وساطة صينية تضيق الخناق قد تدفع المستثمرين الخارجيين نحو العملات الرقمية

في أحدث تحرك ضد منصات الوساطة الخارجية، قد تغير الصين طريقة بحث المستثمرين في البر الرئيسي عن التعرض للأسواق الخارجية. اتخذ المنظمون إجراءات ضد شركات “Futu” و”Tiger Brokers” و”Longbridge”، مما أجبر الحسابات المتأثرة في البر الرئيسي على فترة تصفية مدتها عامين تمنع الشراء الجديد والإيداعات.

هذا التقرير يلقي نظرة على ما تستهدفه الحملة، ولماذا قد يتجه بعض المستثمرين نحو $USDT وقنوات التداول خارج البورصة (OTC) للعملات الرقمية، وكيف تتناسب هذه الخطوة مع جهود بكين الأوسع لإبقاء تدفقات رأس المال داخل المسارات المعتمدة.

الصين تمنع الشراء الجديد في الأسواق الخارجية

تحرك المنظم الصيني للأوراق المالية ضد ثلاثة وسطاء عبر الإنترنت مرتبطين بهونغ كونغ، يخدمون المستثمرين في البر الرئيسي الذين يسعون للوصول إلى الأسواق الخارجية. وفقًا لـ “رويترز”، اتهم المنظم شركات “Futu” و”Tiger Brokers” و”Longbridge” بتقديم خدمات عبر الحدود للأوراق المالية والصناديق والعقود الآجلة لمستخدمين في البر الرئيسي دون موافقة محلية رسمية.

لن يواجه المستخدمون المتأثرون إغلاقًا فوريًا. بدلاً من ذلك، حدد المنظمون فترة تصفية مدتها عامان. خلال هذه الفترة، يمكن للعملاء في البر الرئيسي بيع ممتلكاتهم الحالية وسحب الأموال. لكن لا يمكنهم وضع أوامر شراء جديدة أو إضافة إيداعات جديدة عبر تلك القنوات.

تخطط السلطات أيضًا لمصادرة الأرباح غير القانونية المرتبطة بالعمليات المتأثرة. ذكرت التقارير أن المنصات يجب أن تغلق في النهاية مواقعها الإلكترونية وتطبيقاتها وخوادمها الموجهة للصين بعد انتهاء فترة التصفية. تظل القنوات القانونية، مثل “Stock Connect” و”Wealth Management Connect” وبرامج “QDII”، متاحة، لكن تلك المسارات تحمل حصصًا وقيودًا وقوائم منتجات أضيق.

أظهر رد فعل السوق حذرًا فوريًا. أظهرت بيانات الرسم البياني أن أسهم “Futu Holdings” تتداول بالقرب من 123.84 دولارًا، بانخفاض 0.70%، بينما كانت “UP Fintech”، الشركة الأم لـ “Tiger Brokers”، عند 5.84 دولارًا تقريبًا. لم تكن التحركات فوضوية على الرسم البياني المشترك، لكنها عكست القلق بشأن مقدار النشاط في البر الرئيسي الذي قد يختفي من تلك الأعمال.

في غضون ذلك، قال براين تيانجكو إن الحملة قد تخلق وضع تصفية إجبارية للإيداعات الأمريكية الصينية (ADRs) التي يملكها مستثمرون في البر الرئيسي يستخدمون “Futu” و”Tiger”. أضاف أن المنظمين أشاروا إلى ممارسات الوساطة الخارجية هذه لسنوات، لذا فإن الإجراء الأخير أضفى طابعًا رسميًا على المخاطر التي كانت معلقة بالفعل على القطاع.

علاوة $USDT تظهر ضغطًا على رأس المال

تدخل العملات الرقمية القصة من خلال ضوابط رأس المال. يواجه المقيمون في البر الرئيسي حدودًا صارمة على التحويلات الخارجية القانونية، بما في ذلك حصة الصرف الأجنبي السنوية البالغة 50,000 دولار والتي يتم التحدث عنها على نطاق واسع. تجعل هذه الحدود الوصول إلى الأسواق الخارجية صعبًا للعديد من المستثمرين الأفراد، خاصة عندما تصل القنوات الرسمية إلى طاقتها أو تقيد اختيار المنتج.

لهذا السبب يراقب بعض المتداولين علاوات $USDT خلال فترات الضغط المالي. قال حساب “cnLedger” إن أسواق التداول خارج البورصة (OTC) الصينية أظهرت عروض شراء قوية، مع تسعير $USDT بالقرب من 7 يوانات. قارنت التغريدة ذلك بمرجع رسمي قريب من 6.7 يوان للدولار، مما يظهر علاوة واضحة للوصول إلى العملات المستقرة المرتبطة بالدولار.

يمكن أن تشير هذه العلاوات إلى الطلب على السيولة الخارجية. في الصين، تظل قنوات التداول خارج البورصة (OTC) ونظير إلى نظير (P2P) للعملات الرقمية واحدة من الطرق غير الرسمية الرئيسية للمستخدمين الذين يسعون للتعرض للدولار، حتى بعد حظر تداول العملات الرقمية عام 2021. غالبًا ما تعمل هذه الأسواق من خلال منصات خارجية وتجار خاصين وتسوية بالعملات المستقرة.

العلاوة لا تثبت أن أموال حسابات الوساطة تتدفق بالفعل إلى العملات الرقمية. ومع ذلك، فهي تظهر أن الطلب على $USDT يظل نشطًا بينما تواجه المسارات التقليدية ضغطًا جديدًا. إذا لم يستطع المستثمرون في البر الرئيسي الإضافة إلى حسابات الوساطة الخارجية، فقد يبحث البعض عن طرق أخرى لحيازة أصول مرتبطة بالدولار.

ومع ذلك، تظل العملات الرقمية محفوفة بالمخاطر بالنسبة للمستخدمين الصينيين. وسعت بكين باستمرار نطاق الإنفاذ ضد الأصول الرقمية الخاصة، بما في ذلك نشاط العملات المستقرة الموجه للمقيمين في البر الرئيسي. أي ارتفاع حاد في أحجام التداول خارج البورصة (OTC) أو علاوات $USDT قد يجذب تدقيقًا جديدًا من المنظمين.

بكين تبقي رأس المال داخل القنوات المعتمدة

تتناسب خطوة الصين مع اتجاه سياسي أوسع. تريد السلطات أن يتم الاستثمار الخارجي من خلال أنظمة مرخصة ومرئية وقابلة للتحكم. الوسطاء الخارجيون الذين يضمون مستخدمين من البر الرئيسي خارج تلك القواعد يتحدون هذا الإطار، خاصة عندما يربطون أموال الأفراد بأسهم وصناديق ومشتقات أمريكية.

لم يحظر المنظمون جميع الاستثمارات الخارجية. بدلاً من ذلك، رسموا خطًا أوضح بين القنوات المعتمدة والوصول عبر الحدود غير المرخص. هذا التمييز مهم للمستثمرين، لأن المسار القانوني لا يزال موجودًا لكنه يأتي بعمليات أبطأ وضوابط على الحصص وإشراف رسمي.

تجدر الإشارة إلى أن فترة التصفية البالغة عامين تتجنب الصدمة الفورية للسوق. إنها تسمح للمستخدمين بالبيع والسحب بمرور الوقت، مما يقلل من مخاطر الخروج القسري المفاجئ عبر جميع الحسابات مرة واحدة. ومع ذلك، فإنها تمنع المستثمرين أيضًا من إعادة بناء المراكز الخارجية عبر المنصات المتأثرة.

تضيف الظروف الاقتصادية الكلية ضغطًا إلى القصة. تواصل الصين إدارة استقرار العملة وثقة السوق المحلية وتدفقات رأس المال إلى الخارج بينما تبحث الأسر عن طرق للتنويع. عندما يضيق الوصول إلى الأسهم، يمكن أن ينتقل الطلب إلى قنوات أخرى، بما في ذلك الذهب والعملات الأجنبية ومنتجات التأمين والصناديق الخارجية والعملات المستقرة المرتبطة بالعملات الرقمية.

تظهر الرسوم البيانية لأسعار “Futu” و”Tiger” كيف يزن المستثمرون هذه المخاطر. انزلقت “Futu” نحو 123.84 دولارًا على الرسم البياني المشترك، بينما ثبتت “UP Fintech” بالقرب من 5.84 دولارًا بعد حركة طفيفة خلال اليوم. قد يعكس حركة الرسم البياني الخافتة فترة التصفية الطويلة، لكن تأثير الأعمال يظل مرتبطًا بمقدار نشاط التداول في البر الرئيسي الذي تخسره تلك المنصات.

بالنسبة لأسواق العملات الرقمية، قد يصبح تسعير $USDT أوضح إشارة للمراقبة. قد تشير الحركة المستدامة فوق مستويات التحويل العادلة بين الدولار واليوان إلى طلب متزايد على مسارات العملات المستقرة. بينما العلاوة المتلاشية ستظهر أن حملة الوساطة لم تؤدِ إلى تحول كبير نحو العملات الرقمية.

الأسئلة الشائعة

• س: ماذا يعني قرار الصين ضد منصات الوساطة الخارجية للمستثمرين العاديين؟
  ج: يعني القرار أنه لا يمكن للمستثمرين في البر الرئيسي شراء أسهم جديدة أو إيداع أموال إضافية في حساباتهم لدى “Futu” و”Tiger Brokers” و”Longbridge”. لديهم عامان لبيع ممتلكاتهم الحالية وسحب أموالهم. يمكنهم استخدام القنوات القانونية مثل “Stock Connect” لكن بحصص وقيود.
• س: كيف ترتبط العملات الرقمية مثل $USDT بهذه القيود؟
  ج: عندما تغلق مسارات الاستثمار الخارجية التقليدية، يبحث البعض عن طرق غير رسمية مثل التداول خارج البورصة (OTC) باستخدام $USDT للوصول إلى أصول مرتبطة بالدولار. علاوة $USDT فوق سعر الصرف الرسمي تشير إلى طلب قوي على هذا المسار البديل.
• س: هل ستؤدي هذه الحملة إلى زيادة كبيرة في استخدام العملات الرقمية في الصين؟
  ج: لا بالضرورة. على الرغم من أن الطلب على $USDT قد يزداد، إلا أن بكين تراقب عن كثب نشاط العملات الرقمية وقد تتصدى لأي زيادة كبيرة في التداول خارج البورصة. فترة التصفية الطويلة تقلل أيضًا من الحاجة الملحة للتحول الفوري للعملات الرقمية.