Multicoin تخرج من شركة خزينة سولانا البالغة 1.65 مليار دولار التي ساعدت في إطلاقها قبل ثمانية أشهر

أعلنت شركة Multicoin Capital، إحدى شركات الاستثمار في العملات الرقمية البارزة، عن خروجها الكامل من استثمارها في شركة Forward Industries، التي تُعتبر أكبر شركة تحتفظ بعملة سولانا (SOL) في خزينتها، وفقًا لإفصاحات مقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

كانت Multicoin من بين المستثمرين الرئيسيين الثلاثة، إلى جانب Galaxy Digital وJump Crypto، في تمويل بقيمة 1.65 مليار دولار أطلق استراتيجية Forward للاحتفاظ بعملة سولانا في سبتمبر 2025. والتزم الرعاة الثلاثة مجتمعين بأكثر من 300 مليون دولار، بينما تولى كايل ساماني، المؤسس المشارك لـ Multicoin، منصب رئيس مجلس إدارة Forward.

وبعد أقل من ثمانية أشهر، أبلغت كل من Multicoin Capital Management وMulticoin Capital Master Fund والشريك الإداري توشار جاين عن صفر ملكية فعلية في Forward. وجاء تعديل في نموذج Schedule 13D بتاريخ 8 مايو ليُعلن هذا الإيداع باعتباره “إيداع الخروج” النهائي للمجموعة.

ويُعتبر هذا الخروج ملحوظًا لأن Multicoin بنت جزءًا كبيرًا من سمعتها على ثقتها المبكرة في عملة سولانا (SOL)، لتصبح واحدة من أبرز الداعمين المؤسسيين لهذه البلوكشين قبل وقت طويل من ارتفاع قيمتها السوقية إلى حوالي 44 مليار دولار.

خروج Multicoin من Forward وسط انقسام مع ساماني

تم خروج Multicoin من خلال سلسلة من الصفقات التي نقلت معظم حصتها في Forward إما إلى الشركة نفسها أو إلى كيان يسيطر عليه ساماني.

في 19 مارس، كشفت Forward أنها أعادت شراء 6.16 مليون سهم من مستثمر مؤسسي مقابل 27.37 مليون دولار، أي بمعدل 4.44 دولار للسهم الواحد. وفي ذلك الوقت، حدد الإيداع الربعي الخاص بها أن Multicoin Capital Master Fund LP هي المستثمر والطرف المرتبط الذي باع الأسهم.

مولت Forward عملية إعادة الشراء بقرض بقيمة 40 مليون دولار من Galaxy Digital، بمعدل فائدة سنوي مرجح يبلغ حوالي 3.4%، مع تعهدها بعملة fwdSOL من خزينتها كضمان. وقالت الشركة إن الاقتراض سيمول عملية إعادة الشراء ويدعم استراتيجيتها الأوسع للاحتفاظ بالأصول الرقمية.

بعد إعادة الشراء، كانت الشركة لا تزال تملك حوالي 6.24 مليون سهم من Forward، بما في ذلك 4.46 مليون سهم قابلة للإصدار من خلال أوامر شراء (Warrants).

وتم نقل هذا المركز المتبقي لاحقًا إلى شركة Lemmings Holdings LLC. وقامت Multicoin بتعيين أوامر شراء تغطي 4.46 مليون سهم لصالح Lemmings في 30 أبريل، ونقلت 1.78 مليون سهم عادي إضافي في 5 مايو. وكانت Forward قد كشفت سابقًا أن Lemmings يسيطر عليها كايل “بيهام” ساماني.

وأفاد نموذج 13F للربع الأول من العام المقدم من Multicoin عن التخلص من 1.78 مليون سهم من أسهم Forward ضمن ممتلكاتها خلال الربع.

ويُظهر نموذج الربع الثاني المحدث أنه لا يوجد أي من هذه الأسهم متبقية، مما يؤكد اختفاء المركز من محفظة الأسهم العامة القابلة للإفصاح بعد نقل الأسهم إلى Lemmings التابعة لساماني في مايو.

كان ساماني قد استقال بالفعل من منصبه كمدير في Multicoin Capital Management اعتبارًا من 31 يناير، مع بقائه رئيسًا لمجلس إدارة Forward. ثم مثّل إيداع Multicoin في 8 مايو خروج شركة الاستثمار من Forward، حتى مع احتفاظ كيان يسيطر عليه ساماني بمركز كبير.

وفي الوقت نفسه، أصبحت الخلافات الاستراتيجية بين ساماني وشركته السابقة أكثر وضوحًا في يوليو. بعد أن دعمت Multicoin مبادرة سياسية مع Hyperliquid Policy Center، اتهم ساماني الشركة بأنها “تعمل ضد كل ما يبنيه مطورو سولانا”.

وقد واصل مسؤولو Multicoin التعبير عن نظرتهم الإيجابية تجاه عملة سولانا. وفي يونيو، جادل جاين بأن Hyperliquid تُكمل مراكز الشركة في سولانا، واصفًا سولانا بأنها موطن إصدار الأصول الفورية والمدفوعات والإقراض وأسواق رأس المال الأوسع على الإنترنت، بينما تخدم Hyperliquid تداول المشتقات.

وتتوقع Multicoin أن يتنافس النظامان البيئيان بشكل مباشر بشكل متزايد بينما يتفوق كلاهما على معظم سوق العملات الرقمية الأوسع.

Forward تواصل شراء سولانا

على الرغم من الخروج المؤسسي لشركة Multicoin، لم يتغير التزام Forward باستراتيجيتها في سولانا.

وفقًا لإيداع الربع المالي الثالث المنتهي في 30 يونيو، كشفت Forward أنها أضافت 508,618 من عملة SOL وما يعادلها خلال الربع، مما رفع ممتلكاتها إلى حوالي 7.55 مليون عملة بحلول 30 يونيو.

ثم اشترت 254,325 عملة SOL إضافية وما يعادلها بين 1 يوليو و3 أغسطس بمتوسط تكلفة يبلغ حوالي 75 دولارًا، ليرتفع الخزينة إلى حوالي 7.81 مليون عملة SOL وما يعادلها.

واستمرت هذه المشتريات على الرغم من إعلان Forward عن خسارة صافية ربع سنوية بقيمة 69 مليون دولار بسبب انخفاض أسعار SOL الذي أثقل على محفظة أصولها الرقمية. وأنهت الشركة يونيو بنحو 11 مليون دولار نقدًا و105 ملايين دولار من ديون Galaxy، مع ارتفاع الاقتراضات إلى 120 مليون دولار بعد نهاية الربع.

كما أعادت Forward شراء أكثر من 2.5 مليون سهم خلال الربع، مواصلةً استراتيجيتها لتخصيص رأس المال، والتي شملت سابقًا إعادة شراء أسهم Multicoin. وقال ساماني إن الشركة ظلت مركزة على زيادة القيمة لكل سهم من خلال نمو الخزينة وإعادة شراء الأسهم.

وانضمت الشركة أيضًا إلى مؤشري Russell 2000 وRussell 3000 خلال الربع، مما أعطى السهم تعرضًا أوسع لرأس المال المؤسسي المرتبط بالمؤشرات.

وتتطلع Forward الآن إلى ما هو أبعد من مجرد تجميع عملة SOL لتحقيق عوائد إضافية.

وقال رايان نافي، كبير مسؤولي الاستثمار، إن الشركة تسعى إلى تنويع مصادر العائد وتقييم عمليات الاستحواذ التي يمكن أن توسع خزينتها ودورها داخل نظام سولانا البيئي.

ويُشكل استثمارها في شركة OnRe القائمة على سولانا جزءًا من هذا الجهد، حيث تسعى Forward إلى تحقيق عوائد مقومة بالدولار الأمريكي أقل ارتباطًا مباشرًا بعملة SOL. وقال نافي أيضًا إن ظروف السوق الأضعف قد تخلق فرصًا للتوحيد والدمج للشركة.

الأسئلة الشائعة

س1: لماذا خرجت Multicoin Capital من استثمارها في Forward Industries؟
خرجت Multicoin من استثمارها في Forward بعد نقل معظم حصتها إما إلى الشركة نفسها أو إلى كيان يسيطر عليه كايل ساماني، مع وجود خلافات استراتيجية بين ساماني وشركته السابقة حول اتجاهات التطوير في نظام سولانا البيئي.

س2: هل توقفت Forward Industries عن شراء عملة سولانا؟
لا، على العكس تمامًا. واصلت Forward شراء المزيد من عملة SOL وما يعادلها حتى بعد خروج Multicoin، حيث أضافت أكثر من 760,000 عملة إضافية بين أبريل وأغسطس، ليرتفع إجمالي خزينتها إلى حوالي 7.81 مليون عملة SOL وما يعادلها.

س3: ما هي الخطط المستقبلية لشركة Forward Industries بعد خروج Multicoin؟
تخطط Forward لتوسيع مصادر العائد إلى ما هو أبعد من مجرد الاحتفاظ بعملة SOL، من خلال البحث عن عوائد متنوعة واستثمارات في مشاريع مثل OnRe، بالإضافة إلى تقييم فرص الاستحواذ التي يمكن أن تعزز خزينتها ودورها في النظام البيئي لسولانا.