سوق العملات المستقرة يشهد حالة من التجزؤ المتزايد، و”سبارك” (Spark)، منصة تخصيص رأس المال على السلسلة، تراهن على قدرتها في استغلال هذا الانقسام لصالحها.
الشركات المالية والتقنية والبورصات والمجموعات المصرفية تطلق بشكل متزايد عملاتها الرقمية الخاصة المرتبطة بالدولار. كل مُصدر يريد إبقاء المستخدمين والاحتياطيات ونشاط المعاملات داخل شبكته الخاصة مع اشتداد المنافسة.
قال سام ماكفيرسون، الرئيس التنفيذي لشركة “فينيكس لابز” (Phoenix Labs)، في مقابلة مع CoinDesk: “مشهد العملات المستقرة على وشك أن يتجزأ أكثر وأكثر”.
باي بال تمتلك عملة PYUSD، وسيركل تمتلك USDC، وتيثر تمتلك USDT. روبن هود انضمت إلى اتحاد الدولار العالمي (USDG) وتبني سلسلة خاصة بها، بينما OpenUSD (OUSD) هو اتحاد كبير آخر يضم سترايب وكوين بيس.
إلى جانب هذه الشركات العملاقة، هناك مئات من العملات المستقرة الأخرى، بما فيها USDe من إيثينا، وUSD1 من World Liberty Financial، وUSDS من سكاي.
النتيجة هي سيولة متناثرة عبر عدد متزايد من العملات والشبكات.
سبارك تراهن على أن هذه الشبكات ستظل بحاجة إلى الاتصال ببعضها. هدفها أن تكون الطبقة التي تنقل الأموال بينها.
سبارك هي وحدة إقراض وسيولة تابعة لمنصة سكاي (Sky)، النظام البيئي للتمويل اللامركزي المعروف سابقًا باسم ميكرDAO، وهي مُصدرة عملة USDS المستقرة. تم تطويرها بواسطة فينيكس لابز ويتم دعمها من خلال حوكمة سكاي ورأس مالها.
طبقة صرف العملات المستقرة لسبارك، على منصة يونيسواب (Uniswap)، مصممة لمساعدة المؤسسات على التحويل بين العملات المستقرة عبر تركيز السيولة في مجموعات تحقق عوائد.
حوّلت سبارك نحو 150 مليون دولار إلى مجموعات Uniswap v4 التي تجمع بين USDS وUSDT وPYUSD. وذكر ماكفيرسون أن النظام استحوذ على نحو 30% من حجم تداول العملات المستقرة مقابل بعضها على يونيسواب، ووجّه ما يقرب من 1.5 مليار دولار في أول 30 يومًا.
نسبة الـ30% تغطي فقط عمليات التبادل بين العملات المستقرة، وليس جميع صفقات يونيسواب التي تتضمن عملة مستقرة.
الآلية الكامنة وراء ذلك هي خطاف في Uniswap v4 يُسمى “DualPool”. يبقي هذا الخطاف العوائد المكتسبة من السيولة في خزائن سبارك أثناء فترة الخمول، ثم يسحبها إلى المجموعة فقط عندما تحتاجها عملية تبادل، مع تسويتها في كتلة واحدة.
أبرمت سبارك أيضًا اتفاقيات بنية تحتية مباشرة مع المُصدرين. تعاونت باي بال مع سبارك العام الماضي لتعزيز سيولة PYUSD في إطار منافستها مع USDT من تيثر وUSDC من سيركل.
يرى ماكفيرسون أن المدفوعات هي المحفز الذي يحوّل التجزؤ إلى حجم تداول. مع دخول قانون GENIUS حيز التنفيذ العام المقبل واحتمال تقدم قانون “الوضوح” (Clarity Act)، يتوقع أن تصل المدفوعات على السلسلة إلى 3 تريليونات دولار بحلول عام 2030.
قال: “سيبدو الأمر وكأن شيئًا لا يحدث”، “وفجأة سيحدث الكثير في وقت واحد”.
لماذا تتزايد العملات المستقرة بهذه السرعة؟
لأن كل شركة كبيرة تريد السيطرة على مستخدميها ورسومها. عندما تصدر شركة عملتها الخاصة، تبقى المعاملات داخل نظامها، مما يزيد أرباحها ويقوي مركزها التنافسي ضد الشركات الأخرى.
ما هو دور سبارك في هذا السوق المتناثر؟
سبارك تعمل كجسر بين العملات المستقرة المختلفة. تساعد المؤسسات على تحويل الأموال بسهولة بين عملات مثل USDT وUSDC وPYUSD، مما يحل مشكلة تشتت السيولة عبر الشبكات المتعددة.
كيف تؤثر القوانين الجديدة على مستقبل المدفوعات الرقمية؟
قوانين مثل GENIUS Act ستضع إطارًا تنظيميًا واضحًا للعملات المستقرة. هذا الوضوح سيشجع البنوك والشركات الكبرى على دخول المجال، مما قد يؤدي إلى نمو كبير في المدفوعات على السلسلة لتصل إلى تريليونات الدولارات بحلول 2030.
