أصدرت هيئة تداول السلع والعقود الآجلة الأمريكية (CFTC) أمرًا يُلزم منصة “كالشي” (Kalshi) بتنفيذ عقود أحداث معينة تتعلق بمقيمي ولاية ميشيغان. وتؤكد الهيئة أن الولايات لا يمكنها إجبار بورصات المشتقات المالية الخاضعة للتنظيم الفيدرالي على إلغاء صفقات تم تنفيذها بالفعل.
يأتي هذا القرار بعد أن استخدمت الهيئة سلطتها الطارئة لإيقاف قاعدة طارئة اقترحتها “كالشي” ردًا على أمر من محكمة ولاية ميشيغان يطالب الشركة بإلغاء بعض الصفقات التي تم تنفيذها سابقًا.
هيئة “CFTC” تمنع قاعدة “كالشي” الطارئة
وفقًا لهيئة “CFTC”، تقدمت منصة “كالشي” بقاعدة طارئة في 14 يوليو كانت ستؤدي إلى تصفية إجبارية لعقود أحداث معينة يملكها مستخدمون من ميشيغان. جاء ذلك بعد أن أمرت محكمة ولاية ميشيغان بإلغاء هذه الصفقات واسترداد الأموال.
وردًا على ذلك، قامت الهيئة بإيقاف القاعدة المقترحة. ووجهت “كالشي” بالوفاء بالصفقات المتأثرة وفقًا لإجراءات التشغيل العادية الخاصة بها بينما تراجع الهيئة الأمر.
ينبع النزاع من أمر تقييدي مؤقت أصدرته محكمة في ميشيغان في 29 يونيو، يمنع “كالشي” من تسهيل ما تعتبره الولاية مراهنات رياضية عبر الإنترنت لسكان ميشيغان.
أوضحت المحكمة لاحقًا أنه يجب إلغاء بعض الصفقات القائمة، مما دفع “كالشي” إلى السعي للحصول على موافقة تنظيمية طارئة لإجراء تغييرات على قواعد السوق الخاصة بها.
الهيئة تحذر من إلغاء الصفقات المنفذة
قالت هيئة “CFTC” إن السماح بإلغاء عقود المشتقات المنفذة من شأنه تقويض الثقة في الأسواق المنظمة. كما أنه يهدد اليقين المطلوب لاكتشاف الأسعار والتداول المنظم.
في قرارها، أوضحت الهيئة أن إجبار البورصات على إلغاء الصفقات المكتملة قد يسبب تشوهات أوسع في السوق، ويضر بثقة المشاركين في السوق، وقد يؤثر على التسعير في أسواق المشتقات ذات الصلة.
وأكدت أن اليقين في التعاقد هو أساس حسن سير أسواق المشتقات الأمريكية.
كما انتقد رئيس هيئة “CFTC” مايكل سيليج تدخل محكمة الولاية. وقال سيليج: “لا يمكن لولاية أن تجبر سوقًا تعاقدية (DCM) على انتهاك التزاماتها، والقانون الفيدرالي لا يسمح لسوق تعاقدية بالتمييز ضد سكان أي ولاية”.
وأضاف أن إلغاء الصفقات المكتملة يخاطر بتقويض اليقين التعاقدي، وأن الهيئة “لن تسمح للولايات أو محاكمها بتخويف الكيانات المسجلة لانتهاك قانون تبادل السلع ولوائح الهيئة”.
القرار يسلط الضوء على معركة ولايات أوسع
أطرت هيئة “CFTC” القضية كجزء من جهد أوسع للدفاع عن سلطتها الحصرية على أسواق المشتقات الخاضعة للتنظيم الفيدرالي.
أشارت الوكالة إلى أن ولاية ميشيغان هي أول ولاية تسعى لإلغاء صفقات مشتقات تم تنفيذها سابقًا. وقالت إنها بدأت بالفعل إجراءات قانونية أو قدمت مذكرات قانونية في عدة ولايات أخرى بشأن محاولات تنظيم الأسواق الخاضعة لإشراف الهيئة.
وتشمل هذه الولايات: أريزونا، كونيتيكت، إلينوي، كنتاكي، مينيسوتا، نيو مكسيكو، نيويورك، رود آيلاند، ويسكونسن، وماساتشوستس.
وقالت الهيئة إن تدخلها الطارئ يهدف إلى الحفاظ على نزاهة السوق بينما تراجع قاعدة “كالشي” الطارئة المقترحة. وأكدت أن الصفقات المنفذة يجب أن تستمر في الوفاء بها في المسار الطبيعي للأعمال.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: لماذا منعت هيئة “CFTC” منصة “كالشي” من إلغاء صفقات مستخدمي ميشيغان؟
ج: لأن إلغاء الصفقات المنفذة يهدد ثقة المستثمرين واستقرار الأسواق المالية. الهيئة ترى أن اليقين في تنفيذ العقود هو أساس عمل الأسواق المنظمة، ولا يحق لولاية فرض إلغاء صفقات تمت بالفعل. - س: ما هو جوهر النزاع بين “كالشي” وولاية ميشيغان؟
ج: تعتبر ميشيغان أن عقود الأحداث هذه نوع من المراهنات الرياضية عبر الإنترنت، بينما تخضع منصة “كالشي” للتنظيم الفيدرالي. الهيئة تؤكد أن السلطة التنظيمية الفيدرالية هي العليا ولا يمكن للولايات تقويضها. - س: ماذا يعني هذا القرار لمستقبل أسواق العقود الآجلة؟
ج: يعزز القرار مبدأ أن العقود المنفذة ملزمة ولا يمكن إلغاؤها بقرارات من الولايات. هذا يحمي integrity السوق ويمنع حدوث فوضى قد تضر بجميع المتداولين والمستثمرين.
