شهدت عملة البيتكوين ارتفاعًا ملحوظًا خلال الأيام العشرة الماضية، بعد أن اتخذ سكوت بيسنت وفريقه في وزارة الخزانة خطوات لخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل. لكن يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون له الكلمة الأخيرة في تحديد ما إذا كان هذا الارتفاع سيستمر أم ستعود الأسواق لخسائرها السابقة.
انطلق مؤتمر جاكسون هول السنوي الذي ينظمه الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي يوم الأربعاء، ويُختتم بكلمة رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش صباح الجمعة. ويأتي في لحظة حاسمة للأسواق، حيث لا يزال التضخم أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، في حين تقترب تكاليف الاقتراض طويلة الأجل من أعلى مستوياتها منذ سنوات، مع محاولة المستثمرين توقع ما إذا كان هناك رفع آخر لأسعار الفائدة قادمًا.
أبقى الاحتياطي الفيدرالي على نطاق سعر الفائدة القياسي ثابتًا عند 3.50%-3.75% في الأشهر الأخيرة، بينما يتبنى لهجة أكثر صرامة تجاه التضخم. في المقابل، يبدو أن وارش يقاوم النوع من التوجيهات المستقبلية التي اعتادت الأسواق على تلقيها من البنك المركزي، وهذه المواقف قد لا تتغير في وايومنغ.
يتوقع مارك كونورز، كبير مسؤولي الاستثمار في Risk Dimensions، أن يركز وارش على خطته الشاملة لإصلاح الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من تقديم تلميحات حول تحرك محدد لأسعار الفائدة. وقد يشمل ذلك دفعه لإعادة التفكير في كيفية قياس البنك المركزي للتضخم والتواصل مع الأسواق. ويتوقع كونورز أن يترك وارش خيار رفع أسعار الفائدة مطروحًا على الطاولة.
وصل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، إلى 3.7% في يوليو، مدفوعًا جزئيًا بارتفاع أسعار الطاقة بعد التطورات الأخيرة في المنطقة. وعلى الرغم من أن المتداولين زادوا رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة في سبتمبر بعد هذا التقرير، يعتقد كونورز أنهم يستبقون الأحداث. وقال: “لن يكون هناك رفع لأسعار الفائدة قبل منتصف الفصل التشريعي”.
أما بالنسبة للبيتكوين، فقد لا يكون اجتماع سبتمبر هو الجزء الأهم من خطاب وارش على أي حال. يقول سمير كرباج، كبير مسؤولي الاستثمار في Hashdex: “العلاقة موجودة لكنها غير مباشرة. البيتكوين لا يتفاعل مع قرار سبتمبر، بل يتفاعل مع السيولة العالمية والمكان الذي يستقر فيه العائد على السندات طويلة الأجل، وهي القناة نفسها التي تقود الذهب”.
أعلنت وزارة الخزانة الأسبوع الماضي أنها ستزيد مشترياتها من الديون الحكومية طويلة الأجل بعد أن بلغ العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا أعلى مستوى له في 19 عامًا. ساعد هذا الإعلان في تهدئة موجة بيع السندات ودعم ارتفاع البيتكوين، حيث وصف كرباج هذا الارتفاع بأنه “حدث سيولة في المقام الأول”.
قد يكون مؤتمر جاكسون هول لهذا العام مهمًا أيضًا لمتداولي العملات الرقمية، حيث أن موضوعه يركز على الابتكار المالي والمدفوعات والسياسات، مما يضع العملات المستقرة والودائع المرمزة وأنظمة التسوية الأسرع في قلب النقاش.
الأسئلة الشائعة
ما هو مؤتمر جاكسون هول ولماذا هو مهم للأسواق؟
هو مؤتمر سنوي ينظمه الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، يجمع كبار مسؤولي البنوك المركزية والاقتصاديين لمناقشة السياسات النقدية. يُعتبر مهمًا لأنه غالبًا ما تكشف فيه تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي عن توجهات أسعار الفائدة المستقبلية، مما يؤثر على جميع الأسواق المالية بما فيها العملات الرقمية.
كيف تؤثر أسعار الفائدة على سعر البيتكوين؟
تؤثر أسعار الفائدة على البيتكوين بشكل غير مباشر عبر السيولة العالمية. عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة، يفضل المستثمرون الأصول الآمنة مثل السندات، مما يقلل الطلب على الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين. وعندما تتراجع الفائدة أو تتجه للانخفاض، تزداد السيولة في الأسواق ويرتفع الإقبال على البيتكوين.
ما الذي يعنيه ارتفاع العائد على سندات الخزانة طويلة الأجل للعملات الرقمية؟
ارتفاع العائد على السندات طويلة الأجل يعني زيادة تكلفة الاقتراض وانخفاض جاذبية الأصول الخطرة، مما يضغط على أسعار العملات الرقمية. لكن عندما تتدخل وزارة الخزانة لشراء السندات طويلة الأجل وخفض عوائدها، كما حدث مؤخرًا، تتحسن السيولة وتتجه الأسواق للصعود، وهو ما فاد البيتكوين بشكل مباشر.
