يرى بريان أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لمنصة كوين بيز، أن أحد أكثر الأنظمة رسوخاً في التمويل الأمريكي بحاجة إلى تغيير جذري، وهو لا يتردد في قول ذلك. تصريحاته التي انتشرت بسرعة في أوساط الأخبار المالية وأخبار العملات الرقمية.
وصف أرمسترونغ نظام “المستثمر المعتمد” في الولايات المتحدة بأنه “ضريبة رجعية” تحرم الأمريكيين العاديين من فرص الاستثمار في المراحل المبكرة. بينما يحصل الأثرياء على أولوية الوصول إلى أكبر الأرباح. أصبح هذا الموضوع واحداً من أكثر أخبار كوين بيز إثارة للجدل اليوم، حيث يمس أعصاباً حساسة تتجاوز عالم العملات الرقمية بكثير.
لماذا يريد أرمسترونغ إعادة النظر في القواعد؟
بموجب القواعد الأمريكية الحالية، لكي تكون “مستثمراً معتمداً”، يجب أن تحصل عادة على دخل سنوي لا يقل عن 200 ألف دولار، أو 300 ألف دولار للزوجين. أو أن تمتلك ثروة صافية تزيد عن مليون دولار، باستثناء قيمة مسكنك الأساسي. كان الهدف الأصلي هو الحماية: افترض المنظمون أن الأثرياء أكثر قدرة على التعامل مع الاستثمارات المعقدة وعالية المخاطر.
يجادل أرمسترونغ بأن العالم تغير ولم تتغير القواعد معه. الشركات تبقى خاصة لفترة أطول بكثير مما كانت عليه في الماضي. هذا يعني أن معظم خلق القيمة يحدث قبل الطرح العام الأولي (IPO) بكثير. بحلول الوقت الذي يحصل فيه المستثمرون العاديون على الفرصة، يكون جزء كبير من الأرباح المحتملة قد استولت عليه شركات رأس المال المغامر والمستثمرون المعتمدون.
الأرقام تجعل حجته واضحة جداً. هناك أكثر من 1300 شركة ناشئة بتقييم مليار دولار (يونيكورن) تبلغ قيمتها الإجمالية حوالي 6.4 تريليون دولار اليوم. معظم المستثمرين العاديين يظلون على الهامش وهم يشاهدون هذه الثروة تتراكم.
خياران مطروحان على الطاولة
طرح أرمسترونغ طريقين محتملين للمضي قدماً. الأول هو التحول من اشتراطات الثروة إلى نموذج قائم على الكفاءة. ببساطة، امتحان في الثقافة المالية يمكن لأي شخص اجتيازه للحصول على صفة “المستثمر المعتمد”، بغض النظر عن دخله أو ثروته.
الخيار الثاني أكثر شمولاً: إزالة قيود المستثمر المعتمد تماماً. مع الإبقاء في نفس الوقت على متطلبات الإفصاح وفرض عقوبات صارمة على الاحتيال. في هذا النموذج، يتم ببساطة الوثوق بالبالغين لتقرير مقدار المخاطرة التي يرغبون في تحملها بأموالهم الخاصة.
المؤيدون والمعارضون يبدون آراءهم
كان رد الفعل منقسماً كما هو متوقع. يشير المؤيدون إلى المفارقة الواضحة: يمكن للأمريكيين قانونياً المراهنة بمبالغ كبيرة أو المضاربة بحرية في الأسواق العامة، لكنهم لا يستطيعون الاستثمار في شركة ناشئة خاصة. بالنسبة لهم، يكافئ النظام الحالي الثروة وليس الحكمة.
المعارضون يردون بقناعة مماثلة. الاستثمارات الخاصة تفشل بنسب عالية، والعديد من الخبراء الماليين يخشون أن إزالة الحماية قد تعرض المستثمرين عديمي الخبرة لخسائر فادحة ليسوا مستعدين لها.
ماذا يعني هذا للعملات الرقمية والأسواق المالية؟
بالنسبة لمتابعي أخبار العملات الرقمية، فإن حجة أرمسترونغ تتناسب مع حملة أوسع في القطاع لتحديث القوانين. هذه القوانين وُضعت قبل وقت طويل من إعادة تشكيل تقنية البلوكشين والأصول الرمزية ومنصات الاستثمار الإلكترونية لكيفية عمل الأسواق.
من غير المرجح أن يتم حل الجدل حول المستثمر المعتمد بسرعة. لكن النقاش الذي أشعله أرمسترونغ، حول من يحق له بناء الثروة وفي أي مرحلة، هو نقاش سيواصل المنظمون ورجال الأعمال والمستثمرون العاديون التعامل معه لبعض الوقت. إن وضع كوين بيز ثقلها خلف الإصلاح يضمن بقاء هذه القضية في دائرة الضوء.
الأسئلة الشائعة
س: من هو المستثمر المعتمد في الولايات المتحدة؟
ج: هو شخص يستوفي شروطاً معينة من الثروة أو الدخل، مثل أن يكون دخله السنوي أكثر من 200 ألف دولار أو أن يمتلك ثروة صافية تزيد عن مليون دولار (باستثناء منزله)، مما يسمح له قانوناً بالاستثمار في صفقات خاصة高风险 (عالية المخاطر) مثل الشركات الناشئة.
س: لماذا ينتقد بريان أرمسترونغ هذا النظام؟
ج: يعتبره “ضريبة رجعية” لأنها تمنع المواطن العادي من الاستثمار المبكر في الشركات التي تخلق ثروات ضخمة قبل طرحها للعامة، مما يترك كل الأرباح الكبيرة للأثرياء وشركات رأس المال المغامر.
س: ما البدائل التي يقترحها أرمسترونغ؟
ج: يقترح خيارين: الأول هو استبدال شرط الثروة بامتحان ثقافة مالية. والثاني هو إلغاء القيود تماماً مع الإبقاء على قواعد الإفصاح ومكافحة الاحتيال، والسماح للبالغين باتخاذ قراراتهم الاستثمارية بأنفسهم.
