نشر مايكل سايلور، رئيس شركة “ستراتيجي”، عرضاً تقديمياً جديداً على مواقع التواصل الاجتماعي. الهدف من هذا العرض هو إقناع المستثمرين بأن شركته وجدت طريقة لتحقيق عوائد قياسية بالدولار الأمريكي باستخدام البيتكوين. في الشرائح التي تم نشرها حديثاً، لم تعد “ستراتيجي” مجرد شركة تجمع العملات الرقمية بشكل سلبي، بل أصبحت “مصنعاً” متكاملاً للائتمان الرقمي.
يقدم سايلور للسوق مجموعة من الأسهم الممتازة والسندات: STRD، STRC، STRK، وSTRF. هذه الأدوات تقوم بتحويل تقلبات البيتكوين إلى عوائد ثابتة (كوبونات) للمستثمرين.
ووفقاً لرسوم سايلور البيانية، فإن العائد الفعلي على سندات STRD الصغرى يصل إلى 16.69%، بينما يقدم السند الرئيسي STRC عائداً بنسبة 13.79%. هذه النسب أعلى بكثير من السندات الحكومية التقليدية، التي يبلغ عائدها 4.00% فقط. يدعي سايلور أن هذا النظام مستدام، وأن احتياطيات “ستراتيجي” الحالية من البيتكوين كافية لسداد المدفوعات لمدة 31 عاماً، حتى لو لم ينمو السوق على الإطلاق.
الانتقادات تزداد حدة
ومع ذلك، تم نشر هذا العرض التقديمي في خضم انتقادات شديدة. الأرقام ذات الخانتين المئويتين التي تظهر في شرائح سايلور مدفوعة إلى حد كبير بانخفاض أسعار السوق لأدوات الدين نفسها. حيث يتم تداول STRD بسعر 60.42 دولاراً، وSTRC بسعر 88.28 دولاراً.
كيف ستمول “ستراتيجي” الكوبونات مع خسائر نظرية ضخمة؟
السوق يقوم بتسعير مخاطر كبيرة بسبب الخسائر غير المحققة الهائلة للشركة، والتي تبلغ 9.89 مليار دولار. تمتلك “ستراتيجي” 843,775 بيتكوين بمتوسط سعر شراء قدره 75,482 دولاراً، بينما تبلغ القيمة الحالية للمركز 53.8 مليار دولار فقط.
لاحتواء موجة الانتقادات التي أثارتها عملية البيع الإجباري الأخيرة للشركة بقيمة 218 مليون دولار من البيتكوين، غيرت الشركة استراتيجيتها فجأة وأوقفت تماماً أي عمليات شراء جديدة للعملات الرقمية. بدلاً من ذلك، أعلنت “ستراتيجي” رسمياً بالأمس أنها جمعت 466.7 مليون دولار من خلال برنامجها للبيع في السوق (ATM).
يبقى السؤال الأكبر الذي يواجه سوق العملات الرقمية في صيف 2026: هل يمكن لهذا الاحتياطي المالي الطارئ أن يعيد الثقة في أوراق سايلور المالية، أم أن عبء الديون بمليارات الدولارات سيستمر في جر أسعار أسهم الشركة نحو الانخفاض؟
أسئلة شائعة
- ما هي الفكرة الجديدة التي يقدمها مايكل سايلور في عرضه التقديمي؟
يقدم سايلور فكرة تحويل شركته من مجرد حائز للبيتكوين إلى “مصنع ائتمان رقمي” يبيع سندات وأسهماً ممتازة (مثل STRD و STRC) تقدم عوائد ثابتة مرتفعة، تعتمد على تقلبات البيتكوين بدلاً من مجرد الاحتفاظ به. - لماذا يتعرض سايلور لانتقادات شديدة رغم تقديمه عوائد مرتفعة؟
الانتقادات تأتي لأن العوائد المرتفعة (مثل 16.69%) تأتي بشكل أساسي من انخفاض أسعار السندات نفسها في السوق، وليس من أرباح حقيقية. كما أن الشركة تعاني من خسائر نظرية ضخمة تبلغ 9.89 مليار دولار بسبب انخفاض سعر البيتكوين عن سعر شرائها. - ما هو الإجراء الطارئ الذي اتخذته “ستراتيجي” لتهدئة المخاوف؟
بعد بيعها الاضطراري للبيتكوين، أوقفت الشركة جميع مشترياتها الجديدة من العملات الرقمية واتجهت إلى جمع 466.7 مليون دولار من خلال برنامج بيع الأسهم في السوق (ATM) لتكوين احتياطي مالي طارئ، في محاولة لاستعادة ثقة المستثمرين.
