انخفاض سعر البيتكوين مؤخراً يختبر واحدة من أشهر القصص الإيجابية حول العملة الرقمية: وهي أن التبني من قبل المؤسسات الكبيرة سيُقلل من التقلبات ويدعم النمو طويل الأجل.
على الرغم من هذا الانخفاض، يعتقد أنتوني بومبليانو، الرئيس التنفيذي لشركة ProCap Financial، أن المسار العام لا يزال قائماً، واصفاً الضعف الحالي بأنه مرحلة طبيعية في نضوج البيتكوين ليصبح أصلاً مالياً رئيسياً.
وفي حديثه على برنامج “Power Lunch” على قناة CNBC، قال بومبليانو إن اندماج البيتكوين في التمويل التقليدي يتسارع، مشيراً إلى الاهتمام المتزايد من مؤسسات كبرى مثل لاري فينك الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك.
ووفقاً لبومبليانو، يمثل هذا التحول تحقيق تحول طال انتظاره من أصل متخصص قائم على الأيديولوجيا إلى جزء من محفظة استثمارية يمتلكها الكثيرون.
وقال بومبليانو: “البيتكوين ينضج ليصبح أصلاً من أصول التمويل التقليدي”، مضيفاً أن الطلب المؤسسي يُظهر “شكل التبني الجماعي الحقيقي”.
تعرضت البيتكوين لضغوط في الأسابيع الأخيرة، حيث تراجعت أسعارها وسط مشاعر عامة تتجنب المخاطرة وتحول رؤوس الأموال نحو الأسهم، خاصة في قطاعات النمو المرتفع مثل الذكاء الاصطناعي والشركات العامة المدرجة حديثاً.
أعاد هذا الانخفاض إحياء المخاوف من أن دورة تبني البيتكوين قد تقترب من التشبع، مما يحد من قدرتها على تحقيق العوائد الضخمة التي شوهدت في الدورات السابقة.
يرى البعض أن النمو السابق للبيتكوين كان مدفوعاً بشكل كبير بسرعة تبني المستخدمين وتدفق المضاربات – وهي ديناميكيات قد يصعب تكرارها الآن بعد أن وصل الأصل إلى مرحلة أكثر نضجاً.
وكما أشار مقدم برنامج CNBC، فإن “قصة التبني” ربما تكون قد بلغت ذروتها بالفعل.
في الوقت نفسه، أشار بعض المشاركين في السوق، بما في ذلك مايكل سايلور من شركة Strategy، إلى أن رأس المال قد يتحول من العملات الرقمية إلى فرص أخرى عالية الزخم، بما في ذلك الاكتتابات العامة الأولية القادمة والاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
بومبليانو: التحول من البيتكوين طبيعي وليس هيكلياً
في حديثه مع CNBC، رد بومبليانو على فكرة أن تدفق رأس المال إلى الخارج يشير إلى ضعف هيكلي. بدلاً من ذلك، وصف الحركة بأنها سلوك إعادة توازن طبيعي للمحفظة الاستثمارية.
وقال: “رأس المال يتبع الزخم والعوائد”، مشيراً إلى أن سيولة البيتكوين تجعلها مصدراً مناسباً للأموال عندما يبحث المستثمرون عن فرص جديدة.
يسلط بيئة السوق الحالية الضوء على توتر في تطور البيتكوين. فبينما وسع التبني المؤسسي قاعدة مستثمريها، فإنه أيضاً ربط البيتكوين بشكل أوثق بالاتجاهات الاقتصادية الكلية وتدفقات الأصول المتعددة.
ونتيجة لذلك، تتصرف البيتكوين بشكل متزايد مثل أصل خطير خلال فترات ضغط السوق، حيث تنخفض جنباً إلى جنب مع الأسهم بدلاً من أن تكون تحوطاً غير مرتبط. هذه الديناميكية عقدت قصة البيتكوين كـ”ذهب رقمي”، خاصة على المدى القصير.
ومع ذلك، يصر بومبليانو على أن أساسيات البيتكوين الأساسية لم تتغير. وأشار إلى استمرار عمل الشبكة، واللامركزية، وجدول الإصدار المتوقع كدليل على أن القيمة طويلة الأجل للأصل لا تزال قائمة.
وقال: “أرني ما الذي تغير. الشبكة مستمرة في فعل كل شيء صُممت من أجله”.
البيتكوين كـ”تقنية ادخار”
كرر بومبليانو وجهة نظره القديمة حول البيتكوين كتحوط ضد تدهور العملات الورقية، مجادلاً بأن الإنفاق الحكومي المستمر والتوسع النقدي يدعمان قيمتها على المدى الطويل.
وصف بومبليانو البيتكوين بأنها “تقنية ادخار”، مسلطاً الضوء على معدلات نموها السنوي المركب التاريخي – حوالي 60% خلال العقد الماضي وأكثر من 30% في السنوات الثلاث الأخيرة – كدليل على قدرتها على الحفاظ على رأس المال وتنميته بمرور الوقت.
في رأيه، دور البيتكوين أقل حول المضاربة قصيرة الأجل وأكثر حول حماية الثروة على المدى الطويل، على غرار الذهب أو العقارات للأجيال السابقة.
الأسئلة الشائعة
- س: لماذا ينخفض سعر البيتكوين رغم التبني المؤسسي؟
ج: انخفاض البيتكوين الحالي يعود جزئياً إلى مزاج السوق العام الذي يتجنب المخاطرة وتحول رأس المال إلى قطاعات أخرى مثل الذكاء الاصطناعي والاكتتابات العامة الجديدة. هذا لا يعني فشل التبني المؤسسي، بل هو مرحلة طبيعية في نضوج البيتكوين كأصل مالي. - س: هل لا يزال البيتكوين استثماراً جيداً على المدى الطويل؟
ج: نعم، وفقاً للخبراء مثل بومبليانو، فإن أساسيات البيتكوين لم تتغير. شبكتها لا تزال تعمل بكفاءة، وهي لا مركزية، ولديها جدول إصدار محدد. كما أنها أثبتت قدرتها على النمو بنسبة تتجاوز 30% سنوياً في السنوات الأخيرة، مما يجعلها أداة ادخار قوية ضد التضخم. - س: ما الفرق بين البيتكوين الآن والمراحل السابقة؟
ج: الفرق الرئيسي هو أن البيتكوين أصبحت أكثر ارتباطاً بالأسواق المالية التقليدية، مما يعني أنها تتفاعل مع الأحداث الاقتصادية الكلية مثل الأسهم. لكن هذا أيضاً يعني أن تبنيها من قبل المؤسسات الكبيرة يجعلها أكثر استقراراً على المدى الطويل، رغم التقلبات قصيرة الأجل.
