النقاش الدائر داخل البنوك العالمية حول العملات المستقرة انتهى عملياً. لم يتم حل السؤال عبر الجدال، بل عبر الأفعال. عندما أعلن بنك ستاندرد تشارترد أنه سيوفر لعملائه المؤسسيين وصولاً مباشراً لسك واسترداد عملة USDC التابعة لشركة Circle Internet، لم يكن هذا القرار مجرد خطوة جديدة، بل تأكيداً لاتجاه قائم بالفعل. تحول تبني البنوك للعملات المستقرة من سؤال فلسفي إلى مسألة تشغيلية، والآن تتسابق أكبر المؤسسات المالية في العالم لتحديد دورها في هذا المجال.
البنوك العالمية تتبنى العملات المستقرة مع وصول مؤسسي
خطوة ستاندرد تشارترد هذا الأسبوع لم تأتِ بمعزل عن الآخرين. قبل أيام قليلة فقط، وسع بنك BNY Mellon، أكبر بنك أمانات في العالم ويدير أصولاً بقيمة 59 تريليون دولار، بنيته التحتية لعملة USDC للسماح للعملاء المؤسسيين بحفظ وسك واسترداد الرمز باستخدام أنظمة البنك الحالية بدلاً من بناء أنظمة خاصة بهم. تحرك اثنان من أهم البنوك النظامية عالمياً، وكلاهما معترف به كبنوك نظامية عالمية من قبل لجنة بازل التابعة لبنك التسويات الدولية، في نفس الاتجاه خلال نفس الأسبوع. هذا التقارب يشير إلى شيء يتجاوز قرارات المنتجات الفردية.
ستاندرد تشارترد يتيح السك والاسترداد المباشر لـ USDC
شراكة ستاندرد تشارترد مع Circle تمنح العملاء المؤسسيين مدخلاً ومخرجاً مباشراً للعملة USDC دون الحاجة للاعتماد على وسطاء من طرف ثالث. هذه هي المرة الأولى التي يقدم فيها بنك نظامي عالمي هذا المستوى من الوصول المتكامل لـ USDC بالشراكة مع Circle. بالنسبة للمؤسسات التي تدير تدفقات عبر الحدود كبيرة، فإن إزالة هذا الاحتكاك ليس مجرد ترقية بسيطة، بل تغيير هيكلي في كيفية تحريك القيمة.
BNY Mellon يوسع خدمات حفظ وتسوية USDC
توسعة بنك BNY Mellon لا تقل دلالة. بدلاً من إصدار عملته المستقرة الخاصة، اختار البنك الانضمام إلى شبكة موجودة وسائلة. هذا الاختيار يعكس نمطاً أوسع: البنوك القائمة تستنتج أن البناء من الصفر يحمل مخاطر أكثر ومكافآت أقل من الاتصال بشبكات تمتلك بالفعل حجم تشغيل. البنية التحتية موجودة بالفعل. السؤال الآن هو من يتحكم في طبقة الوصول.
تحول منظور البنوك: من “هل” إلى “كيف” تناسب العملات المستقرة
“البنوك لم تعد تتساءل عما إذا كانت ستستخدم العملات المستقرة. إنهم يقررون كيف سيستخدمونها”، قال أندرو ماكنزي، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Agant المصدرة للعملات المستقرة ومقرها اسكتلندا. هذا التوصيف يلتقط المزاج الحالي للصناعة بدقة. لقد كانت نقطة التحول تتشكل بهدوء. بدأت العملات المستقرة كأدوات تجزئة، وسيلة لمتداولي العملات الرقمية لإيداع القيمة دون مغادرة النظام البيئي. لقد جاءت لحظتها المؤسسية بفضل وضوح تنظيمي تم تحقيقه بصعوبة، وتحسين السيولة، وإدراك متزايد أن التسوية المرمزة على نطاق واسع تتطلب أدوات قابلة للبرمجة ومرتبطة بالعملات الورقية.
أصوات الخبراء تؤكد أهمية الشبكة والسيولة
أصبح سؤال الشبكة محورياً لكيفية تقييم المحترفين للعملات المستقرة. قال أدريان كاشينيرو فاسيليفيتش، المؤسس المشارك والشريك في Steakhouse Financial الذي يقدم المشورة للمؤسسات في التمويل اللامركزي، بوضوح: “الشبكة هي ما يخلق القيمة. العملة المستقرة نفسها تصبح شبه ثانوية”. اكتسبت هذه النظرة سياقاً إضافياً هذا الأسبوع عندما رد جيريمي ألاير، الرئيس التنفيذي لشركة Circle، على إطلاق عملة OpenUSD، وهي عملة مستقرة منافسة مدعومة من Coinbase وStripe وBlackRock. اعتمد دفاع ألاير عن USDC بشكل كبير على ما يقرب من عقد من السيولة المتراكمة والعلاقات المصرفية والموافقات التنظيمية، كلها أصول على مستوى الشبكة، وليست على مستوى الرمز. ظهور OpenUSD يؤكد أيضاً على مدى تنافسية مجال العملات المستقرة، حتى مع اندفاع البنوك لتبنيها.
الرهانات كبيرة. وفقاً لشركة Chainalysis، يمكن أن تصل أحجام تسوية العملات المستقرة إلى كوادريليون دولار سنوياً بحلول عام 2030. من يتحكم في البنية التحتية التي تربط هذا الحجم بالتمويل التقليدي سيكون في مركز أحد أكبر تحولات الدفع في التاريخ الحديث.
جهود أوروبية لتطوير عملات مستقرة مقومة باليورو بموجب MiCA
محادثة العملات المستقرة في أوروبا تسير على مسار مختلف، وأكثر إلحاحاً. تشكل الرموز المرتبطة بالدولار حالياً أكثر من 99% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. بالنسبة للمؤسسات الأوروبية، هذا التركيز يخلق اعتماداً هيكلياً يحاولون معالجته بنشاط قبل أن يصبح التمويل المرمز هو القاعدة.
اتحاد Qivalis يقود تطوير عملة اليورو المسجلة على السلسلة
تتولى Qivalis، التي تقود اتحاداً يضم 37 مؤسسة مالية أوروبية، تطوير عملة اليورو على السلسلة (EUOC) كلعب بنية تحتية مشتركة وليس كمنتج تنافسي. كان الرئيس التنفيذي يان أوليفر سيل مباشراً بشأن الرهانات: “إذا لم يكن لدينا يورو على بلوكتشين، ستستخدم البنوك الدولار لأنه موجود ومتوفر ويمتلك سيولة كبيرة”. نموذج الاتحاد متعمد. بدلاً من تجزئة السوق بعشرات رموز اليورو المتنافسة من بنوك فردية، تدفع Qivalis المؤسسات للتعاون على شبكة مشتركة واحدة، لالتقاط نفس تأثيرات الشبكة التي جعلت USDC مهيمنة من حيث الدولار. قال سيل: “كلما زاد عدد البنوك في الاتحاد، كان ذلك أفضل. شبكتنا لديها تأثيرات شبكة أقوى”.
عملات مستقرة جديدة تهدف لتقليل الاعتماد على الدولار برموز يورو منظمة
الموقف التنظيمي لأوروبا هو، كما يمكن القول، ميزتها التنافسية هنا. إطار أسواق الأصول المشفرة (MiCA) يوفر بالفعل الرقابة التي تفاوضت عليها العديد من العملات المستقرة المدعومة بالدولار لسنوات. ما تفتقر إليه القارة هو عمق السيولة، وهذه مشكلة قابلة للحل إذا التزمت مؤسسات كافية بنفس الشبكة. Qivalis ليست وحدها. تمثل عملة EUR CoinVertible (EURCV) من بنك Societe Generale وعملة EURXT من Credit Agricole نهجين متنافسين من مقرضين فرنسيين كبار، كل منهما يحاول تثبيت تسوية اليورو في شكل مرمز. انتشار الرموز المقومة باليورو يعكس إلحاحاً مؤسسياً حقيقياً، لكنه يثير أيضاً سؤال ما إذا كان التجزؤ سيقوض تأثيرات الشبكة التي يحاول كل مصدر التقاطها.
استثمارات البنية التحتية تربط العملات المستقرة والتمويل التقليدي
طبقة البنية التحتية هي حيث تتنافس اللعبة الحقيقية. ماكنزي من Agant، الذي يلاحظ نفس الديناميكية في المملكة المتحدة، يشير إلى أن البنوك تجاوزت استراتيجية الأصول الرقمية إلى شيء أكثر أساسية: بناء الأنابيب التي تربط العملات المستقرة بالمدفوعات وعمليات الخزانة وأنظمة التسوية. تفضل الشركات بشكل ساحق تسوية الالتزامات بعملاتها المحلية بدلاً من توجيه القيمة عبر الدولار والعودة. هذا التفضيل هو محرك هيكلي للعملات المستقرة غير الدولارية، لكنه يضع أيضاً معياراً عالياً لأي مصدر. إصدار رمز أمر تافه. إقناع البنوك بنشره على العملاء، وإقناع العملاء باستخدامه فعلياً، ليس تافهاً. كما قال كاشينيرو فاسيليفيتش: “أي شخص يمكنه إصدار عملة مستقرة. لكن إذا لم يستخدم أحد العملة المستقرة، فإنها لا قيمة لها. قيمة العملة المستقرة هي الشبكة”. هذا التمييز، بين الوجود والاستخدام الفعلي، قد يحدد في النهاية أي من موجة العملات المستقرة المدعومة من البنوك الحالية سيبقى في المرحلة التالية من التمويل المرمز، وأيها ستصبح مجرد بنية تحتية لم يصلها أحد.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- لماذا توقفت البنوك عن الجدال حول ما إذا كانت العملات المستقرة تنتمي إلى المالية؟
تقبل البنوك الآن العملات المستقرة كجزء من البنية التحتية المالية وانتقلت إلى تحديد أفضل السبل لدمجها في عمليات الدفع والتسوية والخزانة. - ما الخدمات التي قدمها بنك ستاندرد تشارترد للعملاء المؤسسيين بخصوص USDC؟
يوفر ستاندرد تشارترد الآن للعملاء المؤسسيين وصولاً مباشراً لسك واسترداد عملة USDC بالشراكة مع Circle Internet، مما يجعله أول بنك نظامي عالمي يقدم هذه الإمكانية المتكاملة. - لماذا تطور البنوك الأوروبية عملات مستقرة مقومة باليورو؟
لتأسيس بديل يورو منظم بموجب إطار MiCA ومنع نشاط التسوية من التحول افتراضياً إلى الرموز المدعومة بالدولار، والتي تمثل حالياً أكثر من 99% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. - ما الذي يحدد قيمة ونجاح العملة المستقرة وفقاً لخبراء الصناعة؟
وفقاً لممارسي الصناعة بما في ذلك أدريان كاشينيرو فاسيليفيتش من Steakhouse Financial، يتم تحديد قيمة العملة المستقرة من خلال شبكتها، وهذا يعني اتساع نطاق التبني والاستخدام الفعلي من قبل البنوك والعملاء، وليس الرمز نفسه.
