أسواق التوقعات تزن عيوب الأجهزة مقابل سلسلة أرباح «نفيديا» الفصلية

المستثمرون ينتظرون نتائج نفيديا في 20 مايو، لكن المخاوف من مشاكل في أحدث بطاقات الرسوميات تخلق حالة من عدم اليقين حول ما ستظهره النتائج.

أرباح قوية متوقعة رغم التحديات

ستعلن شركة الرقائق عن أرباح الربع الأول من السنة المالية 2027 الأسبوع المقبل. منصات الرهان التي تتابع نتائج الأعمال تتوقع نتائج قوية.

على منصة Polymarket، يقدّر المستخدمون احتمالية تحقيق نتائج أفضل بنسبة 97% تقريباً، بينما تظهر Kalshi تفاؤلاً مماثلاً في قطاعي الألعاب ومراكز البيانات الكبيرة.

لكن الصعوبات في برمجيات أحدث بطاقات رسوميات نفيديا تثير القلق. أصدرت الشركة تحديثاً لبرامج التشغيل GeForce 595.71 لحل مشاكل سابقة، لكن المستهلكين يبلغون عن مشاكل جديدة.

يبدو أن التحديث يحد من كمية الطاقة الكهربائية التي تستطيع بطاقات سلسلة RTX 50 سحبها. بسبب قيود الطاقة، لا تعمل هذه البطاقات التي تستخدم بنية “بلاكويل” بكفاءتها المتوقعة. تظهر الاختبارات أن البطاقات تعمل بسرعات أقل من 3000 ميغاهرتز، مما يخفض الأداء في ألعاب الفيديو والتطبيقات الأخرى.

بعض المحللين يعتقدون أن نفيديا قد تحد من الطاقة لمنع ارتفاع حرارة موصل الطاقة 12V-2×6، لكن الشركة لم تقدم تفسيراً رسمياً للمشكلة.

توقعات قوية مدعومة بإنفاق العملاق

يتوقع محللو وول ستريت أن تعلن نفيديا عن إيرادات بقيمة 78.8 مليار دولار وأرباح قدرها 1.77 دولار للسهم. وفقاً لجيمس شنايدر، محلل في بنك جولدمان ساكس المتخصص في دراسة شركات التكنولوجيا، قد تكون أرقام المبيعات الفعلية أعلى بنحو 2 مليار دولار من معظم التوقعات.

عدة إشارات تدل على أن التوقعات المتفائلة قد تكون صحيحة. أكبر أربعة مستخدمين لرقائق مراكز بيانات نفيديا – ألفابت، أمازون، ميتا، ومايكروسوفت – سينفقون أكثر من 700 مليار دولار على المعدات والبنية التحتية بحلول عام 2026. هذا الاستثمار الضخم قد ينتج عنه طلبيات كبيرة لمنتجات نفيديا.

مبيعات رقائق الذاكرة تشير أيضاً إلى طلب قوي. سان ديسك أعلنت مؤخراً عن إيرادات فصلية بلغت 5.9 مليار دولار، وهو أعلى مما توقعه المحللون. بما أن رقائق الذاكرة تعمل مع معالجات الرسوميات، فإن النتائج القوية لسان ديسك تشير إلى أن الطلب على تقنيات وحدات معالجة الرسوميات (GPU) في السوق لا يزال صحياً.

المنافسة وعدم اليقين في السوق

لكن أسواق الرهان لا تعطي الصورة الكاملة دائماً. الشخص العادي الذي يراهن على هذه المنصات لا يملك معلومات خاصة غير تلك المنعكسة بالفعل في سعر سهم نفيديا. الأشخاص الذين يتابعون سلاسل التوريد وشركات الاستثمار الكبيرة عن كثب، وليس المراهنين العاديين، هم من يقدمون الرؤى الأكثر قيمة.

عامل آخر معقد هو أن شركات التكنولوجيا الكبرى تطور رقائقها المخصصة. جوجل لديها معالجات TPU، وأمازون لديها رقائق Trainium، وكلاهما مصمم خصيصاً للعمل في الذكاء الاصطناعي. إذا بدأت هذه الشركات في استخدام أجهزتها الخاصة بدلاً من الشراء من نفيديا، فقد يقلل ذلك من إيراداتها المستقبلية.

شركات بناء الخوادم تتكيف أيضاً مع تحول السوق. ديل، إتش بي إي، لينوفو، وسوبرميكرو بحاجة إلى تقديم أكثر من مجرد رقائق نفيديا لكسب العملاء. إنهم يقدمون حزم أدوات برمجية وخدمات استشارية لمساعدة الشركات في إدارة استهلاك الطاقة ومتطلبات التبريد لأنظمة الذكاء الاصطناعي.

ديل أعلنت مؤخراً عن إيرادات بقيمة 9 مليارات دولار من الخوادم المحسنة للذكاء الاصطناعي، بينما حققت سوبرميكرو مبيعات بقيمة 10.2 مليار دولار، حيث شكلت المنصات المعتمدة على معالجات رسوميات الذكاء الاصطناعي أكثر من 80% منها.

نفيديا تفوقت باستمرار على توقعاتها في الأرباع الأخيرة. قوة الشركة تأتي من امتلاك أفضل أجهزة الرسوميات، ومنصة برمجية راسخة تسمى “كودا” يعتمد عليها المطورون، وخبرة في تقنيات الشبكات لمراكز البيانات. هذه المزايا أبقت نفيديا في المقدمة بينما تتسابق الشركات لبناء أنظمة الذكاء الاصطناعي.

عند إعلان النتائج في 20 مايو، سيركز المستثمرون على ما إذا كان الأداء المالي لنفيديا واحتياطيها النقدي البالغ 60.6 مليار دولار يمكن أن يخفف المخاوف بشأن مشاكل الأجهزة وعدم اليقين العام في السوق. صناعة الذكاء الاصطناعي لا تزال في مرحلة مبكرة، ووصفتها وكالات التصنيف بأنها ذات “عدم يقين عال جداً” لأن الكثير منها لا يزال جديداً ومتطوراً.

مشاكل بطاقات الرسوميات والقيود في سلسلة التوريد تجعل الموقف أكثر تعقيداً مما يبدو. كيف تستجيب نفيديا لهذه المشاكل خلال مكالمة الأرباح قد تكون بنفس أهمية النتائج المالية التي تعلنها.

الأسئلة الشائعة

• س: ما هي المشكلة الرئيسية التي تواجه نفيديا حالياً؟
  ج: المشكلة تتعلق ببرمجيات أحدث بطاقات رسوميات (RTX 50) حيث يحد تحديث جديد من كمية الطاقة التي تسحبها البطاقات، مما يخفض سرعتها وأدائها في الألعاب والتطبيقات.
• س: لماذا يتوقع المحللون نتائج قوية من نفيديا رغم المشاكل؟
  ج: لأن أكبر شركات التكنولوجيا (جوجل، أمازون، ميتا، مايكروسوفت) تستثمر مئات المليارات في البنية التحتية، ومبيعات رقائق الذاكرة القوية تدل على طلب مرتفع على منتجات نفيديا.
• س: متى ستعلن نفيديا نتائجها وما الذي سيركز عليه المستثمرون؟
  ج: الإعلان سيكون في 20 مايو. سيركز المستثمرون على الأرباح والاحتياطي النقدي الضخم، وكيف ستعالج الشركة مشاكل الأجهزة لتخفيف المخاوف حول مستقبلها وسط المنافسة المتزايدة.