“شركة Marathon Digital تخفض تصنيفها إلى ‘بيع’ لدى Compass Point بسبب استنزاف النقد غير المستدام – اكتشف التفاصيل الآن!”

قام بنك الاستثمار “كومباس بوينت” بتخفيض تصنيف أسهم شركة “ماراثون ديجيتال” (MARA) من تصنيف محايد إلى بيع، وذلك يوم الثلاثاء، مشيراً إلى استنزاف غير مستدام للنقدية. وكتب المحللون في مذكرة البحث: “هناك طرق أفضل للحصول على تعرض لسعر البيتكوين”، مشيرين إلى أن سعر الهاش لشركة ماراثون انخفض الآن إلى أقل من 5.5 سنتات، مما يشير إلى تراجع الربحية. وتقدّر “كومباس بوينت” أن الشركة تواجه استنزافاً كبيراً للنقدية عند مستويات التشغيل الحالية، مما قد يؤدي إلى تخفيف قيمة المساهمين.

تخفيض سعر الهدف لأسهم MARA

كما قام البنك بتخفيض سعر الهدف لأسهم MARA إلى 9.50 دولار من 25 دولاراً، مما يشير إلى انخفاض محتمل بأكثر من 25% من السعر الحالي القريب من 13 دولاراً. تعتمد أعمال ماراثون على تعدين البيتكوين، وهي عملية تحصل من خلالها على البيتكوين مقابل تقديم قوة حوسبية. ومع ذلك، مع انخفاض مكافآت التعدين واستمرار ارتفاع تكاليف الطاقة، تواجه الجدوى الاقتصادية لهذا النموذج ضغوطاً كبيرة. في الوقت نفسه، يرى “كومباس بوينت” أن أسهم ماراثون تتداول بعلاوة مقارنة بسعر البيتكوين نفسه، وهو وضع غير ملائم للمستثمرين الذين يسعون للتعرض لهذا الأصل.

تراجع قطاع الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي

جاء هذا التخفيض في التصنيف بالتزامن مع تراجع أوسع في قطاع الحوسبة عالية الأداء (HPC) والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. كما أن أداء الشركات المنافسة مثل “كور ساينتيفك” (CORZ) و”تيراوولف” (WULF) كان ضعيفاً منذ بداية العام مع تراجع حماس المستثمرين حول الذكاء الاصطناعي. وقد أدت المخاوف بشأن تركيز العملاء ومخاطر التسعير وتباطؤ النفقات الرأسمالية من عمالقة مثل مايكروسوفت إلى انخفاض التقييمات، حيث انخفضت مضاعفات قطاع HPC من 15 ضعفاً العام الماضي إلى حوالي 5 أضعاف حالياً.

إمكانات نمو طويلة الأجل

ومع ذلك، أشار “كومباس بوينت” إلى وجود عوامل إيجابية محتملة للقطاع على المدى الطويل، بما في ذلك زيادة الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي والاستثمارات الرأسمالية من مزودي الخدمات السحابية. لكن في الوقت الحالي، يرى البنك أن الأساسيات المالية لشركة ماراثون لا تزال ضعيفة جداً لتبرير تقييمها السوقي.

من المقرر أن تعلن MARA عن أرباحها في 8 مايو بعد إغلاق السوق. وانخفض سعر السهم بنسبة 25% هذا العام، بينما انخفض صندوق تعدين البيتكوين WGMI بنسبة 37%.

الأسئلة الشائعة

• لماذا خفض “كومباس بوينت” تصنيف MARA؟
  بسبب استنزاف النقدية غير المستدام وانخفاض ربحية تعدين البيتكوين، مما قد يؤدي إلى تخفيف قيمة المساهمين.
• ما هي التحديات التي تواجه شركات تعدين البيتكوين؟
  انخفاض مكافآت التعدين، ارتفاع تكاليف الطاقة، وتداول الأسهم بعلاوة مقارنة بسعر البيتكوين.
• هل هناك أمل في تحسن قطاع تعدين البيتكوين؟
  نعم، على المدى الطويل، مع زيادة الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي والاستثمارات السحابية، لكن التحديات الحالية كبيرة.