تُظهر بيانات DeFiLlama أن العديد من شركات التقنية التي لم تطرح أسهمها للاكتتاب العام بعد، شهدت تضاعف تقييماتها الخاصة بأكثر من الضعف خلال العام الماضي، حيث تحتل شركات الذكاء الاصطناعي الآن الصدارة في قائمة DeFiLlama.
هذا الترتيب يرسل رسالة قوية لصناعة الذكاء الاصطناعي العالمية، فكبرى مصادر رأس المال الخاص تتجه نحو مطوري النماذج المتقدمة والبنية التحتية الداعمة لهم.
يشتهر موقع DeFiLlama برصده لبروتوكولات التمويل اللامركزي، وهو الآن يتتبع 182 شركة لم تطرح أسهمها بعد. وتتصدر شركتا Anthropic وOpenAI القائمة، بينما تحقق شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى أكبر مكاسب التقييم السنوية.
أسماء الذكاء الاصطناعي تتصدر القائمة
تتصدر شركة Anthropic القائمة بتقييم يُقدر بنحو 1.38 تريليون دولار، بعد قفزة سنوية بلغت 716.89%. وتأتي OpenAI في المرتبة الثانية بتقييم يبلغ حوالي 900.29 مليار دولار، بارتفاع نسبته 140.08%.
وفي المراكز التالية، تُقدر قيمة DeepSeek بـ 50 مليار دولار، وCognition بـ 35.2 مليار دولار بعد ارتفاع بنسبة 325.41%، إلى جانب Moonshot AI وMistral AI وElevenLabs.
ويُظهر الترتيب العام لأفضل عشر شركات مزيجًا أوسع من الشركات، حيث تضم القائمة ByteDance وStripe وWaymo وRevolut وAnduril وShein. ومع ذلك، فإن وجود مختبرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة في صدارة الترتيب يشير إلى المدى الذي تحولت إليه التمويلات نحو هذا القطاع.
لماذا توقف اعتبار 100 مليار دولار أمرًا نادرًا
السرعة التي تصل بها الشركات إلى مكانة الشركات الضخمة هي الأكثر إثارة للإعجاب.
في 19 أغسطس، أعلنت شركة Forge المتخصصة في السوق الخاص أن تقييم 100 مليار دولار كان أمرًا لا يمكن تصوره حتى حددت ByteDance المعيار في ديسمبر 2020. لكن هذا المعيار أصبح الآن أقل استثنائية.
وفقًا لإحصاءات Forge، وصلت شركة xAI إلى قيمة 100 مليار دولار في 2.3 سنة فقط، بينما احتاجت Anthropic إلى 4.5 سنة. واستغرقت OpenAI 8.3 سنوات، بينما انتظرت Waymo وSpaceX 17.1 و19.6 سنة على التوالي. أما Stripe فاحتاجت إلى 11.9 سنة.
تشير Forge أيضًا إلى وجود مجموعة أكبر من المستثمرين، حيث تتنافس صناديق الثروة السيادية وشركات الأسهم الخاصة والمستثمرون المؤسسيون وصناديق الاستثمار المتقاطعة الآن مع شركات رأس المال الاستثماري التقليدية للوصول إلى هذه الصفقات، مما يؤدي إلى ارتفاع التقييمات في وقت مبكر.
رأس المال يطارد القطاع
يعكس الارتفاع في التقييمات طفرة إنفاق أوسع نطاقًا.
توقعت أبحاث Goldman Sachs في 7 أغسطس أن يصل إجمالي الاستثمار العالمي المرتبط بالذكاء الاصطناعي إلى حوالي تريليون دولار في 2026، بما في ذلك 581 مليار دولار في الولايات المتحدة. وقال الاقتصادي جوزيف بريجز إن الاستثمار التراكمي في الذكاء الاصطناعي قد يصل إلى 1.8 تريليون دولار بنهاية العام.
وجد مؤشر ستانفورد للذكاء الاصطناعي 2026 أن الاستثمار الخاص العالمي في الذكاء الاصطناعي ارتفع بنسبة 127.5% في 2025 ليصل إلى 344.7 مليار دولار. واستحوذ الذكاء الاصطناعي التوليدي وحده على 170.9 مليار دولار. وتتوقع Gartner أن يصل الإنفاق على نماذج ومنصات الذكاء الاصطناعي إلى 64.25 مليار دولار هذا العام، بزيادة 63.4% عن 2025.
تقلبات السوق العامة لم تؤثر على التقييمات الخاصة
لم تحظَ أسهم الذكاء الاصطناعي العامة بنفس المسار السلس.
قالت Nasdaq Private Market في 24 يوليو إن أسهم شركات البنية التحتية السحابية انخفضت بنسبة 12% من ذروتها في 29 مايو، بينما تراجعت أسهم شركات رقائق الذكاء الاصطناعي بنسبة 13% من ذروتها في 22 يونيو.
أما الأسواق الخاصة فكانت أكثر مرونة. حيث ارتفع مؤشر تتبع أكبر 50 شركة خاصة بنسبة 62% منذ بداية العام، مقارنة بـ 8% لمؤشر S&P 500. ومنذ حوالي 1 يونيو، حقق مؤشر السوق الخاص مكاسب بنسبة 10%.
ماذا تعني عمليات الطرح العام المستقبلية
المسألة الأساسية هي ما الذي سيحدث عندما تطرح هذه الشركات أسهمها للاكتتاب العام أخيرًا.
وفقًا لشركة Forge، تتحول الاكتتابات العامة من أحداث تخلق القيمة إلى أحداث توفر السيولة، حيث يحدث جزء أكبر من المكاسب قبل الطرح العام.
حاليًا، تُقدر DeFiLlama تقييم Anthropic بحوالي 1.38 تريليون دولار وOpenAI بـ 900.29 مليار دولار، بينما بلغت تقييمات تمويلهما الأخيرة 965 مليار دولار و852 مليار دولار على التوالي.
يعتقد مصرفيو الاستثمار أن أول شركة ذكاء اصطناعي كبرى تطرح أسهمها للاكتتاب العام ستضع معيارًا قياسيًا لتقييم الشركات المستقبلية. وبما أن Anthropic وOpenAI تتصدران قائمة DeFiLlama للشركات الخاصة الأعلى قيمة، فإن طرحهما العام القادم سيكون له تأثير ملحوظ على نظرة المستثمرين لبقية شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة والعامة.
أسئلة شائعة
ما هي الشركات الأعلى تقييمًا في قائمة DeFiLlama للشركات الخاصة؟
تتصدر شركة Anthropic القائمة بتقييم 1.38 تريليون دولار، تليها OpenAI بتقييم 900.29 مليار دولار، ثم ByteDance وStripe وWaymo وDeepSeek وCognition وغيرها من الشركات التقنية البارزة.
لماذا تشهد تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة ارتفاعًا كبيرًا؟
يرجع ذلك إلى تدفق رأس المال الضخم نحو قطاع الذكاء الاصطناعي، حيث تستثمر صناديق الثروة السيادية وشركات الأسهم الخاصة والمستثمرون المؤسسيون بكثافة، إضافة إلى توقعات بإنفاق عالمي يصل إلى تريليون دولار على الذكاء الاصطناعي بحلول 2026.
كيف سيؤثر الطرح العام القادم لشركات الذكاء الاصطناعي على السوق؟
من المتوقع أن يحدد الطرح العام لأول شركة ذكاء اصطناعي كبرى معيارًا مرجعيًا لتقييم الشركات الأخرى في القطاع، وسيؤثر بشكل كبير على طريقة تقييم المستثمرين لشركات الذكاء الاصطناعي الخاصة والعامة في المستقبل.
