حظيت عملية الترميز (Tokenization) بموافقات واسعة من كبار المستثمرين في العالم، وهي الآن على رأس أولويات كل مؤسسة مالية كبرى. شركات مثل بلاك روك وفيدليتي وفرانكلين تمبلتون ليست سوى أمثلة قليلة من كثيرين قاموا بترميز أصولهم. وقد تجاوزت قيمة الأصول المرمزة 34 مليار دولار، وهذا الرقم لا يشمل 300 مليار دولار من الدولارات المرمزة. لكن هناك آلية أخرى تنمو بسرعة أكبر وأعتقد أنها الأكثر تأثيرًا: وهي تحويل الأصول الحقيقية (RWAs) إلى عقود دائمة (Perps).
نمو هائل في أحجام التداول
حققت العقود الدائمة للأصول الحقيقية حجم تداول بلغ 347 مليار دولار في مايو، بزيادة قدرها 1,472 ضعفًا مقارنة بـ 230 مليون دولار تم تداولها في بداية عام 2025. كما وصلت الفائدة المفتوحة اليومية على البورصات اللامركزية إلى مستوى قياسي جديد بلغ 4.5 مليار دولار في يوليو. وبحلول نهاية مايو، سهلت البورصات تداولات بقيمة 1.32 تريليون دولار، أي 13 ضعف ما شهدناه في عام 2025 بأكمله.
الأسواق يجب أن تعمل على مدار الساعة
جزء من هذا الصعود السريع يعود إلى سعي متداولي العملات الرقمية للوصول إلى الأصول الحقيقية مثل السلع وأسهم شركات الذكاء الاصطناعي. والعامل الآخر هو أن العقود الدائمة منتج أفضل في كثير من الحالات من البدائل التقليدية مثل العقود الآجلة للسلع والخيارات للأسهم.
المتداولون في الأسواق التقليدية لا يستطيعون التفاعل مع الأحداث بعد إغلاق الأسواق. أما العقود الدائمة فتعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. على سبيل المثال، انعكس الصراع في إيران على عقود النفط الدائمة في منصة هايبرليكويد قبل إعادة فتح بورصة شيكاغو التجارية. توفر العقود الدائمة سوقًا مستمرًا وفعالًا بواجهة بسيطة، بينما تأتي العقود الآجلة والخيارات بتواريخ انتهاء وتعقيدات في التقييم وواجهات معقدة. العقود الدائمة تزيل كل ذلك مع الحفاظ على إمكانات الربح التخميني.
المشتقات تتفوق دائمًا على الأسواق الفورية
أحجام تداول المشتقات تتجاوز دائمًا أحجام السوق الفورية الأساسية، وهذا ما نراه في الأسهم والسلع والعملات الرقمية. الأصول الحقيقية تتبع نفس الاتجاه. فحجم تداول العقود الدائمة للأسهم على منصة هايبرليكويد بلغ 13 إلى 20 ضعف حجم تداول الأسهم الرمزية الفورية بين مارس ومايو.
يمكن القول إن عدد المتداولين أكثر أهمية، وهذا مقياس تفوز فيه الأسواق الفورية عادةً. بالنظر إلى الأرقام، نجد أن الأسهم المرمزة لها قاعدة أكبر: 180,845 محفظة مقابل 24,378 للعقود الدائمة للأسهم. لكن حاملي العقود الدائمة ينمون بنسبة 33% شهريًا تقريبًا مقابل 17% للأسواق الفورية. حتى في المجال الذي تهيمن عليه الأسواق الفورية، تضيق العقود الدائمة الفجوة بسرعة.
العقود الدائمة تبتكر بوتيرة أسرع
العامل الأكبر الذي يدفع هذا التسارع هو المعدل السريع للتجارب الذي تتمتع به العقود الدائمة للأصول الحقيقية. إطلاق أصول مرمزة يستغرق وقتًا أطول بكثير وهو أكثر تعقيدًا من الناحية القانونية مقارنة بإطلاق سوق جديد للعقود الدائمة. سهولة إطلاق أسواق العقود الدائمة تخلق فرصًا لأسواق تركيبية جديدة تمامًا، أسواق تفتح فرصًا لم تكن موجودة من قبل، وهي لحظة تحول حقيقية من الصفر إلى واحد.
الأسئلة الشائعة
ما هي العقود الدائمة للأصول الحقيقية؟
هي عقود مشتقات تتيح للمتداولين المضاربة على أسعار الأصول الحقيقية مثل السلع والأسهم دون امتلاك الأصل نفسه، وتعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع بدون تاريخ انتهاء.
لماذا تنمو العقود الدائمة أسرع من الترميز التقليدي؟
لأن إطلاق سوق جديد للعقود الدائمة أسهل وأسرع من الناحية القانونية والتشغيلية مقارنة بترميز الأصول، كما أنها توفر مرونة أكبر للمتداولين للتفاعل مع الأحداث العالمية في أي وقت.
هل يمكن للعقود الدائمة أن تحل محل الأسواق التقليدية؟
ليس بالضرورة أن تحل محلها بالكامل، لكنها تقدم بديلاً أكثر كفاءة ومرونة، خاصة في أوقات التقلبات، وتعمل على سد الفجوة بين الأسواق التقليدية والعملات الرقمية بشكل متسارع.
