تُظهر البيانات المتعلقة بالسلاسل الرقمية أن شبكة إيثريوم قد تطورت بشكل كبير خلال السنوات الماضية، وتعالج حاليًا نشاطًا أكبر من أي وقت مضى. وفي الوقت نفسه، فشل الأصل الرقمي الأساسي (إيثريوم) في الاستفادة من هذا النمو، حيث لا يزال يعاني تحت مستوى 2000 دولار. ويعتقد أحد المحللين أن هذا الانفصال أصبح واحدًا من أكبر النقاشات الدائرة حول هذه العملة الرقمية والشبكة التي تقف خلفها.
نشاط إيثريوم يحقق قفزات هائلة
بالإضافة إلى ترقية “الدمج” المرتقبة التي تم تنفيذها قبل عدة سنوات، أكمل فريق إيثريوم العديد من التحديثات الأخرى الأقل شهرة ولكنها ذات تأثير مماثل على مر السنين، مما ساهم في توسيع نطاق الشبكة. ويبدو أن الشبكة تتعامل حاليًا مع نشاط أكبر بكثير مما كانت عليه خلال فترة إثبات العمل.
تشير البيانات التي شاركها المحلل الشهير “تاناكا” إلى أن الطبقة الأولى لإيثريوم حققت أكثر من 88 مليون دولار من القيمة الاقتصادية الحقيقية خلال الربع الثاني، بزيادة 7% عن الربع السابق. ومع ذلك، لا تزال منخفضة بنحو 70% مقارنة بالعام الماضي.
التطبيقات المبنية على ثاني أكبر شبكة بلوكتشين في العالم ولّدت رسومًا بقيمة 1.8 مليار دولار، مما يعني أن إيثريوم نفسها، التي احتفلت مؤخرًا بعيد ميلادها الحادي عشر، لم تستحوذ سوى على حوالي 4.9% فقط من القيمة الاقتصادية التي أنشأتها طبقة التطبيقات. ويصبح التباين أكثر وضوحًا عند فحص نشاط الشبكة.
تعالج شبكات إيثريوم الثانوية حاليًا حوالي 1270 عملية مستخدم في الثانية، مقارنة بحوالي 20.4 عملية على الشبكة الرئيسية. وتشير التقارير إلى أن شبكة “روبن هود” تعالج ما يقارب 5 أضعاف العمليات التي تعالجها الطبقة الأولى لإيثريوم.
وصف المحلل التقدم التقني بأنه مثير للإعجاب، لكنه تساءل عن مقدار هذا النشاط المتزايد الذي يعود بالنفع على حاملي عملة إيثريوم في النهاية. وتظهر البيانات الحالية:
- إجمالي المعروض من إيثريوم: حوالي 121.88 مليون
- إيثريوم في سلسلة المنارة: حوالي 41.10 مليون
- ما يقارب 33.7% من إجمالي المعروض يؤمن الشبكة
- عائد إصدار التخزين: حوالي 2.6%
- نمو المعروض السنوي الأخير: حوالي 0.85%
- حرق رسوم البيانات خلال سبعة أيام: 0.22 إيثريوم فقط
تغير في قصة الاستثمار
لا يعتقد المحلل أن إيثريوم معطلة، لكنه أشار إلى أن أطروحة الاستثمار طويلة الأجل لعملة إيثريوم تشهد تغييرًا جوهريًا. فبدلاً من “المستخدمين الأكثر يؤدي إلى رسوم أكثر وحرق أكبر لإيثريوم”، يتحول التركيز الآن تدريجيًا نحو التمويل المرمّز.
تجاوزت قيمة الأصول الحقيقية على إيثريوم مؤخرًا 17 مليار دولار، بينما ارتفع سوق العملات المستقرة إلى ما يقارب 300 مليار دولار. ورأى المحلل أن الميزة التنافسية لإيثريوم لم تعد تتمثل في المعاملات منخفضة التكلفة، بل في موقعها كطبقة تسوية رائدة للتمويل المؤسسي.
وبالنظر إلى المستقبل، قال المحلل إن الأسئلة الرئيسية هي: هل سيجعل نشاط الطبقة الثانية مساحة البيانات ذات قيمة اقتصادية في النهاية؟ هل ستولد العملات المستقرة والأصول الحقيقية حجم تداول فعلي على الشبكة؟ وهل ستزداد حيازة المؤسسات للأصل الرقمي الأساسي كضمان احتياطي للنظام البيئي لإيثريوم؟
سيواصل المحلل الاحتفاظ بعملة إيثريوم وتجميعها لأنه يظل متفائلًا بمستقبلها القريب والبعيد، خاصة وأن إيثريوم قد حلت بالفعل مشكلة التوسع الخاصة بها.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا لا يرتفع سعر إيثريوم رغم زيادة نشاط الشبكة؟
ج: على الرغم من أن شبكة إيثريوم تعالج نشاطًا أكبر من أي وقت مضى، إلا أن معظم هذا النشاط يحدث على الطبقات الثانوية وليس الشبكة الرئيسية، مما يعني أن الرسوم المحققة على الطبقة الأولى لا تزال منخفضة نسبيًا، وهذا يؤثر على قيمة العملة بشكل مباشر.
س: ما هي القيمة الاقتصادية الحقيقية التي حققتها إيثريوم؟
ج: حققت الطبقة الأولى لإيثريوم حوالي 88 مليون دولار كقيمة اقتصادية حقيقية خلال الربع الثاني، بزيادة 7% عن الربع السابق، لكنها لا تزال أقل بنحو 70% مقارنة بالعام الماضي.
س: هل تغيرت قصة الاستثمار في إيثريوم؟
ج: نعم، لم يعد التركيز على “المستخدمين الأكثر يعني رسومًا أكثر وحرقًا أكبر للإيثريوم”، بل تحول نحو دور إيثريوم كطبقة تسوية رائدة للتمويل المؤسسي والأصول الحقيقية والعملات المستقرة، مما يمثل تحولًا جوهريًا في كيفية تقييم العملة.
