إحدى الشركات العامة للعملات الرقمية تحقق نقطة التعادل عبر التخزين، لكن خسارة ورقية بقيمة 50 مليون دولار وتهديد تخفيف بنسبة 66% يرسمان قصة أغمق
أعلنت شركة تطوير العملات المستقرة (SDEV)، وهي شركة عامة تركّز على الاحتفاظ برمز سكاي (SKY) التابع لبروتوكول سكاي وتخزينه (Staking)، أن إيرادات التخزين للربع الثاني بلغت 2.2 مليون دولار، وهو رقم يعادل تقريبًا نفقات التشغيل النقدية المحددة من قبل الشركة.
تجدر الإشارة إلى أن الشركة حصلت على المكافآت بشكل رمز SKY نفسه ولم تبع أيًا منها خلال الربع، مما يعني أنها ستحتاج إلى بيع هذه الرموز أولًا قبل استخدام الإيرادات لتغطية نفقات التشغيل الفعلية.
حسابات الشركة تشير إلى أن نفقات التشغيل النقدية (وهو مقياس غير رسمي) بلغت حوالي 2.2 مليون دولار، وذلك بعد خصم ما يقارب 3.2 مليون دولار من التعويضات غير النقدية المتعلقة بالأسهم من إجمالي النفقات الإدارية والعمومية البالغ 5.4 مليون دولار. وقد حصلت الشركة خلال الربع على 31.7 مليون رمز SKY، وفقًا لإفصاحها الرسمي الصادر في 30 يوليو.
الرقم الأبرز في الربع كان خسارة غير محققة وغير نقدية بقيمة 50.6 مليون دولار على الأصول الرقمية، وهو ما يعادل حوالي 23 ضعف إيرادات التخزين. هذه الخسارة ساهمت في تسجيل خسارة تشغيلية بلغت 53.8 مليون دولار وصافي خسارة قدره 41.1 مليون دولار. ورغم هذه الأرقام، كانت أوضاع الشركة المالية مستقرة نسبيًا، حيث بلغ النقد المتوفر لديها 7 ملايين دولار فقط، مع التزامات إجمالية لا تتجاوز 300 ألف دولار ودون أي ديون مستحقة، مما يؤكد أن الخسارة في قيمة الرموز كانت محاسبية وليست نقدية فعلية.
رمز SKY ما زال يهيمن على الميزانية العمومية للشركة بشكل كبير. ففي 30 يونيو، كانت الشركة تمتلك 2.29 مليار رمز بتكلفة اقتناء قدرها 147.2 مليون دولار، بينما بلغت قيمتها السوقية العادلة 119.2 مليون دولار. هذه القيمة تمثل حوالي 94% من إجمالي أصول الشركة البالغة 127.5 مليون دولار.
وفي تحديث غير مدقق بتاريخ 27 يوليو، أشارت الشركة إلى أن حيازاتها ارتفعت إلى حوالي 2.30 مليار رمز SKY، مع تراكم مكافآت التخزين ليصل إلى 76.8 مليون رمز. ولم تعلن الشركة عن أي عمليات شراء أو بيع للرموز خلال تلك الفترة. وبسعر السوق الحالي البالغ 0.056 دولار لكل رمز، تبلغ القيمة التقريبية لهذه الحيازات نحو 129.6 مليون دولار.
أما بخصوص التخفيف المحتمل للأسهم، فقد أصدرت الشركة 22.6 مليون سهم جديد في يونيو نتيجة ممارسة أوامر شراء مسبقة التمويل كانت مقررة في أكتوبر 2025، ليصل إجمالي الأسهم القائمة إلى 50.4 مليون سهم بحلول 15 يونيو. وفي 16 يوليو، أصبح لحاملي الشريحة الأولى من أوامر الشراء (المقررة في يناير 2026) الحق في ممارسة أوامرهم لإصدار ما يصل إلى 33.5 مليون سهم إضافي، مع مراعاة حدود الملكية لكل حامل. هذا الرقم المحتمل يعادل حوالي 66% من الأسهم القائمة في منتصف يونيو، لكنه في الواقع لا يعني أن هذه الأسهم قد صدرت بالفعل.
من الجدير بالذكر أن التزامات أوامر الشراء الخاصة بجانفي 2026 أُعيد تصنيفها محاسبيًا ضمن حقوق الملكية بعد موافقة المساهمين في مارس، بينما أُزيلت التزامات أوامر أكتوبر بعد ممارستها في يونيو. وبالمقارنة مع هذه الأرقام الكبيرة، كانت مبيعات الشركة عبر برنامج البيع في السوق المفتوحة محدودة، حيث باعت 24,714 سهمًا فقط في الفترة من 1 يوليو إلى 27 يوليو، محققةً حوالي 26 ألف دولار فقط. وأغلقت أسهم الشركة تداولاتها في 31 يوليو بسعر 1.15 دولار للسهم، وفقًا لبيانات ناسداك.
يمكن القول إن إيرادات التخزين المعلنة تعادل فعليًا النفقات النقدية التي حددتها الشركة، لكن الصورة الاقتصادية الأوسع تظل مرهونة بعاملين رئيسيين: القيمة السوقية لحيازات الشركة الكبيرة من رمز SKY، وعدد الأسهم التي قد يقرر حاملو أوامر الشراء ممارستها مستقبلًا.
الأسئلة الشائعة
ما هي إيرادات التخزين التي حققتها SDEV في الربع الثاني؟
حققت الشركة إيرادات تخزين بلغت 2.2 مليون دولار من رمز SKY، وهو ما يعادل تقريبًا نفقاتها التشغيلية النقدية المحددة ذاتيًا خلال الربع.
هل تؤثر الخسائر غير المحققة على الوضع النقدي للشركة؟
لا، فالخسائر غير المحققة والبالغة 50.6 مليون دولار هي خسائر محاسبية فقط ولا تعكس تدفقات نقدية فعلية. الشركة تمتلك 7 ملايين دولار نقدًا دون ديون والتزامات قليلة جدًا.
كم عدد رموز SKY التي تمتلكها الشركة حاليًا؟
تمتلك SDEV حوالي 2.30 مليار رمز SKY (بتاريخ 27 يوليو)، بقيمة سوقية تقدر بحوالي 129.6 مليون دولار، وتشكل هذه الحيازات نحو 94% من إجمالي أصول الشركة.
