شهد الأسبوع الماضي انخفاضًا في المعروض من أكبر عملتين مستقرتين في السوق، وذلك على الرغم من كل الحديث عن تشريعات داعمة وشراكات مؤسسية جديدة تدفع بهذه العملات إلى واجهة النقاشات السياسية.
انخفض المعروض المتداول من عملة USDC بنسبة 0.7% خلال الأيام السبعة الماضية، من 75.08 مليار دولار إلى حوالي 74.6 مليار دولار، وفقًا لبيانات منصة DefiLlama. كما تراجع المعروض من عملة USDT التابعة لشركة Tether بنسبة 0.1% خلال نفس الفترة، من 186.49 مليار دولار إلى حوالي 186.3 مليار دولار. وهذا يعني أن كلا العملتين الرائدتين تقلصتا معًا، وهو عكس ما كنا نتوقعه إذا كانت التشريعات الجديدة تدفع حقًا نحو التوسع. هذا الانخفاض صغير من حيث النسبة المئوية، لكنه يأتي في وقت تملأ فيه العناوين الصحفية الحديث عن أن قوانين العملات المستقرة هي محفز للنمو.
بين العناوين والأرقام الفعلية
من الناحية النظرية، تبدو الأمور إيجابية جدًا. فمجلس الشيوخ الأمريكي يدرس قانون “CLARITY”، وإطار عمل “GENIUS” للعملات المستقرة أصبح قانونًا بالفعل، كما نشر بنك إنجلترا مسودة قواعد للعملات المستقرة ذات الأهمية النظامية هذا الشهر. بالإضافة إلى ذلك، فتحت شركة Mastercard شبكة تسوية بطاقاتها أمام العملات المستقرة عبر ثمانية بلوكتشينات، وشكلت البنوك اليابانية الكبرى الثلاثة مجلسًا مشتركًا للعملات المستقرة.
لكن كل هذه التطورات لم تترجم بعد إلى إصدارات جديدة صافية من العملتين اللتين تشكلان الجزء الأكبر من السوق. يبلغ إجمالي المعروض المتداول من USDC وUSDT معًا حوالي 261 مليار دولار، وفقًا لبيانات DefiLlama. النشاط المؤسسي هذا الأسبوع تركز على التموضع والشراكات وبناء البنية التحتية، وليس على زيادة الكمية الإجمالية المتداولة.
نمو على مستوى الجهات المصدرة
أما حيث حدث نمو حقيقي في المعروض، فقد كان على مستوى جهات إصدار محددة. فقد ارتفع المعروض من عملة USD1 التابعة لشركة World Liberty Financial بنسبة 9.7% في أسبوع ليصل إلى 4.85 مليار دولار، وهو رقم استثنائي بسبب النمو السريع لهذه الجهة المصدرة. تحتل عملة USD1 الآن المرتبة الخامسة بين العملات المرتبطة بالدولار من حيث المعروض المتداول، بحصة سوقية تقل عن 2%، وفقًا لبيانات DefiLlama.
نمو هذا الأسبوع جاء من جهات مصدرة فردية تكسب أرضية، بينما ظل إجمالي المعروض من العملات المستقرة المرتبطة بالدولار ثابتًا.
الاختبار التالي لهذه الفرضية سيكون مع موعد التصويت على قانون “CLARITY” في مجلس الشيوخ. فإذا تم تمريره، سيعطي الجهات المصدرة إطارًا فيدراليًا أوضح للعمل. ولكن إلى أن يواكب النمو الفعلي في المعروض العناوين الإيجابية، فإن قصة التبني الواسع لا تزال متقدمة على البيانات الفعلية على السلسلة.
أسئلة وأجوبة شائعة (FAQ)
- س: لماذا انخفض المعروض من USDC و USDT رغم الأخبار الإيجابية عن التشريعات؟
ج: على الرغم من كثرة الأخبار والتوقعات الإيجابية، إلا أن الانخفاض صغير جدًا ويعني أن السوق لم يبدأ بعد في إصدار كميات ضخمة جديدة. التطورات الحالية تركز على بناء القوانين والشراكات، بينما النمو الفعلي في المعروض سيأتي لاحقًا. - س: ما هي أهم التطورات التشريعية والشراكات التي حدثت مؤخرًا؟
ج: تشمل التطورات النظر في قانون “CLARITY” الأمريكي، وإقرار إطار “GENIUS”، وقواعد بنك إنجلترا الجديدة، بالإضافة إلى فتح Mastercard شبكتها للعملات المستقرة وتشكيل مجلس مشترك من البنوك اليابانية الكبرى. - س: هل هناك أي نمو في قطاع العملات المستقرة رغم انخفاض العملات الكبرى؟
ج: نعم، حدث نمو ملحوظ على مستوى جهات إصدار محددة مثل عملة USD1 من World Liberty Financial التي زاد معروضها بنسبة 9.7% في أسبوع واحد، مما يدل على أن بعض اللاعبين الجدد يكسبون حصة سوقية بسرعة.
