تدفقات صناديق الذهب المتداولة تصل إلى 3 مليارات دولار في يوليو بعد خروج حديث: ما الذي يحرك تدفقات صناديق الذهب؟
عادت صناديق الذهب المتداولة عالميًا إلى صافي الشراء في يوليو، بعد أن سحب المستثمرون أموالهم منها خلال مايو ويونيو. وجذبت الصناديق 3 مليارات دولار عالميًا، مسجلة أقوى تدفق شهري لها منذ أبريل، وعكست بذلك موجة البيع الأخيرة. وارتفعت حيازاتها المادية بمقدار 23 طنًا في شهر واحد، بينما زادت إجمالي الأصول المُدارة بنسبة 1% لتصل إلى 530 مليار دولار. وجاء هذا الانتعاش في يوليو بعد أن أنهى الذهب أربعة أشهر متتالية من الانخفاض وتعافى من أسعار قريبة من 4000 دولار للأوقية.
استأثرت الصناديق الأوروبية بمعظم مشتريات يوليو من حيث القيمة الدولارية، بينما سجلت منتجات آسيا وأمريكا الشمالية أيضًا تدفقات إيجابية. ويتناقض هذا التحرك بشكل حاد مع الإضافات الشهرية الصغيرة لصناديق البيتكوين الفورية الأمريكية، التي لم تجذب سوى 172.4 مليون دولار فقط. وسجل السوقان تدفقات صافية، على الرغم من اختلاف نطاقهما الإقليمي وهيكل أصولهما وحجم تدفقاتهما وقاعدة مستثمريهما بشكل جوهري. ثم ارتفع الذهب أكثر بعد أن خفض أرباب العمل الأمريكيون بشكل غير متوقع 23 ألف وظيفة في يوليو، مما قلص توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في المدى القريب.
تدفقات الذهب تعكس شهرين من التراجع
استقبلت صناديق الذهب الفعلية عالميًا 3 مليارات دولار خلال يوليو، وفقًا لمجلس الذهب العالمي. وجاءت هذه النتيجة بعد سحوبات بقيمة 2 مليار دولار في مايو و8.9 مليار دولار في يونيو. ورفعت تدفقات يوليو إجمالي الحيازات الجماعية من 4047 طنًا إلى 4068 طنًا. وبلغت الحيازات 108 أطنان أقل من الرقم القياسي البالغ 4176 طنًا في فبراير.
وصلت التدفقات الواردة منذ بداية العام حتى يوليو إلى 11 مليار دولار، ما يمثل زيادة قدرها 39 طنًا في الحيازات المادية. وساهمت الصناديق المدرجة في آسيا بأكبر حصة خلال تلك الفترة التي تمتد لسبعة أشهر، تليها المنتجات الأوروبية. وسجلت أمريكا الشمالية تدفقات واردة خلال يوليو لكنها ظلت سلبية لهذا العام. وأدت الاختلافات الإقليمية إلى الحد من الانتعاش في الأسواق الرئيسية.
زادت أصول صناديق الذهب العالمية المُدارة في يوليو بنحو 4 مليارات دولار من 526 مليار دولار في يونيو. وساهمت كل من اشتراكات الصناديق الجديدة وارتفاع سعر الذهب في الزيادة الشهرية البالغة 1%. ومع ذلك، توفر الحيازات المقياس المباشر للمعدن المادي الذي أضافته الصناديق. وعكس الارتفاع البالغ 23 طنًا جزءًا من التخفيض البالغ 74 طنًا الذي سُجل في يونيو.
كما تعافت أسعار الذهب خلال الفترة، لتنهي سلسلة خسائر استمرت أربعة أشهر بمكسب شهري يقارب 2% في يوليو. وأظهرت الرسوم البيانية للسوق يوم الجمعة أن الذهب الفوري يتداول بالقرب من 4343 دولارًا، مرتفعًا بنحو 2.4% خلال الجلسة. وتداولت العقود الآجلة للذهب بالقرب من 4397 دولارًا بعد تجاوزها 4400 دولار في وقت سابق. وجاء الارتفاع بعد تقرير الوظائف الأمريكي الذي سجل انخفاضًا قدره 23 ألف وظيفة في يوليو.
أوروبا وانخفاض الأسعار يقودان الطلب
في غضون ذلك، جذبت صناديق الذهب الأوروبية نحو 2 مليار دولار، مسجلة ثاني أكبر تدفق شهري لها في 2026. وأضافت الصناديق المدرجة في المملكة المتحدة 875 مليون دولار، بينما تلقت المنتجات السويسرية 657 مليون دولار خلال الانتعاش الشهري. وقد جمع هذان السوقان أكثر من 2 مليار دولار لكل منهما خلال 2026. وبلغت تدفقاتهما معًا منذ بداية العام نحو 5 مليارات دولار بحلول 31 يوليو.
أضافت الصناديق الآسيوية 616 مليون دولار، بقيادة المنتجات الصينية في الإجمالي الإقليمي. وسجل مؤشر CSI 300 أضعف شهر له منذ يناير 2016، بينما انخفضت عوائد السندات المحلية. وجذبت صناديق الذهب الهندية 157 مليون دولار إضافية خلال يوليو. وسجلت المنتجات اليابانية سحوبات مع ارتفاع العوائد المحلية مما زاد الدخل المتاح من الأصول ذات العائد.
ربط مجلس الذهب العالمي طلب يوليو بإعادة الدخول عند الأسعار المنخفضة وتنويع المحافظ خلال تقلبات قطاع التكنولوجيا. وتداول الذهب بالقرب من 4000 دولار بعد عدة انخفاضات شهرية وعمليات استرداد كثيفة في يونيو. كما دعمت حالة عدم اليقين السياسي والتوترات بين الولايات المتحدة وإيران نشاط التحوط، على الرغم من أن العوائد المرتفعة حدت من الشراء في أمريكا الشمالية. وأضافت الصناديق في أستراليا وجنوب أفريقيا وأسواق أخرى مجتمعة 140 مليون دولار.
لم تتلق الصناديق في أمريكا الشمالية سوى 71 مليون دولار بعد شهرين من البيع الإقليمي. وترك هذا المبلغ المنطقة باعتبارها السوق الرئيسية الوحيدة في 2026 التي لديها تدفقات صافية خارجة بحلول 31 يوليو. وفي الوقت نفسه، سجلت أوروبا عمليات شراء واسعة عبر عدة منتجات مدرجة بدلاً من صندوق واحد مهيمن. كما فصلت البيانات الإقليمية تدفقات الصين الواردة عن سحوبات اليابان والإضافات الأصغر للهند.
تدفقات الذهب تتفوق على صناديق البيتكوين
بالمقارنة، سجلت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية تدفقات صافية بلغت 172.4 مليون دولار خلال يوليو. وسجلت المنتجات تدفقات إيجابية خلال 13 يوم تداول وسحوبات خلال تسع جلسات. وبلغ متوسط تدفقها اليومي 7.8 مليون دولار على مدار الشهر. وكان إجمالي الذهب العالمي البالغ 3 مليارات دولار أكبر بنحو 17 مرة، على الرغم من أنه يغطي صناديق في عدة مناطق.
كما تباين نشاط صناديق البيتكوين بشكل حاد خلال يوليو، على عكس الإجمالي الشهري الموحد المعلن لصناديق الذهب العالمية. وخسرت المنتجات الأمريكية 424.7 مليون دولار في 13 يوليو، وهو أكبر سحب يومي لها في ذلك الشهر. وتلقت لاحقًا 233.1 مليون دولار في 30 يوليو قبل أن تخسر 265.4 مليون دولار في 31 يوليو. وتركت هذه التغييرات اليومية النتيجة الشهرية الإجمالية إيجابية بشكل طفيف.
سجلت بيانات أغسطس تدفقات أسرع لصناديق البيتكوين بعد إغلاق يوليو. جمعت الصناديق الأمريكية 170.1 مليون دولار في 3 أغسطس و211.5 مليون دولار في 4 أغسطس. وأضافت 244.4 مليون دولار في 5 أغسطس و137.6 مليون دولار أخرى في 6 أغسطس. أنتجت هذه الجلسات الأربع 763.6 مليون دولار من التدفقات المجمعة، متجاوزة إجمالي يوليو الكامل لصناديق البيتكوين.
بلغ صافي التدفقات التراكمية لصناديق البيتكوين الفورية الأمريكية 52.14 مليار دولار حتى 6 أغسطس. واستأثر صندوق IBIT التابع لشركة بلاك روك بمبلغ 61.09 مليار دولار، بينما ساهم صندوق FBTC التابع لشركة فيديليتي بمبلغ 10 مليارات دولار. وسجل صندوق GBTC التابع لشركة جراي سكيل سحوبات تراكمية بلغت 27.46 مليار دولار، مما قلل من إجمالي الصناعة الصافي. تفسر هذه الاختلافات على مستوى الصناديق سبب تجاوز المشتريات الإجمالية لصافي التدفق المعلن للسوق.
الذهب والبيتكوين يلعبان أدوارًا مختلفة
ومع ذلك، فإن التدفقات الإيجابية لا تؤسس منافسة مباشرة بين سوقي الصناديق المتداولة. تحتفظ صناديق الذهب بالمعدن المادي، بينما تحتفظ صناديق البيتكوين الفورية بأصل رقمي بسقف عرض ثابت. يخدم الذهب البنوك المركزية ومشتري المجوهرات والمصنعين من خلال الأسواق المادية. تعمل البيتكوين على شبكة عامة وتتداول باستمرار عبر منصات الأصول الرقمية العالمية.
يشترك كلا الأصلين في موضوعات الندرة ويقعان خارج الإصدار المباشر من الحكومات الوطنية. ومع ذلك، يمكن أن تختلف أسعارهما في الاستجابة للسيولة وأسعار الفائدة وحركات العملات والإجهاد في السوق. سجل بحث NYDIG ارتباط البيتكوين بالذهب عند الصفر تقريبًا خلال الربع الرابع من 2025. تشير هذه العلاقة إلى أن أسعارهما قصيرة الأجل لم تتحرك معًا بشكل وثيق خلال تلك الفترة.
تضع بعض المنتجات المنظمة كلا الأصلين بالفعل ضمن أداة استثمار واحدة. صندوق مدرج في الولايات المتحدة أطلق في يناير مع تعرض للذهب والبيتكوين والفضة ومعادن أخرى. يتطلب هيكله ما لا يقل عن 25% من الأصول في الذهب. يجمع المنتج بين الأصلين ضمن هيكل منظم واحد.
بالنسبة لمستثمري الصناديق، توفر بيانات يوليو مقاييس منفصلة للطلب والحيازات والنشاط الإقليمي والتقلبات اليومية. بلغت أصول صناديق الذهب المتداولة 530 مليار دولار عالميًا، بينما أبلغت صناديق البيتكوين عن أرقام صافية منفصلة للتدفقات الأمريكية. ومع ذلك، تقيس هذه الأرقام فئات مختلفة ولا ينبغي أن تُستخدم كمقارنات مباشرة لحجم السوق. تغطي بيانات الذهب الصناديق العالمية، بينما يغطي إجمالي البيتكوين المنتجات الفورية المدرجة في الولايات المتحدة.
الأسئلة الشائعة
لماذا عادت صناديق الذهب إلى الشراء في يوليو؟
عادت صناديق الذهب إلى صافي الشراء في يوليو بعد شهرين من السحوبات، مدفوعة بانخفاض الأسعار إلى ما يقرب من 4000 دولار للأوقية، مما شجع المستثمرين على إعادة الدخول، بالإضافة إلى تنويع المحافظ الاستثمارية خلال تقلبات قطاع التكنولوجيا وحالة عدم اليقين السياسي.
كيف تقارن تدفقات صناديق الذهب بتدفقات صناديق البيتكوين في يوليو؟
جذبت صناديق الذهب العالمية 3 مليارات دولار في يوليو، وهو ما يزيد بنحو 17 مرة عن تدفقات صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية التي بلغت 172.4 مليون دولار فقط، مما يعكس الاختلاف في حجم السوق ونطاقه الجغرافي.
هل يمكن اعتبار الذهب والبيتكوين منافسين مباشرين؟
لا يمكن اعتبارهما منافسين مباشرين رغم التدفقات الإيجابية، فالذهب أصل مادي يخدم البنوك المركزية وصناعة المجوهرات، بينما البيتكوين أصل رقمي بسقف عرض ثابت، وتشير الدراسات إلى أن ارتباط أسعارهما قريب من الصفر في بعض الفترات.
