كانت شركة “ستراتيجي” (Strategy) التابعة لمايكل سايلور لفترة طويلة القوة المؤسسية المهيمنة في سوق شراء البيتكوين، لكن هذا الدور قد يشهد تغييراً.
موجة جديدة من مشتري البيتكوين
في أحدث تحليل له للسوق، قال مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة “بيتوايز” (Bitwise)، إن دور “ستراتيجي” في سوق البيتكوين تغير بعد أن اعتمدت الشركة إطاراً جديداً لأسهمها (STRC)، يسمح لها ببيع العملة الرقمية بشكل دوري لتمويل التزامات توزيع الأرباح. وأوضح هوجان أنه لا يتوقع أن تصبح “ستراتيجي” بائعاً رئيسياً للبيتكوين، لكنه أشار إلى أن الشركة قد تشتري أو تبيع العملة الرقمية حسب ظروف السوق، بدلاً من أن تكون مصدراً ثابتاً للطلب.
وأضاف هوجان أنه لا توجد آلية تجبر “ستراتيجي” على بيع أكثر من بضعة مليارات من الدولارات من البيتكوين سنوياً، وإذا تعافت أسعار العملة الرقمية، فإنه لا يزال يتوقع بقاء الشركة مشترية صافية. ومع ذلك، قال هوجان إن تأثير “ستراتيجي” في السوق لن يكون بنفس القوة التي كانت عليها خلال الدورة السابقة.
بدلاً من ذلك، يتوقع هوجان أن تبرز المؤسسات الاستثمارية كقوة مهيمنة في تجميع البيتكوين. وبالنظر إلى تاريخ البيتكوين، قال هوجان إن القيادة في السوق انتقلت مراراً بين مجموعات مختلفة من المشترين، بدءاً من خبراء التشفير، إلى المستثمرين الآسيويين، ثم المشاركين الأفراد في الولايات المتحدة، وصندوق “جراي سكيل” للبيتكوين، وأخيراً شركة “ستراتيجي”.
يعتقد مسؤول الاستثمار في “بيتوايز” الآن أن المرحلة القادمة ستقودها مؤسسات تمتلك أحجاماً أكبر بكثير من رأس المال. وتشمل هذه المؤسسات البنوك العالمية، ومديري الأصول، وصناديق التقاعد، والأوقاف، وصناديق الثروة السيادية، والمستشارين الماليين. ووفقاً له، فإن هذا التحول قد بدأ بالفعل.
على سبيل المثال، أطلق بنك “مورجان ستانلي” صناديق تداول فورية خاصة به للبيتكوين، في حين بدأ بنك “ويلز فارجو” في إضافة البيتكوين إلى المحافظ النموذجية. كما أشار هوجان إلى أن ولاية تكساس أصبحت أول ولاية أمريكية تمول احتياطياً استراتيجياً من البيتكوين، بينما تمتلك العديد من صناديق الثروة السيادية والبنوك السيادية العملة الرقمية بالفعل أو بدأت في تقييم تخصيصات لها.
وعلى الرغم من التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين المتداولة خلال عام 2026، لاحظ هوجان أن هذه المنتجات جذبت أكثر من 50 مليار دولار منذ إطلاقها في عام 2024، وهي متاحة الآن على معظم منصات المستشارين الماليين الكبرى.
تباطؤ “ستراتيجي” قد يفيد البيتكوين
تباطؤ مشتريات شركة “ستراتيجي” من البيتكوين لن يكون بالضرورة أمراً سلبياً للسوق، وفقاً لتيم سون، الباحث الرئيسي في مجموعة “هاش كي” (HashKey Group). وفي تصريحات له، قال سون إنه إذا أُجبرت الشركة على إبطاء أو إيقاف تجميعها، فإن ذلك سيساعد في تصحيح التشوه الحاصل في العرض والطلب الناتج عن نموذج الشراء الممول بالتمويل.
بدلاً من الاعتماد بشكل كبير على مشتريات “ستراتيجي” وتدفقات صناديق البيتكوين المتداولة، ستتاح للبيتكوين فرصة لتأسيس مستوى سعري أقوى يعتمد على طلب السوق الحقيقي، مما يؤدي إلى هيكل سوقي أكثر صحة في نظر سون.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: هل ستتوقف شركة “ستراتيجي” عن شراء البيتكوين؟
ج: ليس بالضرورة، لكن دورها تغير. الشركة قد تشتري أو تبيع البيتكوين حسب ظروف السوق، ولن تكون مصدراً ثابتاً للطلب كما كان في السابق. - س: من سيصبح المشتري الأكبر للبيتكوين في المستقبل؟
ج: يتوقع الخبراء أن المؤسسات الكبيرة مثل البنوك العالمية وصناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية ستصبح القوة المهيمنة في تجميع البيتكوين. - س: هل تباطؤ مشتريات “ستراتيجي” سيضر بسوق البيتكوين؟
ج: لا، بالعكس. يعتقد المحللون أن ذلك قد يساعد في خلق سوق أكثر صحة من خلال بناء سعر أساسي أقوى يعتمد على الطلب الحقيقي.
