التهديد الحقيقي الذي يواجه البيتكوين ليس الصراع في إيران بحد ذاته، بل صدمة التضخم التي قد يسببها وصول النفط إلى 100 دولار للبرميل، وكيف سيتعامل البنك الفيدرالي الأمريكي مع هذا الأمر.
النفط يتجه بسرعة نحو 100 دولار
لمس خام برنت أعلى مستوى له في سبعة أسابيع عند حوالي 99 دولاراً للبرميل هذا الأسبوع، كما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط فوق 92 دولاراً. وجاء هذا بعد أن أعلنت إيران عن خطتها لفرض “منطقة استبعاد” بحرية حول مضيق هرمز، محذرة من أنها ستوقف السفن التي تحاول المرور دون إذن.
يأتي هذا بعد ضربات أمريكية على ثلاث ناقلات نفط إيرانية خلال عطلة نهاية الأسبوع. وقد وعدت إيران برد “أكثر شدة”. وارتفع خام برنت بنحو 20% خلال الشهر الماضي وحده.
لماذا هذه مشكلة تضخم وليست مجرد مشكلة نفط؟
النفط ليس مجرد سلعة تملأ خزانات الوقود، بل يدخل في تكاليف الشحن والبلاستيك والأسمدة وإنتاج الغذاء. عندما يقفز النفط بهذه السرعة، تظهر الزيادات في الأسعار عند محطات الوقود خلال أيام، وفي فواتير البقالة خلال أسابيع.
كان التضخم في الولايات المتحدة فوق هدف البنك الفيدرالي البالغ 2% حتى قبل هذا التصعيد الأخير. وقد حافظ رئيس البنك الفيدرالي كيفن وارش على موقفه المتشدد طوال الصيف، وكان المتداولون يضعون في حساباتهم احتمالات حقيقية لرفع أسعار الفائدة بدلاً من خفضها، وهو أمر كان يبدو غير وارد قبل عام.
البنك الفيدرالي يجد نفسه في مأزق
لدى البنك الفيدرالي مهمتان، تتعارضان أحياناً: الحفاظ على انخفاض التضخم والحفاظ على صحة سوق العمل. عادةً ما يدعم تباطؤ سوق العمل خفض أسعار الفائدة، لكن إذا استمر التضخم الناتج عن النفط في الارتفاع، فإن خفض الفائدة يخاطر بتفاقم الأسعار.
إذا بقي النفط قريباً من 100 دولار، فقد يؤخر البنك الفيدرالي التخفيضات التي كان سيجريها في الظروف العادية، أو يبقي الفائدة مرتفعة لفترة أطول مما يتوقعه السوق. بعض المحللين الآن يضعون احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر، وليس خفضها، فوق 50%.
لماذا تضر أسعار الفائدة المرتفعة بالبيتكوين؟
البيتكوين لا يدفع عائداً مثل السندات أو حسابات التوفير. عندما ترتفع أسعار الفائدة وعوائد الخزانة الأمريكية، يحصل المستثمرون على بديل آمن أفضل، لذلك تميل الأموال إلى الخروج من أصول مثل البيتكوين والاتجاه نحو السندات أو النقد.
كما أن أسعار الفائدة المرتفعة تقلل السيولة العامة في النظام المالي، أي إجمالي الأموال المتاحة للاستثمار في الأصول عالية المخاطر. قلة السيولة تعني عموماً قلة الطلب على البيتكوين.
عندما دفعت الضربات الأمريكية على الناقلات الإيرانية النفط للارتفاع هذا الأسبوع، انخفض البيتكوين نحو 79,700 دولار. وحدث نمط مشابه في 2 سبتمبر، عندما دفع تجدد الصراع خام برنت للارتفاع، وانخفض البيتكوين بنحو 1.5%.
اختبار البيتكوين كملاذ آمن
قد تبدو الحرب في الشرق الأوسط وكأنها النوع من الأحداث التي تدفع المستثمرين إلى البيتكوين كتحوط، لكن في الواقع، لم يحدث هذا.
تحرك البيتكوين في الغالب بنفس اتجاه الأسهم خلال هذا الصراع، حيث ينخفض عندما تتصاعد التوترات ويستقر عندما تهدأ.
ببساطة، الخوف الجيوسياسي وحده لا يدفع الناس إلى البيتكوين. ما يحرك البيتكوين هو اتجاه أسعار الفائدة والعوائد والسيولة العامة في السوق، والأحداث الجيوسياسية لا تهم البيتكوين إلا بقدر ما تغير هذه العوامل.
احتمال الانعكاس الصعودي
هناك سيناريو قد يساعد البيتكوين في النهاية. إذا أدى النفط فوق 100 دولار إلى خنق الإنفاق الاستهلاكي وإبطاء الاقتصاد بشكل كافٍ، فقد يضطر البنك الفيدرالي في النهاية إلى خفض الفائدة بشكل كبير لدعم النمو، حتى مع بقاء التضخم مرتفعاً. إذا أدى ارتفاع تكاليف الطاقة إلى إضعاف النمو بما يكفي لإجبار البنك على تخفيف نقدي قوي، فقد تصبح الظروف المالية الأسهل داعمة للبيتكوين. لكن التباطؤ الاقتصادي الحاد قد يظل يضغط على الأصول عالية المخاطر قبل ظهور تأثير السيولة.
المستوى الرئيسي للمراقبة
نفط عند 100 دولار هو الخط النفسي الحاسم. تحته، يبقى هذا مجرد حدث تقلبي: البيتكوين ينخفض مع الأخبار ويتعافى عندما تهدأ التوترات. فوقه وبشكل مستدام، تتحول المسألة إلى مشكلة اقتصادية كلية تعيد تشكيل سياسة البنك الفيدرالي لأشهر، ويكون مصير البيتكوين مرتبطاً أقل بإيران وأكثر بما يقرره خليفة جيروم باويل.
الأسئلة الشائعة
س: هل يؤثر ارتفاع النفط بشكل مباشر على سعر البيتكوين؟
ج: ليس بشكل مباشر، لكن ارتفاع النفط يزيد التضخم، مما يدفع البنك الفيدرالي لإبقاء أسعار الفائدة مرتفعة، وهذا يقلل جاذبية البيتكوين لأنه لا يقدم عائداً مثل السندات، فتنتقل الأموال إلى أصول أكثر أماناً.
س: هل يعتبر البيتكوين ملاذاً آمناً أثناء الحروب والصراعات؟
ج: في هذا الصراع الحالي، لم يتصرف البيتكوين كملاذ آمن، بل تحرك مع الأسهم، ينخفض مع التصعيد ويستقر مع التهدئة. العوامل الاقتصادية مثل الفائدة والسيولة تؤثر عليه أكثر من الأحداث الجيوسياسية وحدها.
س: ما الذي قد يجعل البيتكوين يرتفع في هذه الأزمة؟
ج: إذا أدى النفط المرتفع إلى إضعاف الاقتصاد الأمريكي بشدة، فقد يضطر البنك الفيدرالي لخفض الفائدة بقوة لدعم النمو، وهذا يزيد السيولة ويجعل الظروف المالية أسهل، مما قد يدعم ارتفاع البيتكوين لاحقاً.
