صرّح المحلل في بنك جولدمان ساكس، روبرت كابلان، أن قرار الاحتياطي الفيدرالي بتثبيت أسعار الفائدة في يوليو كان “صحيحًا تمامًا”، مضيفًا أن صناع السياسات يجب أن يتعاملوا بشفافية مع البيانات الواردة حتى اجتماع سبتمبر.
ووفقًا لكابلان، فإن التعقيد المتزايد للعوامل المؤثرة على توقعات التضخم يجعل من المخاطرة أن يتبنى الاحتياطي الفيدرالي توجيهات سياسية صارمة في وقت مبكر. وأشار كابلان إلى أن البيانات الاقتصادية التي ستصدر حتى اجتماع سبتمبر يجب تقييمها بعناية.
وقال كابلان: “إذا رأيت تحسنًا ملموسًا، فقد أكون مستعدًا للإبقاء على أسعار الفائدة مستقرة. لكن حتى سبتمبر، أريد استغلال كل فرصة وعدم التمسك بموقف صارم أو محدد مسبقًا”.
الذكاء الاصطناعي يؤثر على التضخم بطريقتين مختلفتين
أوضح كابلان أنه في البيئة الاقتصادية الحالية، هناك عوامل عديدة تخلق ضغوطًا صعودية وهبوطية على التضخم في نفس الوقت.
وذكر كابلان أن الاستثمارات القوية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والرسوم الجمركية، وقيود المعروض من العمالة، وارتفاع أسعار النفط، يمكن أن تزيد الضغوط التضخمية. لكن من ناحية أخرى، يمكن لتطبيقات الذكاء الاصطناعي أن تزيد الإنتاجية وتخفض التكاليف وتسرّع عملية خفض التضخم.
لذلك، يرى كابلان أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يقيّم التطورات الاقتصادية بشكل شامل، بدلاً من التركيز على عامل واحد فقط.
رسالة موجّهة لخطاب جاكسون هول
علّق كابلان أيضًا على خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي في ندوة جاكسون هول الاقتصادية التي ستُعقد هذا الشهر.
ووفقًا لكابلان، بدلاً من إلقاء خطاب “فلسفي” بحت، يجب على رئيس الفيدرالي أن يشرح بشكل موجز وواضح لماذا أبقى البنك المركزي على أسعار الفائدة دون تغيير في يوليو. وأشار كابلان إلى أن مثل هذا الشرح يمكن أن يساعد الأسواق على فهم نهج السياسة الحالي للاحتياطي الفيدرالي بشكل أفضل.
كما رأى كابلان أن الارتفاع في عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل في الأسواق العالمية لم يكن ناتجًا مباشرة عن سياسات الفيدرالي. فبحسب المحلل، فإن الارتفاع في عوائد السندات يعود أساسًا إلى الخلل الهيكلي بين العرض والطلب الناتج عن العجز الميزاني المرتفع المستمر في الولايات المتحدة.
*هذا ليس نصيحة استثمارية.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا يعتبر قرار الاحتياطي الفيدرالي بتثبيت أسعار الفائدة صحيحًا؟
ج: يعتبر القرار صحيحًا لأن العوامل المؤثرة على التضخم أصبحت معقدة، وهناك حاجة لتقييم البيانات الاقتصادية بعناية قبل اتخاذ أي قرارات جديدة.
س: كيف يؤثر الذكاء الاصطناعي على التضخم؟
ج: يؤثر الذكاء الاصطناعي بطريقتين: فهو يزيد الضغوط التضخمية عبر الاستثمارات الكبيرة في بنيته التحتية، لكنه في المقابل يخفض التكاليف ويزيد الإنتاجية مما يساعد على خفض التضخم.
س: ما سبب ارتفاع عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل؟
ج: السبب الرئيسي هو العجز الميزاني المرتفع في الولايات المتحدة، مما يخلق خللًا هيكليًا بين العرض والطلب على السندات، وليس بسبب سياسات الاحتياطي الفيدرالي المباشرة.
