يتوقع الجميع تقريبًا أن يرفع الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، وربما بنحو 25 نقطة أساس. وهذا يعني أن تكلفة الاقتراض سترتفع، وهو خبر مهم لمحبي العملات الرقمية والمستثمرين في الأسواق المالية.
حتى بنك جولدمان ساكس، الذي كان من آخر المؤسسات التي تتوقع أن يبقي الفيدرالي على الفائدة دون تغيير، غيّر رأيه يوم الجمعة الماضي. وقال البنك إنه يتوقع الآن رفع الفائدة، لأن الأسواق أصبحت شبه متأكدة من ذلك بنسبة تقارب 90%. وأضاف أن الفيدرالي يريد تجنب رد فعل سلبي في الأسواق قد يحدث إذا لم يرفع الفائدة كما يتوقع الجميع.
قراران مختلفان للفيدرالي
قبل عامين، في سبتمبر 2024، بدأ الفيدرالي دورة لخفض الفائدة، وكان التضخم الأساسي السنوي أعلى من 3%. وفي ذلك الشهر، خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وليس 25 كما كان متوقعًا.
وبعد عامين، تغير الوضع تمامًا. الأسواق الآن تتوقع أن الفيدرالي سيرفع الفائدة الأسبوع المقبل، حتى مع انخفاض التضخم الأساسي إلى أدنى مستوى في خمس سنوات عند 2.4%.
وول ستريت وليس الشارع العام
قال جيمس ثورن، كبير استراتيجيي السوق في ويلينغتون ألتوس، عن تغيير جولدمان ساكس: “إنها مرايا وول ستريت. لا تغيير حقيقي في توقعات التضخم، لكنهم يرفعون الفائدة فقط لتهدئة وول ستريت.”
وأضاف: “رفع الفائدة لا ينتج النفط، ولا يوسع قدرات التكرير، ولا يصلح طرق الإمداد المتعطلة. إنه يقلل الطلب والاستثمار والوظائف وقدرة الأسر على الشراء.”
وأشار ثورن إلى أن نمو الأجور تباطأ إلى 3.1% فقط سنويًا. وقال: “لا توجد دوامة أسعار وأجور واضحة، ولا تضخم ثانٍ مؤكد، ولا دليل على أن صدمة الطاقة أصبحت جزءًا ثابتًا من الاقتصاد.”
وختم قائلًا: “إذا رفع الفيدرالي بقيادة وارش الفائدة فقط ليتوافق مع توقعات وول ستريت، فانتقاده لمرايا وول ستريت ووعده بإنهاء التوجيه المستقبلي لن يكونا يستحقان حتى الورقة التي كُتب فيها خطابه.”
قد يكون التضخم أعلى مما أظهره المؤشر الأساسي
لكن ليس الجميع يتفق مع ثورن.
قالت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في كي بي إم جي: “المكاسب في مؤشر التضخم الأساسي كانت بشكل كبير في الخدمات.” وأضافت أن الخدمات الأساسية ارتفعت بنسبة 0.5%، وهي نسبة مرتفعة جدًا، وبنسبة 3% سنويًا.
وبناءً على بيانات التضخم، قالت سوونك إن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو المقياس المفضل للفيدرالي، قد يرتفع بنسبة 0.4% في أغسطس، مع ارتفاع المؤشر الأساسي بنسبة 0.3%. وهذا يعني أن المعدل السنوي للتضخم الأساسي في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي قد يصل إلى 3.4%، وهو أعلى بكثير من هدف الفيدرالي عند 2%.
وختمت سوونك: “نتوقع الآن ثلاث رفعات للفائدة بحلول أوائل 2027. واحتمال أن يكون التصويت بالإجماع ارتفع للتو. وهذا سيمنح الفيدرالي دفعة يحتاجها بشدة لمصداقيته في محاربة التضخم، وهو شيء يتوق إليه سوق السندات.”
الأسئلة الشائعة
س: لماذا يتوقع الجميع رفع الفائدة الأسبوع المقبل؟
ج: لأن الأسواق تعطي احتمالًا يقارب 90% لرفع الفائدة، والفيدرالي يريد تجنب رد فعل سلبي إذا لم يرفعها كما يتوقع الجميع.
س: هل رفع الفائدة يؤثر على العملات الرقمية؟
ج: نعم، رفع الفائدة عادة يجعل الأموال تذهب إلى الأصول الآمنة مثل السندات، وقد يضغط على العملات الرقمية والأسواق الأخرى.
س: هل التضخم انخفض فعلًا؟
ج: مؤشر التضخم الأساسي انخفض إلى 2.4%، لكن بعض الخبراء يقولون إن التضخم في الخدمات لا يزال مرتفعًا، وإن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي قد يكون أعلى.
