سجّلت الأسهم المُرمّزة على شبكة «بيس» (Base) رقمًا قياسيًا جديدًا في حجم التداول اليومي على منصات التداول اللامركزية، حيث بلغ 100 مليون دولار. واستحوذت منصة «إيرودروم» (Aerodrome) على أكثر من ثلاثة أرباع الحجم الشهري لهذه الفئة.
أرقام قياسية جديدة للأسهم المُرمّزة على «بيس»
ذكرت منصة «توكن تيرمنال» (Token Terminal) في 12 سبتمبر أن حجم تداول الأسهم المُرمّزة على منصات التداول اللامركزية في شبكة «بيس» وصل إلى 730.9 مليون دولار خلال الثلاثين يومًا السابقة.
واستحوذت «إيرودروم» على 557.1 مليون دولار، أي ما يعادل 76% من الإجمالي، بينما تعاملت «يونيسواب v4» (Uniswap v4) مع 139.3 مليون دولار.
- المنصتان معًا أنتجتا 696.4 مليون دولار، أي أكثر من 95% من الحجم الإجمالي.
- باقي منصات «بيس» تعاملت مع حوالي 34.5 مليون دولار فقط.
وشارك مؤسس «بيس» جيسي بولاك هذا الرقم القياسي، مشيرًا إلى أن هذه الفئة نمت من الصفر إلى 100 مليون دولار في الحجم اليومي. وكانت «كوين بيس» قد أطلقت أول رموز أسهم أصلية على «بيس» في 24 أغسطس، أي أقل من ثلاثة أسابيع قبل نشر بيانات «توكن تيرمنال».
«إيرودروم» تسيطر على معظم التداول
بلغ إجمالي «إيرودروم» 557.1 مليون دولار، وهو ما يعادل أربعة أضعاف حجم «يونيسواب v4» تقريبًا. وتقيس هذه الأرقام قيمة الصفقات المكتملة، وليس قيمة الأسهم المحتفظ بها أو الإيرادات التي حصلت عليها المنصات.
كل عملية تداول تُضاف إلى الحجم، مما يعني أن نفس الرمز يُحتسب عدة مرات عند تغيّر ملكيته. ولم تنشر «توكن تيرمنال» تفاصيل حول عدد المحافظ المشاركة أو متوسط حجم الصفقة أو حجم كل رمز سهم على حدة.
تستخدم «إيرودروم» برك السيولة لتنفيذ الصفقات على «بيس». يودع المستخدمون وصنّاع السوق المحترفون أصولًا مزدوجة في هذه البرك، مما يسمح للمتداولين بتبادل الرموز دون إرسال أوامر عبر منصة مركزية.
أما «يونيسواب v4» فتوفر مصدرًا منفصلًا للسيولة. تتيح «الخطافات» القابلة للبرمجة لمطوري البرك تخصيص الرسوم وإدارة السيولة وشروط الوصول. ويمثل حجم «يونيسواب v4» البالغ 139.3 مليون دولار حوالي 19% من السوق الشهري.
ولم توضح أي من البيانات مقدار التداول الذي حدث خلال ساعات سوق الأسهم الأمريكية الرسمية. يمكن تداول هذه الرموز خارج ساعات عمل «ناسداك» و«بورصة نيويورك»، مما يخلق فترات تتحرك فيها أسعارها على السلسلة دون سعر نشط في السوق الأساسي للأسهم المرجعية.
نمو الأسهم المُرمّزة من أربعة إلى عشرة منتجات
أطلقت «كوين بيس» المجموعة الأولى من الأسهم المُرمّزة في 24 أغسطس للمستثمرين المؤهلين خارج الولايات المتحدة. وكانت المنتجات الأولى مرتبطة بشركات «أبل» و«إنفيديا» و«ألفابت» و«ميتا» عبر رموز AAPLc وNVDAc وGOOGLc وMETAc.
ثم أضافت «كوين بيس» رموزًا مرتبطة بشركات «أمازون» و«مايكروسوفت» و«ستراتيجي» و«سان ديسك» و«تسلا» و«سبيس إكس». وأعلنت «بيس» عن هذه التوسعة في سبتمبر.
- «سبيس إكس» شركة خاصة وليست مدرجة في بورصة عامة.
- إدراجها يعني أن مجموعة منتجات «بيس» تغطي أسهمًا مدرجة وأصول شركات خاصة.
- قد تُطبق قواعد مختلفة للإصدار والتحويل والتقييم على رموز الأسهم الخاصة.
تستخدم هذه المنتجات معيار «B20» المطوّر لشبكة «بيس». ويتوافق «B20» مع تطبيقات العقود الذكية على الشبكة ويمكنه دعم التحقق من الهوية وضوابط الامتثال والقيود التي يحددها المُصدر.
وتصف «كوين بيس» بنيتها التحتية للترميز بأنها نظام لإصدار الأصول وتداولها وإدارتها مع وظائف الامتثال. وتربط منصتها المخصصة إصدار الرموز بشبكة «بيس» وبمنتجات «كوين بيس» الأخرى للتداول والحفظ.
لا يزال التوفر مرتبطًا بالموقع وقواعد الأهلية. استهدف الإطلاق الأول عملاء خارج الولايات المتحدة، رغم أن الرموز تشير إلى أسهم في شركات أمريكية وتُتداول على بلوكشين طورته «كوين بيس».
الأسهم الأساسية تدعم الرموز
تقول «كوين بيس» إن رموز الأسهم المدرجة مدعومة بشكل متطابق (واحد لواحد) بأسهم أساسية محتفظ بها عبر «ألباكا» (Alpaca)، وهي شركة بنية تحتية لوساطة الأوراق المالية في الولايات المتحدة. وصُمم هيكل المنتج لربط كل رمز مُصدر بسهم مقابل في الحفظ.
وكما ذكر موقع crypto.news سابقًا، منحت المنتجات الأربعة الأولى حامليها ملكية نفعية مرتبطة بالأسهم الأساسية. ولم تُوصف بأنها عقود اصطناعية مدعومة فقط بمجموعة ضمانات عامة.
الدعم المتطابق لا يعني أن الرمز مطابق قانونيًا لسهم تقليدي محتفظ به مباشرة في حساب وساطة. فالاتفاقيات المنظمة تحدد حقوق التصويت ومعاملة الأرباح وإجراءات الاسترداد والمطالبات ضد المُصدر أو الحافظ.
ترتيبات الحفظ تخلق اعتبارات تشغيلية خاصة بها. يعتمد حاملو الرموز على المُصدر والوسيط للحفاظ على سجلات دقيقة والاحتفاظ بأسهم كافية ومعالجة إجراءات الشركات التي تؤثر على الأوراق المالية الأساسية.
يمكن أن تشمل إجراءات الشركات التقليدية توزيعات الأرباح وتقسيم الأسهم وعمليات الاندماج وعروض الشراء. وتحدد شروط كل منتج كيف تصل هذه الأحداث إلى حاملي الرموز وما إذا كان أي مبلغ يُوزع نقدًا أو بعملات مستقرة أو برموز إضافية.
قد يعتمد الموقف القانوني للحامل على ما إذا كان سجل البلوكشين يمثل ملكية مسجلة مباشرة أو ملكية نفعية عبر وسيط أو مطالبة تعاقدية منفصلة. ويجب على المستثمرين مراجعة وثائق كل منتج قبل التعامل مع رمز السهم كأنه مطابق لسهم تقليدي.
إرشادات هيئة الأوراق المالية الأمريكية توضح الفروق
تناولت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الهيكل القانوني للأوراق المالية المُرمّزة في بيان صدر في يناير. وقالت الهيئة إن الأوراق المالية يمكن ترميزها من قبل مُصدرها الأصلي أو من قبل أطراف ثالثة غير تابعة.
- الرمز الذي يصدره المُصدر يمكنه وضع سجلات الملكية مباشرة على تقنية السجل الموزع.
- هيكل الطرف الثالث قد يوفر ملكية نفعية أو استحقاقًا أمنيًا أو مجرد تعرض اقتصادي مرتبط بأصل آخر.
وأكدت الهيئة أن الترميز لا يُخرج الأداة من نطاق قانون الأوراق المالية الفيدرالي. وتعتمد المعاملة القانونية على الحقوق التي يمثلها الرمز والعلاقات بين المستثمر والمُصدر والوسيط والحافظ والشركة الأساسية.
وأعربت الوكالات المصرفية الفيدرالية عن تمييز مشابه عند مناقشة الأصول المُرمّزة. وتفصل إرشادات الاحتياطي الفيدرالي بين الرموز التي تمثل ملكية في ورقة مالية أساسية والأدوات التي تشير فقط إلى أصل آخر.
ولم تُقر أي من هذه البيانات بشكل خاص منتجات «كوين بيس» على «بيس». وتوفر الإرشادات إطارًا لتحديد ما إذا كان الرمز يمثل السهم نفسه أو مصلحة ملكية غير مباشرة أو مطالبة بنمط دين ضد طرف ثالث.
قُدمت رموز أسهم «بيس» في البداية خارج الولايات المتحدة، لكن ارتباطها بالأوراق المالية الأمريكية يمنح المشروع زاوية سوق أمريكية مباشرة. ويضيف دور «ألباكا» كوسيط وحافظ رابطًا آخر بالقواعد المالية الأمريكية.
الحجم الشهري يعتمد على استمرار السيولة
يستخدم رقم «توكن تيرمنال» البالغ 730.9 مليون دولار فترة 30 يومًا متجددة. وسيتغير الإجمالي مع دخول نشاط التداول اليومي وخروجه من نافذة القياس.
قد تتغير حصة «إيرودروم» البالغة 76% إذا نقل مزودو السيولة أصولهم إلى «يونيسواب v4» أو منصة أخرى على «بيس». وقد تنشئ إدراجات رموز جديدة بركًا منفصلة وتوزع النشاط على منصات أكثر.
لا تُظهر البيانات الحالية ما إذا كان الرقم القياسي اليومي البالغ 100 مليون دولار ناتجًا عن مشاركة مستمرة أو دفعة قصيرة من التداول. وستوفر أعداد المحافظ وأحجام الصفقات والحجم اليومي بعد الرقم القياسي معلومات أكثر عن مصدر النشاط.
وذكر موقع crypto.news أن «روبين هود تشين» (Robinhood Chain) وصلت إلى 945 مليون دولار في حجم التداول اليومي على منصات التداول اللامركزية في أغسطس، مع مساهمة الأصول المُرمّزة في النشاط على تلك الشبكة. وتستخدم منتجات «روبين هود» هيكلًا قانونيًا وإصدارًا مختلفًا عن نموذج الملكية النفعية الموصوف لرموز أسهم «كوين بيس» على «بيس». ولم تعلن «توكن تيرمنال» عن رقم قياسي مُحدّث لشبكة «بيس» أو رقم جديد لفترة 30 يومًا بعد منشورها في 12 سبتمبر حتى وقت النشر.
الأسئلة الشائعة
ما هو الرقم القياسي الجديد الذي حققته الأسهم المُرمّزة على شبكة «بيس»؟
وصل حجم التداول اليومي على منصات التداول اللامركزية إلى 100 مليون دولار، بينما بلغ الحجم الشهري 730.9 مليون دولار خلال 30 يومًا. واستحوذت «إيرودروم» على 76% من هذا الحجم.
هل رموز الأسهم على «بيس» مطابقة تمامًا للأسهم التقليدية؟
لا. رغم أن الرموز مدعومة بأسهم أساسية بشكل متطابق عبر «ألباكا»، فإنها ليست مطابقة قانونيًا للأسهم المحتفظ بها مباشرة في حساب وساطة. تحدد الاتفاقيات المنظمة حقوق التصويت والأرباح والاسترداد، ويجب على المستثمرين مراجعة وثائق كل منتج.
ما الذي قد يؤثر على حجم التداول المستقبلي لهذه الرموز؟
يعتمد الحجم الشهري على استمرار السيولة. قد تتغير حصة «إيرودروم» إذا نقل مزودو السيولة أموالهم إلى منصات أخرى مثل «يونيسواب v4». كما أن إدراج رموز جديدة قد يوزع النشاط على منصات أكثر ويؤثر على الأرقام المستقبلية.
