يجتمع الرئيس دونالد ترامب مع مستشاريه يوم الجمعة 11 سبتمبر لمحاولة حل الخلاف حول بند الأخلاقيات الذي يعطل قانون “وضوح سوق الأصول الرقمية” (Digital Asset Market Clarity Act)، وذلك قبل أربعة أيام فقط من تصويت مجلس الشيوخ على بدء مناقشة القانون. ونقل موقع “بوليتيكو” عن مصدرين مطلعين أن الاجتماع جرى خلف أبواب مغلقة، دون أن يصدر البيت الأبيض أو المفاوضون أي تصريح عما تم التوصل إليه. هذا البند الوحيد هو ما يقف بين أهم أولوية تشريعية لصناعة العملات الرقمية وبين تصويت لا يستطيع الجمهوريون حسمه بمفردهم.
وبحلول يوم الأحد، لم يظهر أي نص جديد. وفي اليوم التالي، كتب باتريك ويت، مستشار ترامب لسياسات العملات الرقمية، برسالة متفائلة قال فيها إنه “يوم سيئ لمن يتشاءمون من قانون الوضوح”، لكنه لم يوضح ما الذي تغير. ومع عودة مجلس الشيوخ للعمل يوم الاثنين، لم يتبقَّ للأعضاء سوى يوم عمل واحد قبل اتخاذ موقف علني.
فقرة واحدة عن الأخلاقيات تعطل قانوناً من 630 صفحة
أنجز المشرعون معظم بنود قانون الوضوح منذ أشهر. ما تبقى معلقاً هو بند يتعلق بتضارب المصالح يستهدف المسؤولين الذين يحققون أرباحاً من الأصول الرقمية، وهو يصف الرئيس الحالي بدقة غير مريحة. كان ترامب قد قبل سابقاً نسخة توسطت فيها السيناتور سينثيا لوميس، لكن الديمقراطيين في مجلس الشيوخ وجمهورياً واحداً على الأقل هو توم تيليس رأوا أنها ضعيفة جداً ولا تستحق تأييدهم. وحذر تيليس من أن القانون سينهار بدون اتفاق مع البيت الأبيض. المسودة الحالية تمنع المسؤولين وأزواجهم من إصدار العملات الرقمية، لكنها تسمح لهم بالاحتفاظ بالعملات بشكل شخصي، وتستثني أبناءهم، وتنتهي صلاحيتها في 2029.
عائلة ترامب تجمع 75% من عائدات بيع عملة WLFI
أطلقت العائلة مشروع “وورلد ليبرتي فاينانشال” في سبتمبر 2024، بمشاركة دونالد ترامب جونيور وإريك ترامب وبارون ترامب كسفراء للمشروع في عالم الويب 3. يدير المشروع عملة حوكمة تحمل رمز WLFI، وعملة مستقرة مرتبطة بالدولار باسم USD1 مدعومة بسندات خزينة ومحفوظة لدى شركة BitGo. وبحسب الإفصاحات الخاصة بالمشروع، تحصل جهة مرتبطة بترامب وأفراد عائلته على 75% من عائدات بيع عملة WLFI بعد احتياطيات المشروع، كما تمتلك العائلة مليارات من الرموز بشكل مباشر. وقد أعلن ترامب عن دخل من العملات الرقمية تجاوز مليار دولار لعام 2025، منها نحو 515 مليون دولار من مبيعات WLFI. وقالت السيناتور إليزابيث وارن إن المسودة لا تمنعه من “جمع 1.4 مليار دولار إضافية من أرباح العملات الرقمية”.
وقد تضرر المشترون من خارج دائرة المقربين، إذ تتداول العملة بأقل من 0.06 دولار بينما لا يستطيع المستثمرون الأوائل الوصول إلى معظم حيازاتهم. وفي أغسطس، منح مكتب مراقب العملة موافقة مبدئية لشركة تابعة لوورلد ليبرتي للسعي للحصول على ترخيص بنك ائتماني وطني، وهو ما سيربط مالياً العائلة بمصرف خاضع للرقابة الفيدرالية للمرة الأولى.
قانون الوضوح يقسم العملات الرقمية بين SEC وCFTC
إذا أبعدنا السياسة عن الصورة، فإن القانون يرسم الخط الفاصل الذي تصارعت عليه الوكالتان لعقد كامل. اختبار النضوج هو ما يحدد أين تقع العملة: يجب أن تكون الشبكة تعمل بشكل كامل، وألا تسيطر أي جهة واحدة على أكثر من 20% من المعروض أو قوة التصويت، وألا يمتلك المؤسسون سلطة تحديث أحادية. إذا تجاوزت العملة هذا الاختبار، تنتقل من قوانين الأوراق المالية إلى قوانين السلع، وهو ما يغير متطلبات الامتثال بشكل كبير.
الحاجة إلى 60 صوتاً والجمهوريون يملكون 53 فقط
تصويت الثلاثاء هو على إغلاق النقاش لبدء المناقشة وليس على الموافقة النهائية. لكن الحساب لا يزال صعباً. يحتاج الجمهوريون إلى 7 ديمقراطيين على الأقل، وأبرز المرشحين للتصويت معهم ربطوا دعمهم بنص أقوى للأخلاقيات لم يصل خلال العطلة. وقد أظهر مجلس النواب أن هذا التحالف يمكن أن يصمد عندما تكون معركة الأخلاقيات هادئة، إذ أقر القانون بأغلبية 294 مقابل 134 في يوليو 2025 بمشاركة 78 ديمقراطياً. وأقرت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ نسختها بأغلبية 15 مقابل 9 في مايو. لكن التصويت في القاعة هو حيث تصبح المصالح الشخصية واضحة، وحيث يعمل روبن غاليغو على صياغة حل وسط لم يؤيده أحد بعد.
الإفصاح بدون بيع الأسهم يبقي تضارب المصالح قائماً
الحل الوسط الذي تقدمه الإدارة يعتمد على الشفافية. سيسجل المسؤولون حيازاتهم من العملات الرقمية بدلاً من بيعها. لكن المراقبين يرون أن الإفصاح لا يفيد كثيراً عندما تكون الأصول سائلة ومتقلبة، لأن معرفة ما يملكه الرئيس لا تمنع تلك العملات من التحرك مع السياسات التي يوقعها. ووجد موظفو لجنة وارن أن البنود مليئة بالثغرات، وأن تطبيقها سيقع على وزارة العدل التي يعين رئيسها. وتوصلت منظمة الشفافية الدولية إلى النتيجة نفسها. ولم يغلق اجتماع الجمعة هذه الفجوة بشكل واضح.
فشل التصويت يعني ترك تنظيم العملات الرقمية للوكالات حتى 2029
أسواق التوقعات راهنت على صعوبة المرور، إذ تراجعت احتمالات إقرار القانون في 2026 على منصة بوليماركت من 82% في فبراير إلى نحو 16% بحلول أواخر أغسطس، وخفضت غالاكسي ديجيتال تقديرها إلى نحو 10%. فشل تصويت إغلاق النقاش سينهي مسيرة القانون هذا العام ويترك الصناعة تحت التنظيم عبر الملاحقات القضائية، حيث ستكتب كل من SEC وCFTC وOCC أجزاء من القواعد بطريقتها الخاصة. وقد اقترحت SEC بالفعل إعفاء بعض إصدارات العملات من تسجيل الأوراق المالية. ولهذا اكتسب الرأي القائل بأن تنظيم العملات الرقمية يمكن أن يتقدم حتى لو تعطل قانون الوضوح زخماً بين المديرين التنفيذيين الذين يفضلون وجود قانون لكنهم يتوقعون العمل بدونه. نظام MiCA الأوروبي يعمل بالفعل ويمنح التراخيص للشركات، والجمود الأمريكي المطول يسلم هذه الأرض للخارج.
وهناك مشكلة تقويمية تنتظر بعد الثلاثاء لا تذكرها حسابات الأصوات عادة. فقد ألغى مجلس النواب أسابيع التصويت في أواخر سبتمبر وتوجه نحو حملة الانتخابات النصفية، لذا حتى النسخة البديلة من مجلس الشيوخ ستحتاج نصاً مطابقاً في مجلس النواب أو جلسة بعد انتخابات 3 نوفمبر للوصول إلى مكتب الرئيس. تصويت الثلاثاء ليس خط النهاية بقدر ما هو إشارة إلى ما إذا كانت صفقة 2026 لا تزال ممكنة حسابياً.
الأسئلة الشائعة
ما هو قانون وضوح سوق الأصول الرقمية؟
هو مشروع قانون أمريكي يهدف إلى تحديد كيفية تنظيم العملات الرقمية، وتقسيم الإشراف بين هيئة الأوراق المالية SEC وهيئة تداول السلع CFTC. يحدد القانون متى تتحول العملة من ورقة مالية إلى سلعة بناءً على اختبار النضوج.
لماذا يتعطل القانون؟
بسبب خلاف حول بند الأخلاقيات المتعلق بتضارب المصالح. البند الحالي يمنع المسؤولين من إصدار العملات لكنه يسمح لهم بامتلاكها شخصياً، ويستثني الأبناء، وينتهي في 2029. الديمقراطيون يرون أنه ضعيف جداً ولا يحمي من استغلال المنصب لتحقيق أرباح.
ماذا يحدث إذا فشل التصويت؟
سينتهي القانون لهذا العام وستبقى الصناعة تحت تنظيم الوكالات الفيدرالية التي تكتب القواعد بنفسها. هذا قد يدفع الشركات للانتقال إلى أوروبا حيث نظام MiCA يعمل بالفعل، ويؤجل أي تشريع شامل حتى 2029 على الأقل.
