خزينة البيتكوين المدرجة في ناسداك خفّضت قيمة المساهمين 18 مرة لتعويض خسارة 212 مليون دولار دون بيع ممتلكاتها
أعلنت مجموعة “جي دي كلتشر” عن خسارة غير محققة بقيمة 211.8 مليون دولار في عملات البيتكوين التي تحتفظ بها خلال النصف الأول من العام، بينما ارتفع عدد أسهمها المصدرة (بعد تعديل التقسيم العكسي) إلى أكثر من 18 ضعف مستواها في نهاية العام الماضي، مما يكشف عن ضغوطين منفصلين وراء استراتيجية الشركة للاحتفاظ بالعملات الرقمية.
ووفقًا للتقرير الربعي الذي نشرته الشركة في 14 أغسطس، تمتلك الشركة المدرجة في بورصة ناسداك والمتخصصة في الإعلام الرقمي والتكنولوجيا حوالي 7,500 عملة بيتكوين، بتكلفة شراء أصلية بلغت 842 مليون دولار، وقيمة سوقية عادلة بلغت 451.2 مليون دولار في 30 يونيو. وتمثل خسارة البيتكوين حوالي 97.9% من صافي خسائر الشركة البالغ 216.2 مليون دولار خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2026.
تعكس هذه الخسارة المحاسبية التغيرات في أسعار البيتكوين وفقًا لمبدأ المحاسبة بالقيمة العادلة، وهي ليست تدفقًا نقديًا خارجًا أو بيعًا للاحتياطي الأساسي. وبشكل منفصل، أعلنت الشركة عن بيع حوالي 1.08 بيتكوين اشترتها للتداول قصير الأجل، وحصلت مقابلها على 71,201 دولار، وسجلت خسارة محققة بلغت 28,799 دولارًا.
دخل احتياطي الـ 7,500 بيتكوين إلى الشركة من خلال استحواذها على “بالاس كابيتال هولدنغ” في سبتمبر 2025، كما يظهر التقرير السنوي للشركة. وقد حددت الشركة رأس المال العامل والأغراض العامة للشركة كاستخدامات مقصودة لعائدات الطرح لعام 2026.
مبيعات الأسهم دعمت السيولة وسط خسائر البيتكوين
أنهت “جي دي كلتشر” عام 2025 بعدد أسهم قائم بلغ 229,278 سهمًا، وأنهت شهر يونيو بعدد 4,162,500 سهم، بعد تعديل كلا الرقمين بأثر رجعي لتقسيم السهم العكسي بنسبة 1 مقابل 250 الذي تم في 29 يونيو. وبلغت الزيادة 3,933,222 سهمًا، ما جعل العدد النهائي أكبر بـ 18.15 مرة من مستواه في نهاية العام.
شكلت الإصدارات النقدية 3,919,455 سهمًا من تلك الأسهم الإضافية، أي ما يعادل 99.65% من الزيادة. ومن مايو إلى يونيو، باعت الشركة 2,882,249 سهمًا (بعد التعديل) من خلال برنامج البيع في السوق المفتوحة، محققة حوالي 42 مليون دولار صافيًا. كما باعت 1,037,206 أسهم (بعد التعديل) في طرح خاص في يونيو بسعر معدل 5.25 دولار للسهم، محققة حوالي 5.45 مليون دولار إجماليًا.
وحصلت الشركة على 25.1 مليون دولار من التمويل النقدي خلال النصف الأول. وبقيت 21.5 مليون دولار من عائدات برنامج البيع في السوق المفتوحة في حساب الوسيط في نهاية الربع، لذلك سجلتها الشركة كمستحقات. وأكدت الشركة أنها استلمت تلك الأموال فورًا بعد ذلك.
وفي 30 يونيو، أعلنت الشركة عن وجود 7.2 مليون دولار في حساباتها المصرفية التشغيلية، و36.6 مليون دولار من رأس المال العامل، بما في ذلك مستحقات برنامج البيع. واستخدمت الشركة 12.3 مليون دولار نقدًا في العمليات خلال النصف الأول. وقد خلصت الإدارة إلى أن لديها سيولة كافية للوفاء بالتزاماتها لمدة 12 شهرًا على الأقل بعد إصدار البيانات المالية المؤقتة.
لذلك، يعرض التقرير شكلين منفصلين من المخاطر التي يتعرض لها المساهمون. أولًا: تقلب أسعار البيتكوين أدى إلى خسارة محاسبية كبيرة غير نقدية. ثانيًا: التوسع السريع في قاعدة الأسهم جعل التخفيف هو التكلفة المباشرة على المساهمين. ولم تتسبب مبيعات الأسهم في خسارة البيتكوين، لكن التقرير يُظهر أن إصدار الأسهم كان مصدرًا رئيسيًا للسيولة قصيرة الأجل بينما احتفظت الشركة باحتياطيها البالغ 7,500 بيتكوين.
الأسئلة الشائعة
ما هي أسباب خسارة البيتكوين التي أعلنت عنها “جي دي كلتشر”؟
السبب الرئيسي هو انخفاض سعر البيتكوين خلال النصف الأول من عام 2026، مما أدى إلى خسارة محاسبية غير محققة (غير نقدية) بلغت 211.8 مليون دولار. هذا يعني أن الشركة لم تبع عملاتها الرقمية، بل فقط سجلت انخفاض قيمتها السوقية وفقًا لقواعد المحاسبة.
كيف أثرت مبيعات الأسهم على الشركة ومساهميها؟
قامت الشركة بإصدار وبيع عدد كبير من الأسهم الجديدة لزيادة السيولة النقدية، مما أدى إلى زيادة عدد الأسهم القائمة بأكثر من 18 ضعفًا. هذا التوسع في عدد الأسهم يسبب “تخفيفًا” لقيمة حصص المساهمين الحاليين، حيث يتوزع الربح وقيمة الشركة على عدد أكبر من الأسهم.
هل باعت الشركة البيتكوين الذي تحتفظ به كاحتياطي؟
لا، لم تبع الشركة احتياطيها الأساسي البالغ 7,500 بيتكوين. ما حدث هو بيع كمية صغيرة جدًا (حوالي 1.08 بيتكوين) كانت مخصصة للتداول قصير الأجل. خسارة البيتكوين الكبيرة في التقرير هي خسارة “غير محققة”، أي تقديرية فقط نتيجة انخفاض السعر، وليست بيعًا فعليًا.
