سندرز ووارن يهاجمان قاعدة العملات المشفرة في 401(k) بينما يخفض قانون MiCA عدد الشركات في أوروبا إلى 210

يدعو السيناتوران بيرني ساندرز وإليزابيث وارن وزارة العمل الأمريكية إلى إلغاء قاعدة مقترحة قد تسمح بإدراج العملات الرقمية في خطط التقاعد “401(k)”. في رسالة بتاريخ 1 يونيو إلى وزير العمل بالوكالة كيث سوندرلينغ، حذر المشرعون، بجانب النائب بوبي سكوت، من أن هذه القاعدة ستزيل الحماية عن المدخرين للتقاعد وتوجههم نحو أصول متقلبة. استشهدوا بعملة “دونالد ترامب” الميمية التي تحمل اسمه، والتي وصلت إلى أعلى مستوى تاريخي فوق 73 دولاراً قبل أن تنهار قرب 2 دولار، وأشاروا إلى بيانات مكتب التحقيقات الفيدرالي التي تظهر أن خسائر الاحتيال المرتبطة بالعملات الرقمية تجاوزت 11 مليار دولار في عام 2025. كما أشار الثلاثي إلى تضارب المصالح المرتبط بالثروة الورقية المزعومة لعائلة ترامب والتي تقدر بـ 5 مليارات دولار من الرموز الرقمية.

يدخل قطاع العملات الرقمية الأوروبي في أشد انكماش تنظيمي منذ سنوات، مع وجود حوالي 210 شركة تحمل ترخيص “أسواق الأصول الرقمية” (MiCA) قبل الموعد النهائي في 1 يوليو. يمثل هذا الرقم حوالي 7% إلى 8% من将近 2,747 تسجيلًا لمزودي خدمات الأصول الافتراضية المسجلة في الاتحاد الأوروبي خلال عام 2024. وحدها بولندا كانت تمثل أكثر من 1,400 من تلك التسجيلات القديمة. سجلت أدوات تتبع الصناعة 183 مزود خدمة أصول رقمية مرخصًا في أبريل 2026 قبل أن يرتفع العدد إلى 210 في مايو. تشير الشركات الصغيرة إلى متطلبات الحوكمة ورأس المال الاحترازي والأمن السيبراني كتكاليف ثابتة باهظة لا يمكنها تحملها في ظل الإطار الجديد.

انهارت التدفقات الداخلة إلى شركات الخزانة الرقمية في مايو، بانخفاض 95% عن الشهر السابق لتصل إلى 180 مليون دولار فقط – وهو أدنى رقم شهري منذ أكتوبر 2024. كان هذا المجموع أقل بنحو 93% من المتوسط الشهري من يناير إلى مايو، بعد شهرين قويين بشكل غير عادي حققا 4.2 مليار دولار في مارس و 4.4 مليار دولار في أبريل. شكلت أدوات خزانة البيتكوين ما يقرب من إجمالي تدفقات مايو البالغ 177 مليون دولار، أو حوالي 98% من الإجمالي. يبدو أن المستثمرين يعيدون تقييم نماذج الخزانة السلبية مع تضاؤل التعرض للعملات البديلة وزيادة ضغط صافي قيمة الأصول مقابل أدوات التجميع المدرجة.

أكد بروتوكول الإقراض اللامركزي “راديانت كابيتال” أنه سينهي عملياته بعد فشله في التعافي من اختراق بقيمة 50 مليون دولار نسب إلى مجموعة “لازاروس” الكورية الشمالية في أكتوبر 2024. قال الفريق إنه لم يتمكن من تأمين مسار قابل للاستمرار، لافتقاره إلى التعافي أو رأس المال أو مجال النمو اللازم للعمل بمسؤولية. انهارت القيمة الإجمالية المقفلة من 75 مليون دولار فور الاختراق إلى 5 ملايين دولار في غضون أسابيع، ولم تتعافَ أبداً. سينتقل “راديانت” إلى حالة صيانة تظل فيها الواجهة الأمامية متصلة بالإنترنت وتبقى العقود الذكية قابلة للوصول، مما يسمح للمستخدمين بسحب المراكز المتبقية بينما يبتعد المساهمون عن التطوير النشط للبروتوكول.

في مبنى الكابيتول هيل، يعود أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكي من العطلة هذا الأسبوع مع استئناف مناقشة قانون “CLARITY”، مما يعيد فتح واحدة من أهم المناقشات حول هيكل السوق التي تواجه الأصول الرقمية. يسعى التشريع إلى تحديد الحدود التنظيمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع على أسواق التداول الفوري للعملات الرقمية، وهي قضية ألقت بظلالها على مسارات الامتثال للبورصات والجهات الحاضنة ومصدري الرموز الرقمية العاملة على شبكات البلوكشين. يرى دعاة الصناعة أن مشروع القانون أساسي لفتح التدفقات المؤسسية وتوحيد الرقابة على البنية التحتية للتمويل اللامركزي. ستشكل النتيجة ما إذا كانت المنصات الأمريكية قادرة على المنافسة مع الأطر الأوروبية التي أصبحت الآن أكثر صرامة في ظل قانون MiCA.

تقدم إستونيا أوضح مثال على تأثير ضغط MiCA على القاعدة المرخصة للعملات الرقمية في أوروبا. أبلغت وحدة الاستخبارات المالية في البلاد عن وجود 641 مزود خدمة أصول افتراضية نشطًا في يونيو 2021، عندما كانت تالين من بين أكبر مراكز العملات الرقمية في القارة. انخفض هذا الرقم إلى 45 بحلول أكتوبر 2024، ثم انخفض أكثر إلى 40 بحلول فبراير 2025 – أي انخفاض بأكثر من 90% في أقل من أربع سنوات. ترسم فرنسا صورة مماثلة: فقط 30% من حوالي 90 مشغلًا فرنسيًا غير مرخص قدموا طلبات للحصول على ترخيص MiCA بحلول أوائل عام 2026، بينما أكد 40% أنهم لن يسعوا للحصول على تراخيص على الإطلاق، مما يترك خريطة امتثال مجزأة قبل الموعد النهائي في 1 يوليو.

ترسم عناوين الأسبوع قوسًا واحدًا – تشديد تنظيمي على جميع الجبهات. تدرس واشنطن ما إذا كان يجب على مدخري التقاعد أن يلمسوا العملات الرقمية على الإطلاق، بينما تناقش في الوقت نفسه إعادة كتابة هيكل السوق في قانون CLARITY. تفرض بروكسل نظام ترخيص قضى على أكثر من 90% من المشغلين المسجلين سابقًا في القارة. يستجيب رأس المال وفقًا لذلك: انهارت التدفقات الداخلة للخزانة، وتغلق البروتوكولات التي ليس لديها مسارات للتعافي، ويركز الناجون على الميزانيات العمومية الجاهزة للامتثال. لم يعد السرد المهيمن للدورة هو النمو بأي ثمن – بل هو الترشيح المؤسسي لصناعة أُجبرت الآن على النضوج داخل حدود قانونية صارمة على جانبي الأطلسي.

الأسئلة الشائعة

• س: لماذا يعارض السياسيون الأمريكيون إدراج العملات الرقمية في خطط التقاعد؟
  ج: يعتقد السيناتوران ساندرز ووارن أن العملات الرقمية أصول متقلبة وخطيرة، وقد تستنزف مدخرات المتقاعدين. أشاروا إلى انهيار عملة ترامب الميمية وخسائر الاحتيال الضخمة التي تزيد عن 11 مليار دولار كأدلة على المخاطر.
• س: كيف أثر قانون MiCA الأوروبي على عدد شركات العملات الرقمية؟
  ج: أدى القانون إلى انخفاض حاد. على سبيل المثال، انخفض عدد الشركات المرخصة في إستونيا بأكثر من 90% من 641 شركة في 2021 إلى 40 فقط في 2025. كما أن العديد من الشركات الصغيرة تجد صعوبة في تحمل تكاليف الامتثال للمتطلبات الجديدة.
• س: ماذا يعني انهيار التدفقات إلى خزائن الشركات الرقمية؟
  ج: يعني أن المستثمرين أصبحوا أكثر حذرًا. انخفضت التدفقات بنسبة 95% في مايو مقارنة بأبريل، وتركزت بشكل شبه كامل على البيتكوين. هذا يشير إلى أن السوق يمر بمرحلة “ترشيح مؤسسي”، حيث يبحث المستثمرون عن أصول أكثر أمانًا وامتثالًا للقوانين.