شركة مدرجة في ناسداك تحذر من عدم قدرتها على البقاء 12 شهرًا بعد انهيار خزينتها من العملات المشفرة بنسبة 46%
شهدت الخزانة الرقمية لشركة Cosmos Health انخفاضًا بنحو 46% في نهاية شهر يونيو، حيث حذّرت الشركة المدرجة في بورصة ناسداك من أن الخسائر المتكررة والاعتماد على التمويل الخارجي أثارا شكوكًا كبيرة حول قدرتها على مواصلة أنشطتها خلال الـ 12 شهرًا القادمة.
كانت الشركة تمتلك 474.85 إيثريوم و15.66 بيتكوين بقيمة إجمالية بلغت 1.66 مليون دولار، مقابل تكلفة اقتناء أصلية بلغت 3.1 مليون دولار، مما يعني خسائر غير محققة بنحو 1.44 مليون دولار. وكانت عملة الإيثريوم مسؤولة عن 1.25 مليون دولار، أي ما يعادل 87% من إجمالي الخسائر.
تعود هذه الحيازات إلى اتفاقية تمويل أبرمتها الشركة في أغسطس 2025 مع صندوق ATW Digital Asset Opportunities VII، والتي سمحت لـ Cosmos بإصدار سندات قابلة للتحويل مضمونة بقيمة تصل إلى 300 مليون دولار.
أصدرت Cosmos في البداية سندًا بقيمة 8 ملايين دولار، مع خصم إصدار أصلي قدره 720 ألف دولار وفائدة سنوية بنسبة 9%. كما سجلت الشركة رسومًا وتكاليف إصدار مباشرة بلغت 736,250 دولارًا.
وبموجب اتفاقية التمويل الموقعة في أغسطس 2025، كانت Cosmos ملزمة بتوجيه 72.5% من صافي عائدات السندات إلى العملات الرقمية، على أن يُستخدم الباقي لرأس المال العامل والأغراض العامة للشركة.
كشفت Cosmos لاحقًا أنها استخدمت نحو 3.1 مليون دولار لشراء الإيثريوم والبيتكوين، وحوالي 1.8 مليون دولار لرأس المال العامل.
وبحلول 30 يونيو، بقي 644,219 دولارًا مقيدًا لعمليات شراء العملات الرقمية المستقبلية. كما تخضع الأصول المشتراة بعائدات السندات لترتيبات ضمان وحفظ تؤمّن التمويل.
تأتي هذه الخسائر في وقت يستمر فيه النشاط التجاري الأساسي لشركة Cosmos في استهلاك النقد. فقد سجلت الشركة صافي خسارة بلغ 8.89 مليون دولار، واستخدمت 2.79 مليون دولار من النقد التشغيلي خلال النصف الأول من العام.
أنهت الشركة شهر يونيو بمبلغ 1.80 مليون دولار من النقد غير المقيد، وأكدت أن إيراداتها غير كافية لتغطية نفقات التشغيل والوفاء بالتزامات الديون عند استحقاقها.
يعكس التحذير المتعلق بالاستمرارية الضغوط المالية الأوسع وليس خسائر العملات الرقمية فقط.
اتفاقية التمويل تزيد تخفيف الأسهم
في الوقت نفسه، دفع السند القابل للتحويل مزيدًا من الأسهم إلى السوق.
أصدرت Cosmos 22.9 مليون سهم خلال النصف الأول من خلال تحويلات السندات الموقعة في أغسطس، مسددةً نحو 4.52 مليون دولار من أصل الدين والفوائد. وبعد انتهاء الربع، تم إصدار 20.48 مليون سهم إضافي لتغطية التزامات بقيمة 3.69 مليون دولار، مما ترك 82,500 دولار فقط من أصل الدين المستحق.
ارتفع عدد الأسهم القائمة لشركة Cosmos من 41.07 مليون سهم في نهاية 2025 إلى حوالي 100.6 مليون سهم بحلول 18 أغسطس.
النتيجة هي هيكل تمويلي وجّه رأس المال نحو خزانة رقمية تعاني الآن من خسائر كبيرة، بينما تستمر الشركة في الاعتماد على التمويل الخارجي وتحمل المساهمين عبء تخفيف كبير لقيمة أسهمهم.
الأسئلة الشائعة
ما سبب خسائر الخزانة الرقمية لشركة Cosmos Health؟
تعود الخسائر إلى انخفاض قيمة العملات الرقمية التي اشترتها الشركة، حيث استثمرت نحو 3.1 مليون دولار في الإيثريوم والبيتكوين، ولكن القيمة السوقية لهذه الأصول انخفضت إلى 1.66 مليون دولار فقط بنهاية يونيو، مسجلة خسائر غير محققة تبلغ حوالي 1.44 مليون دولار.
كيف أثرت اتفاقية التمويل على مساهمي Cosmos؟
أدت اتفاقية التمويل إلى إصدار ملايين الأسهم الجديدة لتحويل الديون إلى أسهم، مما رفع عدد الأسهم القائمة من 41.07 مليون سهم إلى حوالي 100.6 مليون سهم، وهو ما يعني تخفيفًا كبيرًا في ملكية المساهمين الحاليين وقيمة أسهمهم.
هل ستتمكن Cosmos Health من مواصلة عملياتها؟
أصدرت الشركة تحذيرًا رسميًا بشأن قدرتها على الاستمرار، بسبب الخسائر المتكررة والاعتماد على التمويل الخارجي. ومع بقاء 1.80 مليون دولار فقط من النقد غير المقيد وإيرادات غير كافية لتغطية النفقات، تواجه الشركة شكوكًا جدية حول قدرتها على الاستمرار خلال الـ 12 شهرًا القادمة دون تمويل إضافي.
