قال مايكل سايلور، رئيس مجلس الإدارة التنفيذي لشركة Strategy، إن إعادة شراء أسهم الشركة (MSTR) ليست أولوية حالياً، لكنها أصبحت خياراً وارداً إذا انخفض سعر السهم بشكل كبير جداً عن قيمته الحقيقية.
جاءت هذه التصريحات خلال جلسة أسئلة وأجوبة يوم الاثنين، بعد فترة صعبة لملاّك أسهم Strategy العادية. فقد انخفض سهم MSTR بنحو 38% هذا العام و73% مقارنة بالعام الماضي، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى انخفاض سعر البيتكوين، بالإضافة إلى الإصدار المستمر لأسهم عادية لتمويل المزيد من مشتريات البيتكوين، وبناء الاحتياطيات النقدية، ودفع أرباح الأسهم، وإعادة شراء الأسهم الممتازة.
وأوضح سايلور: “إذا كان سهم MSTR يتم تداوله بسعر مخفض جداً جداً مقارنة بصافي قيمة الأصول، فمن المحتمل أن ترونا نقوم بشيء من هذا القبيل”.
لكن في الوقت الحالي، تركز Strategy على أعمال الأسهم الممتازة، خاصة سهم STRC.
كما دافع الرئيس التنفيذي فونغ لي عن ممارسة الشركة بيع أسهم MSTR جديدة. فبينما يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن إصدار المزيد من الأسهم يخفف من قيمة المساهمين الحاليين، رأى لي أن بيع الأسهم يمكن أن يساعد عندما يتداول سهم MSTR فوق قيمة الأصول التي تدعم كل سهم، وتستخدم Strategy العائدات لشراء البيتكوين. وفي هذه الحالة، قال إن كمية البيتكوين التي تدعم كل سهم من MSTR يمكن أن تزيد.
كما أدى الانخفاض الأخير في سهم STRC إلى تغيير طريقة إدارة Strategy لأموالها.
وقال لي إن الدرس الأكبر كان ضرورة الاحتفاظ بنقد كافٍ لتغطية مدفوعات أرباح STRC. وتحتفظ Strategy الآن بمبلغ 4.8 مليار دولار أمريكي. وقال سايلور إن الشركة تخطط للحفاظ على أرصدة نقدية كبيرة، مما يمنحها حرية أكبر لشراء البيتكوين، أو إعادة شراء أسهم MSTR أو الأسهم الممتازة، أو سداد الديون.
هذه المرونة تنطبق أيضاً على البيتكوين. قال سايلور: “يجب أن نكون قادرين على بيع البيتكوين وكذلك شرائه”.
كما شرح كيف يمكن أن يؤثر سعر البيتكوين على عمليات الشراء المستقبلية. عندما يتم تداول البيتكوين أعلى بكثير من متوسط سعره خلال الأسابيع الـ 200 الماضية، فقد تحتفظ Strategy بمزيد من النقد الذي تجمعه. وعندما يكون البيتكوين قريباً من ذلك المتوسط طويل الأجل أو أقل منه، فقد يشير ذلك إلى فرصة شراء جيدة.
على عكس MSTR، فإن سهم STRC ليس مصمماً لتحقيق مكاسب كبيرة من خلال ارتفاع سعر السهم. فهو مصمم لتوفير دخل منتظم من خلال توزيعات الأرباح مع الحفاظ على سعر مستقر. وقال سايلور إن Strategy تريد أن يتداول سهم STRC قرب مستوى 100 دولار، وهي مستعدة لبيع المزيد فوق 100 دولار أو دعمه من خلال إعادة الشراء عندما ينخفض إلى ما دون ذلك.
وأكد أن هذا الاستقرار المتوقع هو جزء من قيمة المنتج.
كما استبعد سايلور شراء أعمال تشغيلية مربحة لتوليد أموال إضافية، قائلاً إن ذلك سيجعل Strategy أكثر تعقيداً وأصعب على المستثمرين لتقييمها.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفض سهم MSTR بشكل كبير هذا العام؟
يرجع الانخفاض بشكل أساسي إلى انخفاض سعر البيتكوين، بالإضافة إلى إصدار الشركة المستمر لأسهم جديدة لتمويل شراء المزيد من البيتكوين وبناء الاحتياطيات النقدية، مما أثر على قيمة السهم في نظر المستثمرين.
كيف تخطط Strategy للتعامل مع انخفاض أسهمها؟
أوضحت الشركة أنها ستركز على أعمال الأسهم الممتازة، وستحتفظ باحتياطيات نقدية كبيرة تمنحها مرونة للتحرك في عدة اتجاهات، بما في ذلك شراء البيتكوين أو إعادة شراء أسهمها إذا أصبح سعرها منخفضاً جداً مقارنة بقيمتها الحقيقية.
هل تنوي Strategy شراء أعمال أخرى لتوليد أرباح إضافية؟
لا، فقد استبعد مايكل سايلور هذه الفكرة تماماً، مشيراً إلى أن شراء أعمال تشغيلية سيجعل الشركة أكثر تعقيداً ويصعب على المستثمرين فهم قيمتها، لذلك تبقى الشركة مركزة على استراتيجيتها في البيتكوين والأسهم الممتازة.
