يحاول محللو华尔街 إنقاذ الطرح العام الأولي (IPO) المتعثر لشركة إيلون ماسك، SpaceX، بعد أن محت الأسهم 1.1 تريليون دولار من القيمة السوقية في خمسة أسابيع.
تقريباً كل محلل في وول ستريت لديه سعر مستهدف (PT) أعلى من سعر السهم، مع تأكيدات وتوقعات مرتفعة تصل يومياً، وجميع البنوك الـ 12 التي تولت الاكتتاب والتي نشر محللوها أبحاثاً عن SPCX قامت بتصنيف السهم كـ “شراء” أو ما يعادله.
أمطرت التصنيفات الإيجابية شركة ماسك بأسابيع من الثناء بينما كان سعر السهم ينهار. أمس، كرر بنك Macquarie تصنيفه “أداء متميز” مع سعر مستهدف أعلى بنسبة 100% من سعر إغلاق SPCX.
الأسبوع الماضي، بدأت Piper Sandler التغطية بسعر مستهدف 156 دولاراً، أي أعلى بـ 32 دولاراً من إغلاق أمس. في نفس الأسبوع، حافظت Needham على تصنيفها “شراء” ورفعت السعر المستهدف بنسبة 25% إلى 250 دولاراً، وبدأت Evercore ISI Group التغطية بتصنيف “أداء متميز” وسعر مستهدف 230 دولاراً، وبدأت Zephirin Group التغطية بتصنيف “شراء” وسعر مستهدف 310 دولارات.
النبرة حول هذه التصنيفات كانت منحازة لأسابيع. التصنيفات الصادرة عن بنوك الاستثمار التي ساعدت بالفعل في بيع السهم خلال الاكتتاب شكلت جداراً صلباً لا يصرخ إلا بـ “اشتروا”.
بدأت Raymond James التغطية بتصنيف “شراء قوي” وسعر مستهدف 800 دولار. ثمانمائة دولار.
أغلقت الأسهم أمس دون 125 دولاراً، منخفضة بنسبة 45% عن أعلى مستوى لها في 16 يونيو.
رفع الأسعار المستهدفة وزيادة تصنيفات “الشراء” منذ طرح SpaceX
قاد بنك Goldman Sachs تحالفاً قياسياً من 23 بنكاً حدد سعر الطرح العام الأولي القياسي لـ SpaceX بقيمة 75 مليار دولار بسعر 135 دولاراً للسهم في 11 يونيو. وقد افتتح التداول في بورصة ناسداك عند 150 دولاراً.
في ذلك اليوم الواحد، اقتسمت البنوك ما يقرب من 500 مليون دولار كرسوم، حيث حصل كل من Goldman وMorgan Stanley (الشريك الرئيسي) على حوالي 100 مليون دولار لكل منهما.
أظهرت البنوك امتنانها. أطلق بنك أمريكا على SpaceX لقب “ملك الكون” إلى جانب سعر مستهدف 235 دولاراً. وصف بنك Deutsche Bank الشركة بأنها “قمة الطموح الحضاري” وحدد سعراً مستهدفاً 255 دولاراً.
وصف بنك Citi هدفه البالغ 200 دولار بأنه “محطة على طريق الوصول إلى 900 دولار”. أطلق Morgan Stanley على تحليله لـ SPCX عنوان “الحدود النهائية للذكاء الاصطناعي” وأرفقه بسعر مستهدف 300 دولار.
التأكيدات المبالغ فيها كانت تنم عن تضارب في المصالح.
بنك Raymond James، وهو مدير مشارك في الاكتتاب، وصف SpaceX بأنها “واحدة من شركات البنية التحتية الصناعية المحددة للقرن الحادي والعشرين.” سعره المستهدف البالغ 800 دولار، وهو الأعلى في وول ستريت، يزيد ستة أضعاف عن سعر السهم الحالي.
المحللون بدون تضارب مصالح لديهم أسعار مستهدفة أقل
الشركات التي لم تستفد بشكل مباشر من الاكتتاب رأت مستقبلاً مختلفاً وأكثر دقة.
بدأت MoffettNathanson التغطية بتصنيف “محايد” وسعر مستهدف 131 دولاراً وكتبت: “ببساطة لا يوجد نموذج مالي موثوق يمكنه دعم ما هو وقت كتابة هذا التقرير تقييم يبلغ حوالي 2 تريليون دولار. نموذجنا الخاص بالتأكيد لا يدعم ذلك.”
أصدرت CFRA تصنيف “بيع” الوحيد والصريح في وول ستريت مع سعر مستهدف 115 دولاراً في أول يوم تداول للسهم. كان هذا التوقع الأكثر دقة حتى الآن، حيث انخفضت الأسهم هذا الأسبوع إلى ما يقرب من 5 دولارات من هذا التوقع.
مؤخراً، أضاف KeyBanc، وهو غريب آخر عن الاكتتاب، أول تصنيف “محايد يعادل الاحتفاظ” في 22 يونيو، وهي جلسة انخفضت فيها الأسهم بنسبة 16%.
حتى الآن، يكافئ سعر السهم المتشككين، وليس البنوك المتناقضة وعمالقة وول ستريت الذين كافأتهم SpaceX ليظلوا متفائلين بشكل دائم.
بلغت SpaceX ذروتها عند 225.64 دولاراً في 16 يونيو، عندما كانت قيمتها السوقية لحظياً أكثر من 2.9 تريليون دولار. كسرت الأسهم حاجز سعر الطرح البالغ 135 دولاراً في 15 يوليو وأغلقت دونه في اليوم التالي.
هذا الأسبوع، تم تداولها دون 120 دولاراً بعد أن أخرت SpaceX رحلة الاختبار المرتقبة لمركبة Starship عندما فشلت بعض محركاتها في العمل.
في غضون ذلك، انخفضت بعض سندات SpaceX بالفعل إلى 90.7 سنتاً للدولار الواحد مع عوائد تشبه السندات غير المرغوب فيها تبلغ 7.5%. ومع ذلك، لا يزال متوسط تقييم 29 محللاً عند سعر مستهدف 236 دولاراً، وكأن السهم لديه فرصة واقعية لمضاعفة قيمته تقريباً من إغلاق يوم الثلاثاء بالقرب من 124 دولاراً.
مهما كانت تحركات السهم التالية، فإن رسوم الاكتتاب في وول ستريت قد تمت تسويتها منذ أسابيع.
الأسئلة الشائعة
- لماذا يرفع المحللون الأسعار المستهدفة لـ SpaceX رغم انخفاض السهم؟
أغلب المحللين الذين يرفعون الأسعار هم من البنوك التي استفادت مادياً من طرح الشركة للاكتتاب العام، مما يخلق تضارباً في المصالح يجعلهم يصرون على التوصية بالشراء حتى مع انهيار السهم. - ما هو أدق توقع لسعر سهم SpaceX حتى الآن؟
كانت CFRA هي الأكثر دقة، حيث أصدرت تصنيف “بيع” فريداً وسعراً مستهدفاً 115 دولاراً في أول يوم تداول، واقترب السهم من هذا المستوى بعد أسابيع، مما يظهر دقة المحللين المستقلين غير المرتبطين بالاكتتاب. - هل هناك فرصة حقيقية لعودة سهم SpaceX للارتفاع؟
الوضع الحالي يشير لصعوبة ذلك، حيث انخفضت السندات وأجلت الشركة تجارب مهمة، ومتوسط الأسعار المستهدفة (236 دولاراً) يبدو غير واقعي مقارنة بسعر السهم الحالي (أقل من 125 دولاراً)، وتكافأ الشكوك حالياً وليس التفاؤل المبالغ فيه.
