موجة إغلاق مشاريع العملات الرقمية المتسارعة ليست لغزًا محيرًا، بل هي نتيجة طبيعية ومتأخرة لطريقة تمويل القطاع لنفسه خلال سنوات الازدهار الماضي، وفقًا لرايان كيركلي، الرئيس التنفيذي لشبكة التسوية العالمية (GSN).
أكثر من 100 مشروع في مجال العملات الرقمية أغلقت أبوابها أو أعلنت إفلاسها أو اختفت فعليًا خلال عام 2026، وفقًا لبيانات منصة رووت داتا التي نقلتها كوين ديسك. ويأتي ذلك وسط انخفاض أسعار العملات البديلة واستنزاف الخزائن الرمزية وندرة تمويل رأس المال الاستثماري، مما كشف أعمالًا تجارية تفتقر إلى اقتصاديات مستدامة.
ويرى كيركلي أن الكثير من حالات الفشل هذه كانت محسومة سلفًا خلال موجة جمع الأموال الضخمة في الفترة بين 2020 و2021.
وقالت شركة جالاكسي ريسيرش إن المستثمرين ضخوا حوالي 4 مليارات دولار في 355 صفقة عملات رقمية وتقنية بلوكتشين خلال الربع الأول من 2026. وهذا المبلغ يمثل نصف رأس المال المستثمر في الربع الرابع من 2025 تقريبًا، على الرغم من أن عدد الصفقات انخفض بنسبة 16% فقط، مما يشير إلى أن التراجع يعود بشكل كبير إلى قلة الجولات التمويلية الضخمة.
شبكة التسوية العالمية هي شركة بنية تحتية لتقنية البلوكشين تبني مسارات تسوية للبنوك والحكومات والمؤسسات المالية الخاضعة للرقابة. صُممت تقنيتها لدعم إصدار العملات الرقمية، بما في ذلك العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنوك المركزية، وتسوية الأصول الرمزية والمدفوعات عبر الحدود، مع دمج الامتثال وقابلية التشغيل البيني داخل الشبكة.
أموال كثيرة وإيرادات قليلة
“إذا جمعت تمويلًا بتقييم مرتفع جدًا، فأنت تضمن لنفسك نتيجة سلبية”، قال كيركلي في مقابلة مع كوين ديسك.
وأوضح أن العديد من المشاريع جمعت جولات تمويل ضخمة رغم امتلاكها إيرادات قليلة جدًا وعدم وجود مسار واقعي للربحية، مما جعلها تعتمد على التحول إلى أعمال تبلغ قيمتها مليارات الدولارات فقط لتبرير جولة تمويل جديدة.
وجعلت ثقافة جمع الأموال في عالم العملات الرقمية الأمور أسوأ.
على عكس معظم الصناعات، كان الإعلان عن جمع تمويل كبير يمكن أن يرفع سعر الرمز الخاص بالمشروع ويجذب انتباه المستثمرين الأفراد، مما خلق حوافز لتقديم التمويل في أفضل صورة ممكنة.
كما أن الرقم الضخم في العنوان الرئيسي قد يخفي مدى صلابة التمويل الفعلي. قال كيركلي إن شبكة التسوية العالمية واجهت مواقف لم يقم فيها مستثمرون بتحويل الأموال التي التزموا بها في العقود الموقعة، مما يوضح كيف يمكن للجولات المعلنة أن تختلف عن الأموال النقدية الفعلية المستلمة.
حوكمة الرموز تواجه الواقع
وهناك تجربة أخرى تخضع الآن للاختبار وهي الحوكمة اللامركزية.
قال كيركلي إن امتلاك الرموز الرقمية لا يعني بالضرورة مشاركة فعلية في القرارات، بينما يمكن لتصويتات الحوكمة أن تجعل من الصعب على البروتوكولات المتعثرة تغيير مسارها بسرعة. وأضاف: “حاملو الرموز ليسوا بالضرورة مشاركين نشطين في نظامك البيئي”.
والنتيجة هي سوق يحدد بشكل متزايد ما يحتاجه قطاع العملات الرقمية فعلاً.
يشير كيركلي إلى العملات المستقرة والبنوك الرقمية والبنية التحتية للمحافظ والتسوية على مستوى المؤسسات كفائزين ناشئين، بينما تواجه مجالات مثل الرموز الاجتماعية والعملات الميمية وأجزاء من ألعاب الويب 3 عملية تصحيح أقسى.
البيتكوين أمام اختبار دعم رئيسي
قد تشتد الموجة الانتقائية إذا كسرت البيتكوين منطقة الدعم الرئيسية التالية لها. ووصف كيركلي السوق الحالي بأنه “سوق دب هادئ”، لكنه يرى أن مستوى الدعم عند 61,200 دولار يعتبر حاسمًا لمستقبل السوق.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا تفشل الكثير من مشاريع العملات الرقمية في عام 2026؟
ج: يرجع ذلك بشكل كبير إلى أن العديد من المشاريع جمعت تمويلات ضخمة خلال فترة الرواج بين 2020 و2021 بتقييمات مبالغ فيها، دون امتلاك إيرادات حقيقية أو خطة واضحة للربحية. ومع انخفاض أسعار العملات البديلة وندرة رأس المال الاستثماري، كانت هذه المشاريع غير قادرة على الاستمرار.
س: ما الفرق بين التمويل المعلن والتمويل الفعلي في قطاع العملات الرقمية؟
ج: في كثير من الأحيان، تعلن المشاريع عن جولات تمويل كبيرة لجذب الانتباه ورفع أسعار رموزها، لكن قد لا يقوم بعض المستثمرين بتحويل الأموال التي التزموا بها في العقود الموقعة. وهذا يعني أن الأرقام المعلنة قد تكون أعلى من الأموال النقدية الفعلية المستلمة.
س: ما المجالات الأكثر قدرة على النجاة من الموجة الانتقائية الحالية؟
ج: تشير التوقعات إلى أن العملات المستقرة والبنوك الرقمية والبنية التحتية للتسوية على مستوى المؤسسات لديها فرص أفضل للبقاء والنمو، بينما تواجه الرموز الاجتماعية والعملات الميمية وأجزاء من ألعاب الويب 3 أوقاتًا أصعب بكثير.
