تعديل قانون طابع الدمغة في هونغ كونغ سيعني أن الأوراق المالية ذات العملة المزدوجة المتداولة باليوان ستخضع لطابع الدمغة مباشرة بالرنمينبي. هذه خطوة أخرى تهدف إلى تعزيز سيولة اليوان خارج الصين، وتقوية مكانة المدينة كمركز إقليمي لتداول الأصول الرقمية وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs).
مشروع قانون تعديل طابع الدمغة (رقم 2) لعام 2026 يختلف عن قانون تعديل طابع الدمغة للعقارات السكنية الذي أقره المجلس التشريعي في 20 مايو. هذا التشريع السابق، الذي صدر ضمن إعلان ميزانية الحكومة للفترة 2026-2027، رفع طابع الدمغة على المبيعات السكنية الفاخرة التي تتجاوز 100 مليون دولار هونغ كونغي من 4.25% إلى 6.5%. مشروع القانون الجديد المتعلق بالأوراق المالية من المقرر أن تُقرأ قراءته الأولى في المجلس التشريعي في 10 يونيو.
هونغ كونغ تدفع نمو تداول اليوان
نظام التداول المزدوج في هونغ كونغ يسمح لبعض الأوراق المالية المدرجة في بورصة هونغ كونغ (HKEX) بالتداول بكل من الدولار الهونغ كونغي واليوان. حالياً، يجب دفع رسوم تداول الأوراق المالية على منصة اليوان بعد تحويلها إلى دولار هونغ كونغي. التعديل المقترح على طابع الدمغة سيلغي هذه الخطوة، وسيتم دفع الرسوم مباشرة باليوان.
يُنظر إلى هذه الخطوة من حكومة هونغ كونغ على أنها تهدف إلى تطوير وتنمية تداول اليوان، وبالتالي توسيع الدور الدولي لليوان كعملة استثمارية. صرحت الحكومة: “من المتوقع أن تزيد هذه الخطوة من حجم التداول والسيولة لمنصة اليوان.”
التعديل مبني على نموذج التداول المزدوج (الدولار-يوان) الذي أطلقته بورصة هونغ كونغ في يونيو 2023. عند الإطلاق، شمل 24 ورقة مالية مزدوجة، وكانت منصة الدولار الهونغ كونغي وحدها مسؤولة عن 40% من إجمالي التداول اليومي للأسهم النقدية في هونغ كونغ.
قال إيدي يو، الرئيس التنفيذي لسلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA)، إن المبادرة كانت “خطوة مهمة” في تعزيز منتجات الاستثمار المقومة باليوان، ومكانة هونغ كونغ كمركز رائد لليوان خارج الصين.
منذ ذلك الحين، تم تطوير البنية التحتية للتداول المزدوج. في 2026، نفذت بورصة هونغ كونغ تحسينات إضافية في التسوية لتقليل الاحتكاك بين منصتي اليوان والدولار وتحسين سيولة السوق.
إصلاح اليوان يضيف زاوية جديدة لصناديق العملات الرقمية في هونغ كونغ
الأوراق المالية المزدوجة في بورصة هونغ كونغ تُستخدم في سوق صناديق البيتكوين والإيثر الفورية، التي حصلت على موافقة تنظيمية في أبريل 2024، بينما تسعى هونغ كونغ لتصبح مركزاً للأصول الرقمية الخاضعة للتنظيم.
ستة صناديق تداول فورية للعملات الرقمية من بوسيرا هاش كي، تشاينا إي إم سي، وهارفست بدأت التداول في بورصة هونغ كونغ في 30 أبريل 2024. في يوم إطلاقها، بلغ إجمالي حجم التداول حوالي 87.5 مليون دولار هونغ كونغي (11.2 مليون دولار أمريكي)، حسب موقع The Block.
صندوق بوسيرا هاش كي للبيتكوين بلغت قيمة الأصول التي يديرها 79.3 مليون دولار أمريكي بحلول 31 مارس 2026، حسب إفصاحات بورصة هونغ كونغ. على الرغم من أن النشاط الرئيسي المتعلق بصناديق العملات الرقمية يعتمد حالياً على منصتي الدولار الهونغ كونغي والدولار الأمريكي، يعتقد الخبراء أن هذا الإصلاح سيحفز تدريجياً الطلب على القنوات المقومة باليوان، خاصة للمستثمرين المرتبطين بالصين والمستثمرين باليوان.
بينما قد يكون تأثيره في البداية تشغيلياً بشكل أساسي، يمكن أن يصبح أكبر بكثير إذا سمحت هونغ كونغ للمستثمرين عبر برنامج “ساوثبوند ستوك كونكت” بالوصول المباشر لمنتجات صناديق المؤشرات المقومة باليوان في المستقبل. ميزانية 2026-2027 اقترحت بالفعل التحقيق في هذا الجانب وتوسيعه ليشمل تدويل اليوان.
هذا سيكون مهماً لصناديق العملات الرقمية، لأنه بينما لا يمكن للمستثمرين الصينيين الوصول مباشرة للعملات الرقمية، يمكنهم نظرياً الوصول للأصول الرقمية من خلال أدوات استثمارية خاضعة للتنظيم ومدرجة في هونغ كونغ.
دينغ تشاو، الرئيس التنفيذي لشركة هاش كاي كابيتال، قال في خطابه الافتتاحي عند إطلاق صناديق بوسيرا هاش كاي إنهم يستهدفون المستثمرين المؤسسيين والخاضعين للتنظيم من خلال توفير وصول منظم للأصول الرقمية عبر منتجات متداولة في البورصة.
بالمثل، قدمت تشاينا إي إم سي صندوق البيتكوين الفوري كبديل خاضع للتنظيم لشراء العملات الرقمية مباشرة، من خلال التركيز على الحفظ المؤسسي والبورصة الخاضعة للتنظيم كجوانب جذابة للمستثمرين التقليديين.
المحللون غير متأكدين مما إذا كان هذا التغيير وحده سيعزز حجم تداول صناديق العملات الرقمية بشكل كبير، لكنه قد يزيل طبقة واحدة من الاحتكاك في صرف العملات في أسواق رأس المال باليوان، وسط جهود السلطات لتشجيع أنشطة الاستثمار المقومة باليوان. بشكل عام، سوق صناديق المؤشرات في هونغ كونغ يواصل النمو. أعلنت بورصة هونغ كونغ عن متوسط تداول يومي قدره 39.1 مليار دولار هونغ كونغي من يناير إلى أبريل هذا العام، بزيادة 5% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.
تغييرات أوسع في طابع الدمغة
هذا هو التعديل الثاني على طابع الدمغة من هونغ كونغ في 2026. الأول، الذي نوقش وأقر في 20 مايو، تعلق بسوق العقارات السكنية الفاخرة. رفع الإجراء طابع الدمغة على العقارات السكنية التي تتجاوز 100 مليون دولار هونغ كونغي من 4.25% إلى 6.5%، بأثر رجعي اعتباراً من 26 فبراير.
توقعت الحكومة أن يؤثر هذا التغيير على 0.3% فقط من المعاملات السكنية ويولد إيرادات إضافية سنوية قدرها مليار دولار هونغ كونغي، وفقاً لبيان صحفي رسمي. ذكرت بلومبرغ تاكس أنه بالنسبة للمعاملات المؤهلة بين 26 فبراير و28 مايو، كان مطلوباً من المشترين والبائعين دفع المبلغ المستحق بحلول 29 يونيو، أو المخاطرة بغرامات تصل إلى 10 أضعاف المبلغ غير المدفوع. مشروع القانون المتعلق بالأوراق المالية المتداولة باليوان بدأ أيضاً عملية تشريعية مماثلة قبل قراءته في 10 يونيو.
الأسئلة الشائعة (FAQs)
- ما هو التغيير الرئيسي في قانون طابع الدمغة في هونغ كونغ؟
التعديل الجديد سيجعل دفع رسوم طابع الدمغة على الأوراق المالية المزدوجة (التي تتداول بالدولار واليوان) يتم مباشرة باليوان، بدلاً من تحويلها إلى دولار هونغ كونغ أولاً. - كيف سيؤثر هذا التعديل على صناديق العملات الرقمية؟
سيسهل التعديل تداول صناديق العملات الرقمية (مثل البيتكوين والإيثر) للمستثمرين باليوان، مما قد يزيد الطلب عليها خصوصاً من المستثمرين المرتبطين بالصين، ويساعد هونغ كونغ على تعزيز مكانتها كمركز للأصول الرقمية. - هل هذا هو التعديل الوحيد على طابع الدمغة في 2026؟
لا، هناك تعديلان. الأول تم إقراره في مايو ويركز على رفع طابع الدمغة على العقارات الفاخرة التي تزيد عن 100 مليون دولار هونغ كونغي. الثاني، وهو موضوع المقال، يركز على الأوراق المالية المتداولة باليوان.
