قامت شركة بيركشير هاثاواي، عملاق الاستثمار الأمريكي، بزيادة احتياطياتها النقدية إلى مستوى قياسي غير مسبوق بلغ 397 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026.
لماذا تتراكم النقود؟
تأتي هذه الخطوة في وقت وصلت فيه تقييمات الأسهم في الأسواق الأمريكية إلى مستويات تاريخية مرتفعة، مما أعاد إحياء الجدل حول استراتيجية “البيع في قمة السوق”.
كان الدافع الرئيسي لزيادة التدفق النقدي للشركة في الربع الأول هو بيع صافٍ للأسهم بقيمة 8.1 مليار دولار. وهذا التطور يمثل واحدة من أولى التحركات الكبيرة في المحفظة الاستثمارية تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد جريج أبيل.
نتائج مالية قوية
بالنظر إلى النتائج المالية، كان أداء بيركشير هاثاواي قوياً. حققت الشركة إيرادات بلغت 93.67 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، متجاوزة بذلك نفس الفترة من العام الماضي وتوقعات السوق. وبلغ صافي الربح 10.10 مليار دولار، بزيادة كبيرة على أساس سنوي ولكن أقل قليلاً من التوقعات. ووصل إجمالي الاستثمارات ذات الدخل الثابت إلى 17.66 مليار دولار.
ما رأي وارن بافيت في النقود؟
دائماً ما أكد وارن بافيت، المستثمر الأسطوري الذي قاد الشركة لسنوات طويلة، على نهجه تجاه النقد. يصف بافيت النقد بأنه “أصل ضروري لكنه ليس مثالياً”، ويشبهه بالأكسجين للشركات. بالنسبة لبافيت، النقد هو “احتياطي حربي” ينتظر حتى تظهر الفرص الجذابة. إذا كانت تقييمات السوق مرتفعة وفرص الاستثمار المناسبة محدودة، فإن اختيار الاحتفاظ بالنقود بدلاً من الشراء بقوة يعتبر استراتيجية أكثر عقلانية.
الأسواق الأمريكية عند القمة
على الجانب الآخر، يستمر الاتجاه الصاعد في الأسواق الأمريكية. يختبر مؤشرا S&P 500 وناسداك المركب أعلى مستوياتهما على الإطلاق، بينما وصلت مضاعفات التقييم إلى مستويات ملحوظة. اعتباراً من أبريل، ارتفعت نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لمؤشر S&P 500 إلى حوالي 24، وهو أعلى بكثير من المتوسط طويل الأجل (حوالي 16). ولتقديم منظور أوسع، تجاوزت نسبة شيلر للسعر إلى الأرباح (Shiller P/E) حاجز 37، لتصل إلى أحد أعلى مستوياتها منذ فقاعة الدوت كوم.
وفقاً للخبراء، يوضح هذا الرسم البياني أن الأسواق دخلت في مزيج من “التوقعات العالية + التقييمات المرتفعة”. يعتمد الارتفاع الحالي على افتراضات متفائلة مثل نمو الأرباح المدعوم بالذكاء الاصطناعي، وتراجع التضخم، وتخفيف سياسات أسعار الفائدة، والسيطرة على المخاطر. ومع ذلك، فإن أي انحراف عن هذه العوامل يخلق أساساً هشاً يمكن أن يؤدي إلى تصحيحات حادة في الأسواق.
*هذا ليس نصيحة استثمارية.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
لماذا تزيد بيركشير هاثاواي احتياطياتها النقدية بشكل كبير؟
تزيد الشركة احتياطياتها النقدية لأن تقييمات الأسهم في السوق الأمريكية مرتفعة جداً حالياً، مما يجعل فرص الاستثمار الجيدة نادرة. هذا النهج يتماشى مع استراتيجية وارن بافيت التي تعتبر النقد “احتياطي حربي” ينتظر الفرص المناسبة بدلاً من الشراء بأسعار مرتفعة.
هل ارتفاع الاحتياطيات النقدية مؤشر على أن السوق في قمته؟
يعيد هذا الارتفاع إحياء الجدل حول “البيع في القمة”. عندما تختار شركة استثمارية كبرى مثل بيركشير هاثاواي بيع الأسهم وزيادة النقود، فقد يكون ذلك إشارة إلى أن السوق وصل لمستويات مرتفعة وغير مستدامة، خاصة مع وصول نسب السعر إلى الأرباح لمستويات تاريخية.
ما المخاطر التي تواجه الأسواق الأمريكية حالياً؟
تعتمد الأسواق حالياً على افتراضات متفائلة (نمو الأرباح من الذكاء الاصطناعي، انخفاض التضخم، تخفيف الفائدة). أي تغير سلبي في هذه الافتراضات قد يؤدي إلى تصحيحات حادة. مع وصول مؤشر شيلر P/E لأعلى مستوياته منذ فقاعة الدوت كوم، يصبح السوق أكثر عرضة للتقلبات.
