تحدّث تقرير صادر عن البيت الأبيض يوم الأربعاء بشكل مباشر مزاعم قطاع البنوك التي تقول إن عوائد العملات المستقرة ستستنزف الودائع وتضعف الإقراض للأسر والشركات الصغيرة.
تأثير ضئيل على الإقراض
بدلاً من ذلك، وجد التحليل الصادر عن مجلس المستشارين الاقتصاديين أن حظر تلك المكافآت على العملات المستقرة سيكون له تأثير ضئيل للغاية على خلق الائتمان.
واستند الاقتصاديون في البيت الأبيض في نتائجهم إلى نموذج اقتصادي قائم على بيانات من الاحتياطي الفيدرالي وهيئة تأمين الودائع الفيدرالية حول الودائع والإقراض وسيولة البنوك، بالإضافة إلى إفصاحات قطاع العملات الرقمية عن احتياطيات العملات المستقرة.
تحذير من قيود جديدة
وحذّر التقرير، الذي يحلل بشكل خاص قانون GENIUS الذي وقّع في يوليو 2025، من أن التحديثات المقترحة لقانون وضوح سوق الأصول الرقمية لمزيد من تقييد المكافآت “شبه العائد” من وسطاء مثل كوين بيز قد تأتي بنتائج عكسية.
وأكد التقرير: “باختصار، حظر العائد سيفعل القليل جداً لحماية الإقراض المصرفي، بينما سيفقد المستهلكون فوائد العوائد التنافسية على ممتلكاتهم من العملات المستقرة”.
صراع البنوك والعملات الرقمية
يُمثل هذا التقرير أحدث تطور في الصراع المستمر بين البنوك الأمريكية وصناعة العملات المشفرة الذي عطّل تشريعات الأصول الرقمية في الكونجرس. ويبحث أعضاء مجلس الشيوخ عن حل وسط لإطلاق قانون الوضوح المتعثر.
بينما تجادل شركات العملات الرقمية وأنصارها التشريعيين بأنه يجب السماح لها بتقديم مكافآت تشبه العائد على العملات المستقرة، تحذر البنوك من أن ذلك سيؤدي إلى سحب الأموال من النظام المالي التقليدي. لكن نتائج يوم الأربعاء قد تقوّض حجة أساسية لمجموعات البنوك: فحتى الحظر الكامل لعائد العملة المستقرة سيزيد الإقراض بشكل هامشي فقط.
الحماية الوهمية للإقراض
بمعنى آخر، ادعى التقرير أن الحظر سيفعل القليل لحماية الإقراض بينما يحرم المستهلكين من عوائد تنافسية.
وتصرّ جمعية المصرفيين الأمريكية على أن بدء العملات المستقرة في تقديم عوائد مماثلة لحسابات التوفير ذات العائد المرتفع سيدفع المودعين لتحويل أموالهم من البنوك إلى الدولارات الرقمية، مما يقلل الأموال التي تستخدمها البنوك لمنح القروض.
كيف تتفاعل العملات المستقرة مع النظام المالي؟
ومع ذلك، قال اقتصاديوا البيت الأبيض إن حجة المصرفيين تُسيء فهم كيفية تفاعل العملات المستقرة مع النظام المالي الأوسع. فالأموال المستخدمة لشراء العملات المستقرة غالباً ما يعاد استثمارها في سندات الخزانة الأمريكية وتودع في النهاية في بنوك أخرى، مما يبقي مستويات الودائع الإجمالية دون تغيير كبير.
كما قدّر التقرير أن البنوك المجتمعية الصغيرة ستساهم بنسبة 24% فقط من أي إقراض إضافي في ظل حظر العائد، أو حوالي 500 مليون دولار. ونوّه إلى أن نشاط العملات المستقرة مركز بالفعل بين المؤسسات المالية الكبيرة، مما يشير إلى أن التأثير الفعلي على البنوك الصغيرة قد يكون أصغر.
التكلفة الحقيقية على المستهلك
عزز التقرير أيضاً حجج صناعة العملات الرقمية من منظور المستهلك. فمن خلال إلغاء العائد، سيقلل صانعو السياسات بشكل فعال العوائد على فئة متنامية من الأصول المقومة بالدولار والتي تنافس الودائع التقليدية.
وخلص الاقتصاديون إلى أن مثل هذا الحظر سيتكلف المستخدمين، حيث يتخلون عن العائد دون الحصول على تحسينات ذات معنى في توفر الائتمان في المقابل.
الأسئلة الشائعة
ما هو رأي البيت الأبيض الجديد في عوائد العملات المستقرة؟
يرى تقرير البيت الأبيض أن حظر العوائد على العملات المستقرة سيكون له تأثير ضئيل جداً على حماية الإقراض المصرفي، بينما يحرم المستهلكين من فرصة الحصول على عوائد تنافسية.
هل ستؤثر عوائد العملات المستقرة سلباً على البنوك الصغيرة؟
كشف التقرير أن التأثير على البنوك المجتمعية الصغيرة محدود للغاية، وقدّر أن أي زيادة في إقراضها في حال الحظر ستكون حوالي 500 مليون دولار فقط، وهي زيادة هامشية.
أين تذهب أموال العملات المستقرة؟
أوضح التقرير أن الأموال المستخدمة لشراء العملات المستقرة غالباً ما يعاد استثمارها في أصول مثل سندات الخزانة، والتي تعود في النهاية إلى النظام المصرفي كودائع في بنوك أخرى، مما يحافظ على المستوى العام للودائع.
