انخفاض العملات المستقرة قد يتسارع بعد تجاوز عتبة الصدمة الحرجة: دراسة

وفقًا لبحث أجراه باحثون في جامعة رينمين الصينية، قد تظل العملات المستقرة مستقرة خلال فترات الأخبار السيئة العادية، لكن الصدمة الشديدة يمكن أن تتحول بسرعة إلى موجة بيع أعمق بكثير.

استخدم الباحثون وكلاء نماذج لغوية كبيرة لدراسة كيفية استجابة العملات المستقرة عندما تصل معلومات سلبية إلى السوق. وأظهرت اختباراتهم أن البيع يمكن أن يظل可控ًا في البداية، ثم يتسارع بمجرد وصوله إلى مستوى معين.

يمكن لفجوات الأسعار الصغيرة أن تجذب المتداولين على فروق الأسعار (المراجحة)، الذين يشترون العملة المستقرة ويساعدون في دفعها مرة أخرى نحو الدولار الواحد. لكن الصدمة الأكبر يمكن أن تستنزف السيولة المتاحة وتجعل المستثمرين يواصلون البيع، مما يقلل من فعالية هذه العملية.

الخوف يمكن أن يضخم انفصال العملة المستقرة عن قيمتها

وجد الباحثون أن الخوف، والسيولة الضعيفة، والبيع بالتجزئة الكثيف يمكن أن يعزز كل منها الآخر. وعندما تتراكم المزيد من الطلبات على جانب واحد من السوق، قد يصبح متداولو المراجحة أقل رغبة في التدخل.

خلال أقوى الصدمات، لم يُحدث مصدر الخطر فرقًا كبيرًا في التجارب. وبدا أن شدة الحدث أهم من السردية التي تقف خلفه.

أظهرت أزمة مارس 2023 لعملة USDC كيف يمكن لهذه الضغوط أن تنتشر بسرعة. باع المستثمرون العملة بعد ظهور مخاوف بشأن احتياطياتها، بينما أدى عطلة نهاية الأسبوع إلى تقييد الوصول إلى عمليات الاسترداد. انخفضت USDC إلى ما دون الدولار الواحد قبل أن تستعيد ارتباطها بالقيمة.

مخاطر العملات المستقرة تتجاوز الاحتياطيات

قد لا يكون امتلاك أصول كافية لدعم عملة مستقرة كافيًا لمنع الاضطرابات المؤقتة في الأسعار. فالإفصاح الواضح عن الاحتياطيات وأنظمة الاسترداد الموثوقة يمكن أن تكون أيضًا مهمة عندما يتدافع المستثمرون للخروج.

وتزداد أهمية هذه القضية مع توسع العملات المستقرة في المدفوعات. تتوقع شركة باين للاستشارات أن تنخفض حصة البنوك من إيرادات المدفوعات من 80% اليوم إلى 69% بحلول عام 2030.

يمكن أن توفر محافظ العملات المستقرة تحويلات أسرع عبر الحدود مقارنة بالحسابات المصرفية التقليدية، مما يضيف مصدرًا آخر للمنافسة للبنوك.

الأسئلة الشائعة

ما الذي يجعل العملة المستقرة تفقد ارتباطها بالدولار؟

تفقد العملة المستقرة ارتباطها بالدولار عندما تتعرض لصدمة قوية مثل مخاوف بشأن الاحتياطيات أو أزمة سيولة مفاجئة. في هذه الحالات، يندفع المستثمرون للبيع بسرعة، وقد لا يكون لدى السوق سيولة كافية لامتصاص موجة البيع، مما يدفع السعر للانخفاض تحت الدولار الواحد.

كيف تعود العملات المستقرة إلى قيمتها الأصلية؟

تعود العملات المستقرة إلى قيمتها من خلال متداولي المراجحة الذين يشترونها بأسعار منخفضة ثم يستردونها بالدولار، مما يساعد في رفع السعر مرة أخرى نحو علامة الدولار الواحد. لكن هذه الآلية تعمل بشكل أفضل مع الصدمات الصغيرة وليس الكبيرة التي تستنزف السيولة.

هل الاحتياطيات الكافية تحمي العملة المستقرة من الانهيار؟

الاحتياطيات الكافية وحدها ليست كافية للحماية من الاضطرابات المؤقتة. الشفافية في الإفصاح عن الاحتياطيات وسهولة أنظمة الاسترداد تلعبان دورًا حاسمًا في طمأنة المستثمرين ومنع البيع الذعري أثناء الأزمات.