينما STRC هو سهم ممتاز تصدره شركة ستراتيجي يدفع توزيعات أرباح نقدية منتظمة. يهدف السهم الممتاز إلى توفير دخل أكثر استقرارًا مقارنة بتقلبات بيتكوين العالية في الأسعار.
هل توزيعات أرباح STRC مضمونة؟
لا، توزيعات الأرباح ليست مضمونة وتخضع لموافقة مجلس إدارة الشركة. كما أن السهم غير مضمون بحيازات الشركة من بيتكوين، مما يعني أن قدرة الشركة على دفع الأرباح تعتمد على أدائها المالي العام وقدرتها على توليد النقد الكافي.
لماذا تفوق STRC على بيتكوين خلال العام الماضي؟
يعود تفوق STRC بشكل أساسي إلى توزيعات الأرباح النقدية المنتظمة التي يقدمها، والتي بلغ معدلها السنوي 12% حاليًا. هذه التوزيعات ساعدت في تعويض انخفاض سعر السهم نفسه، بينما شهدت بيتكوين تقلبات سعرية حادة خلال الفترة نفسها. ومع ذلك، لا يزال STRC يتداول دون قيمته الاسمية، مما يشير إلى استمرار المخاطر.
