انخفضت احتمالات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر إلى 38% على منصة بوليماركت (Polymarket)، بعد أن قال كريستوفر والر، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، إن تباطؤ التضخم في أغسطس قد يدفعه لدعم إبقاء الأسعار دون تغيير.
والر يجعل بيانات التضخم اختبارًا حاسمًا لقرار سبتمبر
أوضح الاحتياطي الفيدرالي في تصريحات والر المنشورة في 3 سبتمبر أن قراره في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) سيعتمد بشكل كبير على تقرير التضخم القادم. ومع اقتراب التوظيف من مستواه المستدام الأقصى، أشار والر إلى أن التضخم يواصل التحرك ببطء نحو هدف البنك المركزي البالغ 2%. ومن المقرر صدور تقرير الوظائف وقراءة تضخم جديدة قبل اجتماع المسؤولين في 15-16 سبتمبر.
والر لا يتوقع أن يختلف تقرير التوظيف كثيرًا عن بيانات سوق العمل الأخيرة. بدلاً من ذلك، ستحمل أرقام تضخم أغسطس وزنًا أكبر في تحديد ما إذا كان سيدعم إبقاء سعر الفائدة الفيدرالية عند نطاقها الحالي بين 3.50% و3.75%.
وقال والر: “إذا استمر التقدم نحو هدفنا البالغ 2%، فأنا مستعد لدعم إبقاء سعر السياسة النقدية عند مستواه الحالي”. لكن قراءة أعلى من المتوقع ستغيّر موقفه، حيث أشار إلى أنه سينظر في رفع الأسعار إذا تسارع التضخم، جزئيًا لأنه يعتقد أن السياسة الحالية تقيّد الطلب بشكل طفيف فقط.
وصف والر موقفه بأنه مشروط وليس التزامًا بتصويت معين. وبحسب المحافظ، فإن شرح كيفية تأثير البيانات الاقتصادية على قراره يسمح للأسر والشركات والمستثمرين بالاستعداد لنتائج سياسات مختلفة. وخلال اجتماع يوليو، أيد والر قرار اللجنة بإبقاء الأسعار دون تغيير لأن الاقتصاد ظل قويًا وأظهرت البيانات الحديثة علامات مبكرة على تراجع التضخم. واحتفظت اللجنة بنطاقها المستهدف عند 3.50% إلى 3.75% بتصويت 9 مقابل 3، بينما فضل ثلاثة مسؤولين رفعًا بمقدار ربع نقطة.
بيانات تضخم أغسطس تصدر قبل القرار بأيام
سيصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي مؤشر أسعار المنتجين لشهر أغسطس في 10 سبتمبر، يليه مؤشر أسعار المستهلك في 11 سبتمبر. وكلاهما سيصدر قبل أقل من أسبوع من إعلان الاحتياطي الفيدرالي قراره في 16 سبتمبر. ووفقًا لتقويم الإصدارات، من المقرر صدور التقريرين في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. والفجوة القصيرة بين البيانات والاجتماع تمنح صانعي السياسات أيامًا قليلة فقط لتقييم ما إذا كانت ضغوط الأسعار استمرت في التراجع خلال أغسطس.
ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يوليو، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 3.7% مقارنة بالعام السابق. وبقي المؤشر أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%، في حين أضافت تكاليف الطاقة المرتفعة المرتبطة بالصراع الأمريكي الإيراني حالة من عدم اليقين لمجموعة الأرقام القادمة.
وكانت توقعات رفع الأسعار قد ارتفعت في وقت سابق بعد أن استخدم رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش خطابه في جاكسون هول للتحذير من أن التضخم لم يعد إلى مستهدفه. ووفقًا لتقرير سابق، وضعت أداة CME FedWatch احتمال رفع سعر الفائدة بربع نقطة في سبتمبر بأكثر من 66% قبل أن يوضح والر الشروط التي قد يدعم بموجبها الإبقاء على الأسعار. وتحركت تسعيرة CME لاحقًا إلى ما يقرب من 50% بعد تعليقاته. وينبع الاختلاف بين CME FedWatch وبوليماركت من الأسواق المنفصلة وطرق التسعير وأوقات المراقبة المختلفة، مما يعني أن احتمالاتهما الضمنية لا تتطابق دائمًا.
مسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي لا يزالون منفتحين على رفع الأسعار
يختلف دعم والر المشروط لإبقاء الأسعار في نبرته عن تصريحات المحافظ مايكل بار في وقت سابق من الأسبوع، على الرغم من أن كلا المسؤولين حددا التضخم باعتباره الاختبار الرئيسي لقرار سبتمبر. وفي تصريحات أدلى بها في 1 سبتمبر، قال بار إن التضخم ظل مرتفعًا جدًا لأكثر من خمس سنوات. وانخفض نمو الأسعار من أعلى من 7% في 2022 إلى ما يزيد قليلاً عن 2% في 2024، لكن التقدم توقف خلال 2025 بسبب الرسوم الجمركية والصراع في الشرق الأوسط والإنفاق المرتبط بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
وقال بار إن المسؤولين قد يستغرقون مزيدًا من الوقت لتقييم السياسة إذا منحتهم البيانات الواردة الثقة في أن التضخم يعود إلى 2%. لكن إذا فشل التضخم في التراجع بما يكفي، قال إن البنك المركزي يجب أن “يتصرف بحسم لرفع الأسعار”. وقد أظهر تصويت يوليو بالفعل انقسامًا داخل اللجنة الفيدرالية، حيث عارضت بيث هاماك ونيل كاشكاري ولوري لوغان قرار الإبقاء على الأسعار، مفضلين رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس. وترك اعتراضهم نتيجة سبتمبر حساسة حتى لأي مفاجأة متواضعة في بيانات التضخم.
وتبقى الطاقة أحد مصادر الخطر. فقد تحرك خام برنت فوق 90 دولارًا بعد تجدد القتال بالقرب من مضيق هرمز مما أثار مخاوف بشأن شحنات النفط. ويمكن أن تنتقل الزيادات المستمرة في النفط الخام إلى تكاليف النقل والإنتاج والاستهلاك، على الرغم من أن حجم ومدة أي تأثير تضخمي يعتمدان على المدة التي تظل فيها الأسعار مرتفعة. وأدى تقرير عن تفكير الرئيس دونالد ترامب في إعلان انتهاء الحرب الأمريكية الإيرانية إلى تقليل بعض المخاوف بشأن موجة أخرى من ارتفاع أسعار الطاقة. وأي نهاية مؤكدة للأعمال العدائية قد تخفف الضغط على النفط، لكن لا البيت الأبيض ولا الاحتياطي الفيدرالي يتعاملان مع انخفاض أسعار الطاقة كأمر مضمون.
انخفاض احتمالات رفع الفائدة يدعم أسواق الكريبتو الأمريكية
أظهر عقد بوليماركت لشهر سبتمبر أن احتمال رفع سعر الفائدة انخفض إلى 38% بعد أن اقترب من 50% في وقت سابق من الأسبوع، في حين ارتفع احتمال عدم التغيير إلى حوالي 62% إلى 63%. ولأن أسعار أسواق التنبؤ تتغير مع تداول المستخدمين، فقد تستمر النسب في التغير قبل إصدارات التضخم. ووضع عقد منفصل على بوليماركت احتمال تنفيذ رفع واحد على الأقل خلال 2026 عند حوالي 64%. وبذلك واصل المتداولون تسعير احتمالية رفع محتمل في وقت لاحق من العام حتى مع انخفاض التوقع المتوقع لاتخاذ إجراء في سبتمبر.
بالنسبة لمستثمري الكريبتو الأمريكيين، يمكن أن يؤثر قرار سعر الفائدة على الطلب من خلال عوائد سندات الخزانة والدولار ومنتجات الاستثمار المنظمة. فالعوائد المرتفعة تزيد العوائد المتاحة على الديون الحكومية وأدوات سوق المال، مما يمكن أن يقلل الطلب على الأصول المتقلبة التي لا تدر فائدة. وتظهر تدفقات صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية مؤخرًا لماذا تظل السياسة النقدية ذات صلة بسوق الكريبتو. فقد وجد تقرير طلب صادر في 31 أغسطس أن الصناديق تلقت حوالي 3.04 مليار دولار عبر تسع جلسات إيجابية متتالية من 17 أغسطس حتى 27 أغسطس، قبل تسجيل صافي سحوبات بلغ 201.9 مليون دولار في 28 أغسطس.
الأسئلة الشائعة
ما هو احتمال رفع أسعار الفائدة في سبتمبر حاليًا؟
انخفض الاحتمال إلى 38% على منصة بوليماركت بعد تصريحات عضو الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر التي أشار فيها إلى أن تباطؤ التضخم قد يدفعه لدعم إبقاء الأسعار دون تغيير، بينما ارتفع احتمال عدم التغيير إلى حوالي 62%.
متى تصدر بيانات التضخم الحاسمة قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي؟
سيصدر مؤشر أسعار المنتجين في 10 سبتمبر ومؤشر أسعار المستهلك في 11 سبتمبر، أي قبل أقل من أسبوع من إعلان القرار النهائي المقرر في 16 سبتمبر، مما يمنح صانعي السياسات وقتًا قصيرًا لتقييم حالة التضخم.
كيف يؤثر قرار سعر الفائدة على سوق الكريبتو؟
يؤثر رفع سعر الفائدة على الطلب على الأصول الرقمية عبر زيادة جاذبية العوائد على السندات الحكومية وأدوات سوق المال، مما يقلل الطلب على الأصول المتقلبة مثل الكريبتو التي لا تدر فائدة، ويمكن ملاحظة ذلك في تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة.
