**مراهنة “سيتادل” على رفع الفائدة الأربعاء وسط توقعات بتثبيت البيتكوين.. خطأ مؤكد لأحد الطرفين**

مع اقتراب قرار سعر الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفدرالي) يوم الأربعاء، فإن الفجوة في التوقعات هي القصة الاقتصادية الكبرى لهذا اليوم.

صندوق “سيتاديل”، أحد أكبر صناديق التحوط في أمريكا والذي يدير أصولاً بقيمة 67 مليار دولار، يدعو الأسواق للاستعداد لرفع سعر الفائدة بمقدار 0.25% من رئيس الاحتياطي الفدرالي كيفن وارش، ليس في سبتمبر ولكن في وقت لاحق من يوم الأربعاء. هذا الرفع سيرفع سعر الاقتراض الأساسي للفيدرالي إلى نطاق 3.75%-4%.

في الوقت نفسه، يتوقع محللو العملات الرقمية والأسواق التقليدية عدم حدوث أي تغيير. خبير اقتصادي من بورصة “كراكن” للعملات الرقمية، توماس بيرفومو، أوضح الأمر قائلاً: “النتيجة الأكثر ترجيحاً لاجتماع الاحتياطي الفدرالي في يوليو هي عدم تغيير أسعار الفائدة”.

هذا التوتر هو السبب في أن رفعاً مفاجئاً لسعر الفائدة يوم الأربعاء قد يدفع عوائد السندات المرتفعة أصلاً للصعود أكثر، مما يخلق رياحاً معاكسة للأصول عالية المخاطر، بما في ذلك البيتكوين وسوق العملات الرقمية الأوسع.

لاحظ أنه بينما يميل الإجماع إلى عدم التغيير، فإن السوق لا يستبعد الرفع تماماً. أداة “فيد ووتش” من مجموعة “CME” تضع احتمالية رفع الفائدة عند 35.8%، مرتفعة من 25.7% قبل أسبوع واحد فقط. لكن “مخاطر الذيل المرتفعة” و”السيناريو الأساسي” هما صفقتان مختلفتان تماماً، وفي الوقت الحالي جميع المكاتب تقريباً في وول ستريت تستعد للسيناريو الأساسي.

العملات الرقمية تتداول بحذر. توقف صعود البيتكوين، الأصل الرقمي الأكبر من حيث القيمة السوقية، منذ الأربعاء الماضي، مع تراجع الأسعار إلى أقل بقليل من 64,000 دولار من القمة التي كانت قرب 67,000 دولار.

رفع يوليو لإنهاء سياسة التوجيه المستقبلي

دعوة سيتاديل لرفع الفائدة لا تتعلق كثيراً بأين تقع البيانات، بل تتعلق أكثر بالتكتيكات، وتحديداً لماذا لدى وارش ما يكسبه من رفع الفائدة اليوم بدلاً من الانتظار حتى سبتمبر.

فرانك فلايت، رئيس الاستراتيجية الكلية في “سيتاديل سيكيوريتيز”، يكتب أن رفعاً مفاجئاً يوم الأربعاء “سينهي بقوة عصر التوجيه المستقبلي حيث يتم الإشارة مسبقاً لكل خطوة سياسية، وسيعمل كحدث تطهيري، يجبر الأسواق على تسعير ما تشير إليه البيانات بأن البنك المركزي يجب أن يفعله بدلاً من ما يتوقعون أنه سيفعله”.

كما أنه “سيؤكد بوضوح استقلالية الاحتياطي الفدرالي بعد عامين تم فيها التشكيك فيها مراراً وتكراراً”.

التوجيه المستقبلي هو أداة تستخدمها البنوك المركزية للإشارة إلى كيف تتوقع تطور أسعار الفائدة في الأشهر القادمة، مما يساعد الأسر والشركات على تعديل استهلاكهم واستثماراتهم واقتراضهم دون صدمات مفاجئة.

مع مرور الوقت، ومع ذلك، فإن التوجيه المستقبلي، وفقاً للكثيرين بما فيهم وارش، شوه وظيفة رد فعل السوق لدرجة أن الأصول بدأت تتداول بناءً على توقعات كيف قد يستجيب الاحتياطي الفدرالي للأخبار والبيانات، بدلاً من الاعتماد على البيانات الأساسية نفسها.

أسئلة شائعة

• س: لماذا يتوقع البعض رفع الفائدة من الاحتياطي الفدرالي بينما يتوقع الآخرون التثبيت؟
  ج: هناك فجوة في التوقعات. صندوق سيتاديل الكبير يعتقد أن رئيس الفيدرالي سيرفع الفائدة 0.25% يوم الأربعاء لإنهاء سياسة “التوجيه المستقبلي” وإظهار الاستقلالية. لكن أغلب المحللين في أسواق العملات الرقمية والتقليدية يرون أن الفائدة ستبقى دون تغيير هذا الشهر.
• س: كيف سيؤثر رفع مفاجئ لسعر الفائدة على سوق العملات الرقمية مثل البيتكوين؟
  ج: إذا حدث رفع مفاجئ، فسيرفع عوائد السندات، مما يخلق ضغطاً على الأصول الخطرة مثل البيتكوين وسوق الكريبتو. هذا قد يدفع الأسعار للانخفاض أكثر، خاصة أن البيتكوين تراجع بالفعل من 67,000 إلى أقل من 64,000 دولار بسبب حالة الحذر.
• س: ما هو “التوجيه المستقبلي” ولماذا يريد البعض إنهاءه؟
  ج: “التوجيه المستقبلي” هو أداة يستخدمها البنك المركزي ليخبر الأسواق مسبقاً بخطواته القادمة. لكن يرى خبراء مثل رئيس الفيدرالي وارش أن هذه السياسة جعلت الأسواق تركز على توقعات ردود فعل الفيدرالي بدلاً من تحليل البيانات الحقيقية، لذا رفع مفاجئ للفائدة سينهي هذه الحقبة ويجبر السوق على التركيز على المعلومات الأساسية.