المضاربون على ارتفاع البيتكوين يكدسون عقود الخيارات بينما يتخلى المتداولون الفوريون عن مراكزهم
سوق المشتقات المالية للبيتكوين يشهد تحولاً نحو التفاؤل، بينما يظل المتداولون في السوق الفورية مترددين في ملاحقة أي حركة صعودية جديدة فوق 80,000 دولار.
أظهر أحدث تقرير من Glassnode أن الطلب يتجه نحو خيارات الشراء (Calls)، بينما تسارعت تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية (Spot ETFs). ومع ذلك، لا يزال البيع العدواني يتفوق على الشراء في البورصات المركزية، مما يُبقي السوق بدون مشاركة واسعة كانت ستجعل الاختراق الجديد أكثر إقناعاً.
أظهرت البيانات أن البيتكوين يتم تداولها حول 78,800 دولار يوم الثلاثاء، بعد فشلها في الحفاظ على حركتها الأخيرة فوق 80,000 دولار. وهذا يضع التباين بين التموضع المضاربي والطلب الفعلي في السوق الفورية مرة أخرى تحت المجهر.
متداولو الخيارات يبدأون بدفع ثمن الصعود
أوضح تغيّر حدث في سوق خيارات البيتكوين، حيث تحول مؤشر الانحراف (25-delta skew) إلى -2.05% من +0.79%.
وفقاً لمنهجية Glassnode، يعني هذا التحرك أن خيارات الشراء أصبحت أغلى نسبياً من خيارات البيع، مما يشير إلى زيادة الطلب على التعرض للاتجاه الصعودي.
يمثل هذا انعكاساً للتموضع الدفاعي الذي شوهد سابقاً، ويشير إلى أن المتداولين مستعدون بشكل متزايد لدفع ثمن إمكانية حدوث تقدم جديد.
في هذه الأثناء، تتحرك التدفقات المؤسسية في نفس الاتجاه.
اجتذبت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية صافي تدفقات بلغ 681.2 مليون دولار خلال أحدث ملاحظة أسبوعية، ارتفاعاً من 247.8 مليون دولار في الفترة السابقة.
توفر هذه الزيادة رأس مال حقيقياً يدعم التموضع البناء في المشتقات، وتشير إلى أن أدوات الاستثمار الخاضعة للتنظيم لا تزال تجذب الطلب على الرغم من صعوبة البيتكوين في الثبات فوق 80,000 دولار.
هذا المزيج يمنح المضاربين على الارتفاع دعماً أكبر مما يوفره تسعير الخيارات وحده. لكنه لم يترجم بعد إلى ضغط شراء واضح في بورصات العملات الرقمية.
المشترون الفوريون لم يسيطروا بعد على السوق
تحسنت قراءة مؤشر حجم التداول التراكمي الفوري (Spot CVD) بشكل حاد، لكنها ظلت سلبية عند 29.6 مليون دولار.
هذا مهم لأن مؤشر CVD يتتبع التوازن بين الشراء والبيع العدوانيين في السوق. القراءة السلبية تعني أن البائعين ما زالوا يهيمنون على التدفقات الفورية المنفذة، على الرغم من أن الاختلال تضيق بشكل كبير من الأسبوع الماضي الذي كان عند -84.9 مليون دولار.
بعبارة أخرى، ضغط البيع يتراجع، لكن المشترين لم يتولوا زمام الأمور بعد.
يُظهر سوق العقود الدائمة (Perpetual Futures) تردداً مماثلاً. ذكرت Glassnode أن مؤشر CVD للعقود الدائمة ظل سلبياً عند -176، بينما انخفضت مدفوعات تمويل المراكز الطويلة، مما يشير إلى أن المتداولين بالرافعة المالية أصبحوا أقل استعداداً لدفع علاوة على التعرض الصعودي.
يبرز هذا التحفظ لأن الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة لا تزال مرتفعة عند 37 مليار دولار. هذا يعني بشكل أساسي أن المتداولين لم يتخلوا عن الرافعة المالية، لكنهم أيضاً لا يظهرون النوع من التموضع الطويل العدواني الذي يرافق عادة الثقة القوية في اختراق وشيك.
النتيجة هي سوق تعبر فيه مجموعات مختلفة عن مستويات مختلفة من الاقتناع.
مستثمرو الصناديق المتداولة يخصصون المزيد من رأس المال، ومتداولو الخيارات يدفعون نسبياً أكثر مقابل الصعود، وبائعو البورصات يصبحون أقل عدوانية.
ومع ذلك، لا يثبت أي من هذه التطورات وحده أن البيتكوين لديها الطلب اللازم للثبات فوق 80,000 دولار.
التغيير المهم القادم سيأتي من التدفقات الفورية.
إذا تحول مؤشر CVD إلى الإيجابي مع بقاء تدفقات الصناديق المتداولة قوية، سيكون لدى البيتكوين دليل على أن التفاؤل الظاهر في الخيارات ينتشر إلى الشراء المباشر. وإذا استمر البيع الفوري بدلاً من ذلك، فقد يجد متداولو المشتقات أنفسهم في مراكز تتوقع اختراقاً لا يزال السوق الأساسي يرفض دعمه.
أسئلة شائعة
ما هو مؤشر الانحراف (25-delta skew) في سوق خيارات البيتكوين؟
هو مقياس يقارن بين تكلفة خيارات الشراء وخيارات البيع. عندما يكون المؤشر سلبياً، فهذا يعني أن خيارات الشراء أغلى نسبياً، مما يشير إلى أن المتداولين يتوقعون ارتفاع السعر ويكونون مستعدين لدفع المزيد مقابل ذلك.
ما الفرق بين السوق الفورية وسوق المشتقات للبيتكوين؟
السوق الفورية هي مكان شراء وبيع البيتكوين مباشرة بالتسليم الفوري. أما سوق المشتقات فيشمل العقود الآجلة والخيارات التي تعتمد على سعر البيتكوين دون امتلاك العملة نفسها. التباين بينهما يظهر الفرق بين توقعات المتداولين والطلب الفعلي.
لماذا يعتبر اختراق سعر 80,000 دولار مهماً للبيتكوين؟
لأن هذا المستوى يمثل مقاومة نفسية قوية في السوق. الثبات فوقه مع حجم تداول قوي في السوق الفورية سيعطي إشارة واضحة على اقتناع المستثمرين، بينما الفشل في الثبات يعكس ضعف الطلب الحقيقي رغم التفاؤل في سوق المشتقات.
