أعلنت شركة Hyperliquid Strategies Inc. (HSI)، المدرجة في بورصة ناسداك والتي تبني احتياطيًا استراتيجيًا حول عملة $HYPE، عن مضاعفة برنامج بيع الأسهم الخاص بها ليصل إجمالي التمويل إلى 2.5 مليار دولار بدلاً من مليار دولار، وفقًا لنموذج 8-K المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في الأول من سبتمبر.
تعكس هذه الخطوة كيف أصبحت الخزائن المؤسسية للشركات مصدرًا مهمًا بشكل متزايد للطلب على العملات الرقمية في السوق.
عملة $HYPE ليست سهمًا، لكن Coinbase Institutional ترى أن نموذجها الاقتصادي “يشبه الأسهم” لأن الرسوم التي تجنيها المنصة ستساعد في تغطية تكاليف عمليات إعادة شراء الرموز بشكل منتظم. من خلال منح HSI إمكانية الوصول إلى تمويل يصل إلى 2.5 مليار دولار، تستطيع الشركة الآن تجميع المزيد من عملات $HYPE إذا قامت بسحب الأموال واستخدامها.
بيع أسهم بقيمة 2.5 مليار دولار لتمويل احتياطي ضخم من $HYPE
جاء هذا التغيير من خلال التعديل رقم 1 على اتفاقية شراء الأسهم (ChEF) التي وقعتها HSI مع شركة Chardan Capital Markets في أكتوبر 2025. هذا الهيكل يسمح للشركة ببيع أسهم جديدة على مدار الوقت واستخدام العائدات في استراتيجية الخزينة الخاصة بها.
كانت الاتفاقية الأصلية تحد من إجمالي العائدات بمبلغ مليار دولار، لكن التعديل الذي تم في الأول من سبتمبر يرفع هذا السقف إلى 2.5 مليار دولار.
وقد استخدمت HSI هذا التسهيل بشكل كبير بالفعل. فقد أعلنت في تقرير أرباحها الصادر في 27 أغسطس أنها جمعت 646.6 مليون دولار بمتوسط سعر إصدار 8.70 دولار للسهم. كما قامت بتخصيص 773.4 مليون دولار لتجميع حوالي 16.5 مليون عملة $HYPE بمتوسط تكلفة 46.77 دولار للعملة.
حد أدنى بسعر 12.02 دولار لمنع بيع الأسهم بخصم كبير
يتضمن هذا التعديل حماية إضافية ضد التخفيف المفرط للأسهم. بعد أن تبيع HSI إجمالي مليار دولار من الأسهم عبر هذا التسهيل، لا يمكن للأسهم المباعة بأقل من 12.02 دولار أن تتسبب في تجاوز الإصدار الفعلي لـ 42,641,847 سهمًا، وهو ما يمثل 19.99% من الأسهم القائمة قبل التعديل مباشرة.
هذا الحد، المعروف باسم “سقف الصرف” (Exchange Cap)، يهدف إلى تلبية لوائح موافقة المساهمين في بورصة ناسداك الواردة في القاعدة 5635. عمليًا، ستلتزم HSI بهذا السقف عند بيع الأسهم بأقل من 12.02 دولار، ما لم تحصل على موافقة المساهمين أو استثناء آخر مناسب، مما يحد من مدى عدوانيتها في إصدار أسهم بخصم لتمويل عمليات الشراء.
لماذا أصبحت الخزائن المؤسسية عاملاً مؤثرًا في أسعار العملات الرقمية؟
شركات الخزينة الرقمية ذات الأصل الواحد أصبحت مصدرًا أكثر وضوحًا للطلب في السوق، وHSI هي نسخة Hyperliquid من هذا النموذج. فكرتها الأساسية هي أن مستثمري السوق العامة يمكنهم التعرض لعملة $HYPE بينما تتراكم مكافآت التخزين (Staking) على مستوى الشركة.
وفقًا لتقرير HSI السنوي (Form 10-K) للسنة المالية 2026، بلغ إجمالي الأصول حوالي 2.06 مليار دولار حتى 30 يونيو، بما في ذلك ما يقرب من 1.904 مليار دولار في عملات $HYPE. أنهت الشركة السنة المالية بدون ديون وزادت خزينتها من 12.5 مليون إلى 29.3 مليون عملة $HYPE.
أفادت HSI أن عملة $HYPE ارتفعت بحوالي 77% في الربع المنتهي في يونيو، على الرغم من أن القيمة السوقية الإجمالية للأصول الرقمية انخفضت بنسبة 13% تقريبًا. زيادة التسهيل بمبلغ إضافي قدره 1.5 مليار دولار تمنح الشركة مساحة كبيرة للاقتراض وشراء المزيد من $HYPE، على الرغم من أن ضغط الشراء يعتمد على ما يمكنها جمعه واستخدامه فعليًا.
محرك إعادة الشراء خلف عملة $HYPE
تستفيد عملة $HYPE أيضًا من الاقتصاد القائم على الرسوم في منصة Hyperliquid. في مذكرة Bitwise الصادرة في 12 أغسطس بعنوان “ثورة إيرادات العملات الرقمية”، سلط مدير الاستثمار الرئيسي مات هوغان الضوء على المنصة كمثال على منصات العملات الرقمية التي تستخدم الإيرادات لدعم قيمة الرموز.
وفقًا لتقرير ذي صلة من Cryptopolitan، تقدر Bitwise أنه منذ الإطلاق، تم شراء وحرق عملات $HYPE بقيمة 1.3 مليار دولار.
وفقًا لبيانات لوحة معلومات Hyperliquid على DefiLlama، حتى وقت كتابة هذا التقرير، تحقق المنصة رسومًا سنوية تبلغ 950.63 مليون دولار، وإيرادات سنوية تبلغ 713.83 مليون دولار، وإجمالي مراكز مفتوحة (Open Interest) بقيمة 13.771 مليار دولار، بينما يبلغ سعر $HYPE حوالي 82.21 دولار.
إذا استثمرت HSI المزيد من الأموال في $HYPE، فإن هذا الطلب المؤسسي سيكتمل بعمليات إعادة الشراء على مستوى بروتوكول Hyperliquid، مما يؤسس لعلاقة قوية بين نشاط التداول، وتراكم الخزينة، والطلب على العملة.
الأسئلة الشائعة
ما هي شركة Hyperliquid Strategies Inc. (HSI)؟
HSI هي شركة مدرجة في بورصة ناسداك تهدف إلى بناء احتياطي استراتيجي كبير من عملة $HYPE الخاصة بمنصة Hyperliquid. تقوم الشركة ببيع أسهمها في السوق العام لجمع الأموال واستخدامها لشراء وتجميع عملات $HYPE.
كيف يؤثر توسيع برنامج بيع الأسهم على سعر $HYPE؟
عندما توسع HSI برنامجها من 1 مليار إلى 2.5 مليار دولار، فهذا يعني أنها تمتلك قدرة أكبر على جمع الأموال وشراء المزيد من عملات $HYPE، مما يزيد الطلب على العملة في السوق. هذا الطلب المؤسسي الإضافي، بالإضافة إلى عمليات إعادة الشراء والحرق التي تقوم بها المنصة من رسوم التداول، يمكن أن يدعم سعر العملة بشكل إيجابي.
هل تعتبر عملة $HYPE سهمًا في الشركة؟
لا، عملة $HYPE ليست سهمًا في HSI. العملة هي الرمز الأصلي لمنصة Hyperliquid، لكنها تعمل بنموذج اقتصادي “يشبه الأسهم” لأن رسوم المنصة تُستخدم لتمويل عمليات إعادة شراء وحرق للعملة، مما يخلق قيمة مشابهة لما يحدث مع الأسهم التي تعيد شراء حصصها.
