أعلنت شركة MARA Holdings، أكبر شركة تعدين البيتكوين المدرجة في البورصة، عن تسجيل خسارة صافية تتجاوز 611 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2026، مع تراجع الإيرادات بنسبة 27%، وفقًا لرسالة وجهتها الشركة إلى المساهمين في 6 أغسطس.
يكشف هذا الربع عن فجوة متسعة بين القدرة الحاسوبية المتنامية لشركة MARA والانخفاض في قيمة البيتكوين الموجودة في ميزانيتها العمومية، حيث تراجعت الحيازات بنحو الثلث على الرغم من قيام الشركة بتعدين وحدات أكثر مما كانت عليه في العام الماضي.
تراجع سعر البيتكوين يضرب نتائج MARA الربعية
وفقًا لشركة MARA، انخفضت الإيرادات في الربع الثاني من عام 2026 بنسبة 27% على أساس سنوي لتصل إلى 174.9 مليون دولار، مقارنة بـ 238.5 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. وسجلت الشركة خسارة صافية بلغت 611.3 مليون دولار، مقارنة بصافي دخل قدره 808.2 مليون دولار في العام السابق، بينما انخفضت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى خسارة قدرها 360.9 مليون دولار بعد أن كانت إيجابية عند 1.2 مليار دولار.
وعزت الشركة جزءًا كبيرًا من هذا التراجع إلى انخفاض سعر البيتكوين. فقد استفادت الإيرادات من زيادة الإنتاج، لكن الانخفاض السنوي بنسبة 28% في متوسط سعر البيتكوين أدى إلى تقليص الإيرادات بنحو 65.9 مليون دولار.
كما سجلت MARA خسارة غير محققة بقيمة 343 مليون دولار على حيازاتها الرقمية بعد أن انخفض سعر البيتكوين بنحو 45% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، متحولة من مكاسب كبيرة بالقيمة السوقية في عام 2025 إلى خسارة ورقية كبيرة في الربع الثاني من عام 2026.
وعلى الصعيد التشغيلي، واصلت الشركة التوسع. ارتفعت قدرة التجزئة النشطة بنسبة 22% لتصل إلى 70.3 إكساهاش في الثانية، بينما ارتفع الإنتاج بنسبة 3% ليصل إلى 2,422 بيتكوين، وارتفع إجمالي الكتل التي تم تعدينها إلى 700 كتلة. وتحسنت تكلفة كل بيتاهاش في اليوم بنسبة 4%، على الرغم من ارتفاع تكلفة الطاقة المشتراة لكل بيتكوين لتصل إلى 38,690 دولارًا، وذلك لأن نفقات الكهرباء وصعوبة الشبكة ارتفعت بوتيرة أسرع من نمو قدرة التجزئة لدى الشركة.
وأنهت MARA شهر يونيو بحيازات تبلغ 35,577 بيتكوين بقيمة تصل إلى حوالي 2.1 مليار دولار، بانخفاض 29% عن العام السابق. واشتملت الحيازات على 9,270 بيتكوين كانت إما مقرضة أو مقدمه كضمانات.
الشركة تمضي قدمًا في استراتيجية البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
خلال الربع، قامت الشركة بتعدين 2,422 بيتكوين وباعت 2,213 بيتكوين بمتوسط سعر 73,078 دولارًا، وحققت حوالي 4.3 مليون دولار من إيرادات الفوائد من خلال إقراض 4,742 بيتكوين. وقالت الإدارة إنها تتوقع مواصلة بيع العملة المشفرة الرئيسية بشكل انتقائي لدعم السيولة والمشاريع الرأسمالية عندما تسمح ظروف السوق بذلك.
وأشارت تحليلات منصة Spot On Chain إلى أن MARA تقوم بتصفية خزينتها من البيتكوين لتمويل العمليات، واصفةً ذلك بأنه ضغط على المعروض وليس حدثًا لمرة واحدة، حيث ارتفع الإنتاج بنسبة 3% فقط بينما انخفضت الحيازات بما يقارب الثلث، وقالت إن ما تملكه الشركة من نحو 2.5 مليار دولار نقدًا وبيتكوين مجتمعة يضع حدًا أقصى لمقدار ما يمكنها بيعه.
يُذكر أنه بين 4 و25 مارس، باعت الشركة 15,133 بيتكوين مقابل حوالي 1.1 مليار دولار، مستخدمة معظم العائدات لإعادة شراء سندات قابلة للتحويل بقيمة حوالي مليار دولار تستحق في 2030 و2031، إلى جانب خفض قوتها العاملة بنحو 15%. كما نقلت 200 وحدة بقيمة حوالي 12.86 مليون دولار إلى منصة NYDIG مؤخرًا.
وتركز الشركة الآن على بناء بنية تحتية تتجاوز تعدين البيتكوين، حيث أشارت في رسالة المساهمين إلى أنها بانتظار الموافقة التنظيمية على استحواذها على موقع Long Ridge، وحصلت مؤخرًا على حقوق موقع أرضي مزود بالطاقة في مقاطعة ماتاجوردا بولاية تكساس.
وإذا تمت الموافقة على هذه المشاريع، فقد تتوسع محفظة الطاقة لديها لتصل إلى 4.8 جيجاوات، بينما تواصل الشركة توجيه المزيد من رأس المال نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء إلى جانب أعمالها الأساسية في تعدين البيتكوين.
الأسئلة الشائعة
س1: لماذا سجلت شركة MARA خسارة كبيرة في الربع الثاني من 2026؟
سجلت الشركة خسارة صافية تتجاوز 611 مليون دولار بسبب الانخفاض الكبير في سعر البيتكوين، حيث تراجع متوسط السعر بنسبة 28% على أساس سنوي، مما قلص الإيرادات بنحو 65.9 مليون دولار، بالإضافة إلى تسجيل خسائر غير محققة بقيمة 343 مليون دولار على حيازاتها الرقمية بعد انخفاض البيتكوين بنحو 45%.
س2: هل توقفت MARA عن تعدين البيتكوين بسبب الخسائر؟
لا، لم تتوقف الشركة عن التعدين بل واصلت التوسع. ارتفعت قدرة التجزئة بنسبة 22% لتصل إلى 70.3 إكساهاش في الثانية، وارتفع الإنتاج بنسبة 3% ليصل إلى 2,422 بيتكوين، لكنها تعتمد الآن على بيع البيتكوين بشكل انتقائي لتمويل عملياتها ومشاريعها مع تحول تركيزها نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
س3: ماذا تفعل MARA بحيازاتها من البيتكوين؟
تبيع الشركة جزءًا من حيازاتها لتمويل العمليات وسداد الديون، حيث باعت 15,133 بيتكوين في مارس لإعادة شراء سندات قابلة للتحويل، كما تقوم بإقراض جزء من البيتكوين لتحقيق دخل من الفوائد، بينما تتجه نحو الاستثمار في مشاريع الطاقة والذكاء الاصطناعي لتنويع مصادر إيراداتها.
