تحافظ Ondo Finance على الأسهم الرقمية المرتبطة بأسهم حقيقية من خلال عدم إخراج السهم الأصلي أبداً من نظام الحفظ الأمريكي التقليدي.
وبدلاً من إنشاء رمز رقمي يتتبع سعر السهم فقط، يقوم وكيل التحويل لدى Ondo بإصدار رمز على البلوكتشين مقابل كل سهم حقيقي محتفظ به في حفظ منظم، بنسبة 1:1 صارمة. تتبع هذه البنية نموذجاً أوضحته هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في بيان صادر عن موظفيها في يناير 2026، ولهذا تصف Ondo منهجها بأنه قائم على الحفظ وليس رمزاً مركباً.
ما هو نموذج Ondo للترميز القائم على الحفظ؟
في هذا النموذج، يحتفظ طرف ثالث منظم بالورقة المالية الفعلية، بينما تصدر جهة مسجلة منفصلة أصلاً رقمياً يمثل حق صاحبه في تلك الورقة المالية. بنت Ondo نسختها حول Oasis Pro، الشركة التي استحوذت عليها في أكتوبر 2025، والتي جاءت بوسيط-تاجر مسجل لدى SEC، ونظام تداول بديل مسجل لدى SEC، ووكيل تحويل مسجل لدى SEC. يتم هذا من قبل وكيل التحويل Oasis Pro TA.
طبقت Ondo هذه البنية لأول مرة في 2 يوليو 2026، حيث رمّزت ورقتين ماليتين: صندوق iShares Core S&P 500 ETF (IVV) من BlackRock، وأسهم شركة صناعة الرقائق Micron Technology (MU). تم إصدار الرمزين على شبكة Ethereum.
كيف تعمل عملية الحفظ؟
تعتمد الآلية على إبقاء السهم الحقيقي في مكانه بدلاً من نقله.
دور Oasis Pro كـوكيل تحويل
عند إيداع سهم، يقوم Oasis Pro TA بإصدار رمز مقابل، ويبقى السهم الأصلي لدى حافظ منظم بدلاً من تجميعه في هيكل خارجي. هذا يختلف عن العديد من منتجات الأسهم المرمرة السابقة، التي عملت خارج الولايات المتحدة واعتمدت على اتفاقيات رعاية مع كل مصدر على حدة.
إبقاء الأسهم داخل نظام DTC
في 15 يوليو 2026، أطلقت Ondo تمثيلات أسهم مرمزة مدعومة بحقوق DTC المرمزة، وهي نسخ رقمية من أوراق مالية محتفظ بها بالفعل في شركة إيداع الثقة (DTC)، تم إنشاؤها عبر خدمة الترميز التابعة لـ DTCC.
كان أول أصلين هما سهم Circle وصندوق SPDR S&P 500 ETF، وتم إصدارهما على البلوكتشين باسم CRCLon و SPYon. تتصل Ondo بشبكة المشاركين في DTC عبر Alpaca Markets، وتبقى الأسهم الأصلية داخل حفظ DTC طوال العملية. وقالت DTCC إن نسخة أكثر اكتمالاً من خدمة الترميز الخاصة بها مخططة لأكتوبر 2026.
لماذا تهم Broadridge لحقوق المساهمين؟
الرمز المدعوم بنسبة 1:1 بسهم حقيقي يكون مفيداً فقط إذا حصل صاحبه على نفس الحقوق التي يحصل عليها المساهم التقليدي. تعاونت Ondo مع Broadridge Financial Solutions لسد هذه الفجوة.
كيف وسّع موافقة FINRA الوصول؟
انطلق نموذج الحفظ لدى Ondo في البداية خارج نطاق وصول الأفراد في الولايات المتحدة. تغير ذلك في 23 يوليو 2026، عندما حصلت Oasis Pro Markets، وهي شركة الوساطة التابعة لـ Ondo، على تصاريح موسعة من FINRA. تغطي الموافقة:
- التداول خارج البورصة للأسهم والصناديق المرمزة
منح هذا المستثمرين المؤسسيين والأفراد في الولايات المتحدة مساراً منظماً لنفس الأوراق المالية المرمزة التي كانت متاحة سابقاً فقط للأشخاص غير الأمريكيين المؤهلين عبر منصة Ondo الخارجية.
حتى أواخر أغسطس 2026، احتفظت منصة الأسهم المرمزة لدى Ondo بنحو 1.0 مليار دولار من إجمالي القيمة المقفلة عبر أكثر من 260 رمزاً مدرجاً، مع حجم تداول تراكمي تجاوز 27 مليار دولار منذ إطلاقها في سبتمبر 2025.
حتى 10 سبتمبر 2026، تم تداول رمز $ONDO قرب 0.358 دولار، مع قيمة سوقية متداولة تبلغ حوالي 1.74 مليار دولار مقابل تقييم مخفف بالكامل يقارب 3.8 مليار دولار.
الخلاصة
يربط نموذج الحفظ لدى Ondo الأسهم المرمزة بأسهم حقيقية من خلال إبقاء تلك الأسهم داخل نظام الحفظ والمقاصة الأمريكي القائم، واستخدام وكيل تحويل مسجل لإصدار الرموز بنسبة 1:1، وتوجيه حقوق المساهمين عبر البنية التحتية الحالية لـ Broadridge. وسّعت موافقة FINRA في يوليو 2026 هذه البنية لتشمل مستثمري التجزئة والمؤسسات في الولايات المتحدة، كما أن مشاركة DTCC تربط الرموز مباشرة بمسارات التسوية التي تستخدمها الأوراق المالية التقليدية بالفعل.
الأسئلة الشائعة
ما الذي يميز نموذج Ondo عن الرموز المركبة؟
في نموذج Ondo، يبقى السهم الحقيقي داخل نظام الحفظ الأمريكي المنظم، ويصدر وكيل تحويل مسجل رمزاً بنسبة 1:1 مقابل كل سهم. أما الرموز المركبة فتكتفي بتتبع سعر السهم دون امتلاك السهم الأصلي.
كيف يستفيد المستثمرون في الولايات المتحدة من ترخيص FINRA؟
منح ترخيص FINRA في يوليو 2026 شركة Oasis Pro Markets تصاريح للتداول خارج البورصة للأسهم والصناديق المرمزة، مما أتاح للمستثمرين المؤسسيين والأفراد في الولايات المتحدة وصولاً منظماً لهذه المنتجات.
ما حجم منصة الأسهم المرمزة لدى Ondo؟
حتى أواخر أغسطس 2026، بلغت القيمة المقفلة في المنصة نحو 1.0 مليار دولار عبر أكثر من 260 رمزاً مدرجاً، مع حجم تداول تراكمي تجاوز 27 مليار دولار منذ الإطلاق في سبتمبر 2025.
