شهد سهم شركة B HODL، التي تعتمد على حيازة البيتكوين في خزانتها، قفزة مذهلة بنسبة 67% خلال الشهر الماضي، و29% في الأسبوع الأخير فقط، ليصبح واحداً من أكثر الأسهم المفاجئة تحقيقاً للأرباح في هذه الدورة. السبب المباشر وراء هذه الطفرة الأخيرة بسيط: يوم الخميس، اشترت الشركة بيتكوين إضافياً، ليرتفع إجمالي حيازتها في الخزانة إلى 167.487 عملة. قد يكون هذا الشراء متواضعاً من حيث القيمة الدولارية، لكنه يندرج ضمن نمط أصبح السمة المميزة لهذا القطاع بأكمله من السوق: اشترِ البيتكوين، بع الأسهم، كرر العملية، واراهن على استمرار نجاح هذه المعادلة لصالح المساهمين.
أداء سهم B HODL يقفز بعد شراء بيتكوين جديد
تحكي هذه الحلقة الأخيرة من أداء سهم B HODL قصة أصبحت مألوفة في شركات الخزانة الصغيرة التي تحذو حذو استراتيجية MicroStrategy. فقد ارتفعت الأسهم بشكل حاد، حتى في الوقت الذي يظل فيه مركز الشركة من البيتكوين، على الورق، صفقة خاسرة.
الارتفاع الأخير في السهم
الأرقام تتحدث عن نفسها. مكاسب شهرية بنسبة 67% مع قفزة أسبوعية بنسبة 29% تضع B HODL في مرتبة متقدمة جداً مقارنة بأداء البيتكوين نفسه خلال الفترة نفسها. هذا التباعد بين سهم شركة الخزانة والأصل الذي تحتفظ به هو بالضبط ما يجعل هذه الأدوات مثيرة للجدل، وما يبقي المتداولين يراقبونها عن كثب.
تحديث خزانة البيتكوين
دفعت B HODL ما يقارب 77,772 دولاراً مقابل البيتكوين الواحد الذي حصلت عليه يوم الخميس، وهو سعر قريب من مستويات السوق حينها. فقد تداولت عملة البيتكوين عند حوالي 77,658 دولاراً في ذلك اليوم، مرتفعة بنسبة 0.3% فقط خلال الجلسة، لكنها بقيت أعلى بنسبة 22% على مدى الشهر الماضي. ورفع هذا الشراء إجمالي خزانة الشركة إلى 167.487 عملة.
وهنا تكمن النقطة الجوهرية: متوسط التكلفة لحيازات B HODL من البيتكوين يبلغ حوالي 110,129 دولاراً لكل عملة. ومع تداول البيتكوين في نطاق السبعينيات العالية من الآلاف، فهذا يعني أن خزانة الشركة لا تزال تعاني من خسارة نظرية تقارب 29%. هذه الفجوة تضيق وتتسع باستمرار منذ أن بدأت الشركة في تجميع العملات، وهي الخطر الرئيسي الذي يخيم على الأداء المذهل للسهم.
بيع الأسهم في السوق لتمويل الشراء مثل MicroStrategy
لم تدفع B HODL نقداً من خزينتها للعملة الأخيرة، بل قامت ببيع أسهمها. هذه هي الآلية نفسها التي اشتهرت بها MicroStrategy، وأصبحت الآن الأداة القياسية لكل شركة تقريباً تتبع هذا النهج.
تفاصيل برنامج بيع الأسهم في السوق
ولتغطية تكلفة الشراء، قامت B HODL ببيع 600,000 سهم من خلال برنامج بيع الأسهم في السوق، محققة حوالي 65,000 دولار. هذا الرقم صغير جداً مقارنة بجولات التمويل الضخمة التي تقوم بها MicroStrategy بمليارات الدولارات، لكن المنطق الأساسي متطابق: بع الأسهم عندما يكون السعر قوياً، واستخدم العائدات لشراء المزيد من البيتكوين، واراهن على أن سعر السهم سيتفوق على أثر تخفيف قيمة الأسهم. ليست كل شركة في هذا المجال تملك هذه الرفاهية، فبعض الشركات المنافسة لا تستطيع استخدام هذه الأداة حالياً لأن سعر سهمها يتداول بأقل من قيمة البيتكوين الذي تحتفظ به بالفعل.
تخفيف الأسهم ومؤشر البيتكوين لكل سهم
الرقم الذي يحدد فعلياً ما إذا كانت هذه الاستراتيجية تعود بالنفع على المساهمين هو “ساتوشي لكل سهم”، أي كمية البيتكوين التي يمثلها كل سهم منفرد. بالنسبة لـ B HODL، ارتفع هذا المؤشر إلى 120.16 ساتوشي، مقارنة بـ 117.77 في نهاية أبريل. وطالما أن إصدار أسهم جديدة يجلب بيتكوين لكل سهم أكثر مما كان يملكه المساهمون الحاليون، فإن التخفيف يعمل لصالحهم من الناحية الفنية وليس ضدهم.
ولهذا السبب، توقيت هذا الأمر مهم. فقد أشار المحللون إلى أسهم شركات الخزانة كنموذج كلاسيكي للفقاعة في شهر يونيو، واستمر الضغط المرتبط بمضاعف صافي قيمة الأصول السوقية منذ ذلك الحين. وعلى الرغم من هذا القلق، واصلت B HODL تحقيق عتبة التخفيف الخاصة بها مع كل إصدار جديد، وهذا السجل الحافل أكثر أهمية لاستدامة الاستراتيجية من أي عملية شراء بيتكوين منفردة. ومن المتوقع أن تبدأ جولة جمع رأس المال القادمة للشركة، المعروفة باسم ATM 3، حوالي الثامن من سبتمبر، حاملة معها نفس الاختبار.
تأثير MicroStrategy ودعم الصناعة
لا يحدث أي من هذا في فراغ. B HODL هي واحدة من شركات عديدة تتبع استراتيجية ابتكرتها MicroStrategy بشكل أساسي، ولا تزال fortunes الشركة الأكبر تحدد النبرة العامة لتجارة أسهم الخزانة بأكملها.
حيازات MicroStrategy من البيتكوين وابتكار ATM
تظل MicroStrategy هي المعيار بأحجامها الضخمة. لقد أشار مايكل سايلور إلى حيازة شركته لحوالي 845,050 بيتكوين كدليل على أن MicroStrategy تمتلك رأس مال احتياطياً أكبر من كل شركة مالية في مؤشر S&P 500 باستثناء بيركشاير هاثاواي. هذه المقارنة تعتمد على مؤشر صممته الشركة بنفسها، ولم تمنع سهم MicroStrategy نفسه من التذبذب، فقد تراجع سهم MSTR بنسبة 2.1% حتى أثناء تداول هذا الادعاء.
تأييد آدم باك وجولة Capital B
لا تزال الاستراتيجية تجد مؤمنين بها خارج أسوار MicroStrategy. فقد أيد آدم باك، الرئيس التنفيذي لشركة Blockstream، علناً نهج نشر رأس المال الذي ابتكرته MicroStrategy. وهو أيضاً استثمر أمواله الخاصة بناءً على هذا الاعتقاد، حيث مول جولة زيادة رأس مال لصندوق Capital B بقيمة 7.6 مليون يورو دعماً لأدوات الخزانة الأوروبية التي تتبع النموذج نفسه.
لماذا يعتبر كل هذا مهماً لأكثر من مجرد سهم صغير الحجم؟ لأن B HODL هي بمثابة اختبار إجهاد مصغر لمعرفة ما إذا كان نموذج MicroStrategy يمكن أن يعمل على نطاق أصغر دون أن ينهار. إذا استمر نمو مؤشر الساتوشي لكل سهم في تجاوز أثر التخفيف حتى عندما تكون الخزانة تحت الماء من حيث التكلفة، فهذا يشير إلى أن الآليات قادرة على تجاوز الفترات الصعبة في سعر البيتكوين. أما إذا انقلبت هذه المعادلة في يوم من الأيام، وإذا توقفت الأسهم الجديدة عن توفير بيتكوين لكل سهم أكثر من الجولة السابقة، فإن الفكرة الأساسية وراء أسهم الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين ستصبح أصعب بكثير في الدفاع عنها، بالنسبة لـ B HODL وبالنسبة للمجال الأوسع من الشركات التي تقلد نهج MicroStrategy حالياً.
الأسئلة الشائعة
ما سبب الارتفاع الأخير في سعر سهم B HODL؟
ارتفع سهم B HODL بنسبة 67% في شهر بعد قيامها بشراء بيتكوين ممول من بيع الأسهم، وهي استراتيجية مستوحاة من نهج MicroStrategy في إدارة الخزانة.
كم تملك B HODL من البيتكوين حالياً؟
ارتفعت خزانة البيتكوين لشركة B HODL إلى 167.487 عملة بعد شراء بيتكوين واحد يوم الخميس.
هل خزانة البيتكوين لدى B HODL تحقق أرباحاً حالياً؟
لا، متوسط تكلفة البيتكوين الواحد لشركة B HODL يبلغ حوالي 110,129 دولاراً، وهو أعلى بنسبة 41.8% تقريباً من سعر البيتكوين الأخير البالغ حوالي 77,658 دولاراً.
كيف تمول B HODL عمليات شراء البيتكوين؟
تستخدم B HODL برنامج بيع الأسهم في السوق، حيث باعت مؤخراً 600,000 سهم لجمع حوالي 65,000 دولار لتمويل أحدث عملية شراء للبيتكوين.
