يوم الأربعاء، كسرت بيتكوين حاجز 65,000 دولار، ومنذ ذلك الحين ارتفعت إلى حوالي 73,856 دولارًا. وكانت المحركات الرئيسية تشمل عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية، والدعم التنظيمي من البيت الأبيض، وموجة ضخمة من تصفية المراكز البيعية (Short Squeeze).
لكن السؤال الذي يلح على كل مستثمر ومتابع الآن هو: هل دخلت بيتكوين في سوق صاعدة حقيقية، أم أن هذا مجرد فخ صاعد (Bull Trap)؟
هل نحن في سوق صاعدة أم فخ؟
بيتكوين من الناحية الهيكلية تحاكي سوق 2022 الهابطة، حتى مع احتساب انهيار FTX. وهذا يعني أن العملة من المرجح أن تتبع مسارًا صاعدًا مشابهًا لما حدث بعد انهيار ذلك العام.
بالإضافة إلى ذلك، فإن مؤشر MVRV (نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة) Z-score يبلغ حاليًا 0.56. هذه منطقة محايدة، حيث تستند الأسعار إلى أساس التكلفة على السلسلة وليس إلى المضاربات المفرطة.
ثالثًا، مؤشر القوة النسبية الأسبوعي (RSI) يبلغ حاليًا 49.5 – وهو عند حافة تحول هيكلي كبير. ويدعم هذا الطرح الصاعد أن بيتكوين سجلت قيعانًا منخفضة بالقرب من 59,000 دولار، بينما سجل مؤشر RSI قيعانًا مرتفعة (تباعد إيجابي).
رابعًا، نسبة HODL المحققة (RHODL) تقترب بشكل متزايد من النطاق الأخضر. هذه إشارة إيجابية لأنها تُظهر أن المضاربين الصغار قد تمت تصفيتهم لصالح holders على المدى الطويل. تاريخيًا، نجح هذا المؤشر في تحديد قيعان السوق في 2015 و2018 و2022.
خامسًا، التحول الإيجابي في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين (Bitcoin Spot ETFs). هذه المنتجات اجتذبت أكثر من مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة على مدار ثلاثة أيام متتالية، بلغت ذروتها بـ517.2 مليون دولار من صافي التدفقات يوم الأربعاء. الطلب الفوري القوي هو مؤشر قوي على انعكاس صاعد.
بعد ذلك يأتي مؤشر “ساتوشيميتر” (Satoshimeter)، والذي يبلغ حاليًا مستوى منخفضًا عند 2.57. مراحل الاستسلام السابقة سجلت قيعانًا عند 1.6، لكن الزخم الحالي يشير إلى أن السوق قد بلغ القاع.
وأخيرًا، طبيعة الارتفاع الحالي حيث تُظهر البيانات أنه كان مدفوعًا في الغالب بموجة متتالية من تصفية المراكز البيعية (أكثر من 3 مليارات دولار من إجمالي 3.5 مليارات دولار من التصفيات كانت لمراكز بيعية) وليس بطلب طبيعي. لكن يبدو أن هذا يتغير الآن، حيث تحول مؤشر حجم التداول التراكمي الفوري (CVD) إلى إيجابي، مما يشير إلى أن الحيتان تشتري هذا الاختراق.
الخلاصة والحكم
التحذير هنا هو أن مؤشر التدفق الفوري (Spot CVD) لا يزال أقل بحوالي 40% من متوسطه المتحرك لـ200 يوم. فالتوسع الاقتصادي الكلي الحقيقي يتميز بعدة أسابيع متتالية من ارتفاع مؤشر التدفق الفوري، مما يشير إلى امتصاص مستمر لضغط البيع.
الخلاصة هي أنه بينما تشير معظم المؤشرات إلى أننا وصلنا إلى القاع، هناك حاجة إلى طلب فوري مستدام لتأكيد زخم صاعد قوي. إغلاق أسبوعي فوق 68,000 دولار، يتبعه دفع نحو 75,000 دولار، قد يمهد الطريق للوصول إلى 100,000 دولار بنهاية العام.
الأسئلة الشائعة
ما هو مؤشر MVRV Z-score وماذا يعني حاليًا؟
مؤشر MVRV Z-score هو أداة تحليلية تقارن القيمة السوقية لبيتكوين بالقيمة المحققة (التكلفة الفعلية للعملات). القيمة الحالية عند 0.56 تعني أن السوق في منطقة محايدة، والأسعار مبنية على أساس التكلفة على السلسلة وليست مبالغًا فيها بسبب المضاربة، مما يدعم فكرة أننا قد نكون قريبين من القاع.
لماذا يعد تحول تدفقات صناديق الاستثمار الفورية لبيتكوين علامة إيجابية؟
عندما تتدفق أموال كبيرة إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، فهذا يعني طلبًا حقيقيًا على شراء بيتكوين فعليًا وليس عقودًا مشتقة. تسجيل أكثر من مليار دولار في ثلاثة أيام يدل على اهتمام مؤسسي جاد، وهو ما يقود عادةً إلى توجه صاعد في السوق.
ما هو الفرق بين السوق الصاعدة وفخ الثيران؟
السوق الصاعدة الحقيقية تتميز باستمرارية الطلب الفوري (Spot Demand) وارتفاع متواصل لأسابيع في مؤشرات مثل التدفق الفوري، بينما فخ الثيران هو ارتفاع مؤقت في السعر يحدث غالبًا بسبب تصفية المراكز البيعية فقط، ثم يعود السعر للانخفاض بسرعة. حاليًا، البيانات تشير للقاع لكنها بحاجة لتأكيد استمرار الطلب الفوري.
