تواجه استراتيجية مايكل سايلور (Michael Saylor) تدقيقًا متجددًا مع انخفاض أسعار البيتكوين، مما جعل خزينة شركته الضخمة تحت الماء بأكثر من 14.5 مليار دولار عن تكلفة الشراء. ازداد الضغط بشكل ملحوظ بعد أن أعلنت شركة روزن للمحاماة (Rosen Law Firm) عن فتح تحقيق في مزاعم محتملة تتعلق بالأوراق المالية تشمل الشركة وسايلور. يركز التحقيق على ما إذا كانت الشركة قد قدمت معلومات تجارية مضللة بشكل جوهري للمستثمرين، رغم أن الشركة لم تذكر تفاصيل التصريحات المتنازع عليها علنًا.
انخفاض البيتكوين يدفع الشركة تحت التكلفة بكثير
كانت شركة ستراتيجي (Strategy) تمتلك 846,842 بيتكوين حتى 14 يونيو، تم شراؤها بحوالي 64.07 مليار دولار بمتوسط سعر 75,656 دولارًا للعملة الواحدة. أضافت الشركة لاحقًا 520 بيتكوين أخرى، ليصل إجمالي ممتلكاتها المعلنة إلى 847,363 بيتكوين. مع تداول البيتكوين بأقل بكثير من متوسط سعر شراء ستراتيجي، تقدر التقديرات السوقية أن المركز خاسر بأكثر من 14.5 مليار دولار، أي حوالي 22% تحت التكلفة.
يمثل هذا الرقم خسارة ورقية وليست خسارة تداول محققة. يتغير حجمها مع تغير سعر البيتكوين السوقي، ولن تتحقق إلا إذا باعت ستراتيجي العملات بسعر أقل من تكلفة شرائها. كانت ستراتيجي قد أعلنت سابقًا عن خسارة غير محققة في الأصول الرقمية بقيمة 14.46 مليار دولار للربع المنتهي في 31 مارس. يعكس هذا المحاسب الانخفاض في القيمة العادلة للبيتكوين خلال الفترة المشمولة بالتقرير، وليس بالضرورة المركز المحدد في يوم إعلان روزن الأخير.
ساهم تعديل الربع الأول في تحقيق خسارة صافية قدرها 12.54 مليار دولار. كما سجلت ستراتيجي منفعة ضريبية مؤجلة مرتبطة بذلك حيث انخفضت قيمة أصول البيتكوين الخاصة بها عن تكلفتها الدفترية.
- ذات صلة: أنصار BIP-110 يضغطون للتفعيل بينما يحذر آدم باك من انشقاق البيتكوين
روزن تفتح تحقيقًا في الأوراق المالية
في غضون ذلك، قالت شركة روزن للمحاماة إنها تدرس ما إذا كانت ستراتيجي وسايلور قد أصدرا معلومات مضللة للجمهور المستثمر. يمثل الإعلان تحقيقًا في مرحلة مبكرة، وليس حكمًا من المحكمة أو دليلاً على انتهاك قوانين الأوراق المالية. دعت روزن المستثمرين الذين اشتروا أوراقًا مالية من ستراتيجي لتقديم المعلومات بينما تقيم الشركة ما إذا كانت هناك أسس لوجود دعوى محتملة.
لم يتم تحديد أي بيان أو صفقة أو فترة تقرير محددة في الإشعار العام. لم تصدر ستراتيجي ردًا رسميًا يعالج التحقيق الجديد وقت كتابة هذا التقرير. يأتي التحقيق بعد دعوى قضائية سابقة من المساهمين تتعلق بإفصاحات ستراتيجي، وتقلبات البيتكوين، واستخدامها لمقاييس أداء مثل عائد البيتكوين (BTC Yield) وربح البيتكوين (BTC Gain).
زعمت قضية منفصلة رُفعت في عام 2025 أن ستراتيجي قدمت تقييمات إيجابية مفرطة لنموذج خزينة البيتكوين الخاص بها مع فشلها في شرح كيف يمكن للمحاسبة بالقيمة العادلة أن تنتج خسائر كبيرة في الأرباح. تظل هذه الادعاءات منفصلة عن مراجعة روزن الأخيرة.
- ذات صلة: مؤشر إنفاق الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) الخميس: ماذا يعني للبيتكوين والأسهم
ستراتيجي تواصل إضافة البيتكوين
على الرغم من الخسائر الورقية، حافظت ستراتيجي على خطتها الأساسية لزيادة كل من إجمالي ممتلكاتها من البيتكوين وتعرض البيتكوين للسهم الواحد. تم تمويل عمليات الشراء إلى حد كبير من خلال مبيعات الأسهم العادية والأوراق المالية الممتازة وبرامج أسواق رأس المال الأخرى. هذا النهج جعل الميزانية العمومية لستراتيجي وأرباحها وسعر سهمها أكثر حساسية لتحركات البيتكوين.
ومع ذلك، تحتفظ الشركة أيضًا باحتياطي بالدولار الأمريكي لدعم توزيعات أرباح الأسهم الممتازة ومدفوعات الفائدة. ومع ذلك، فإن ضعف أسعار البيتكوين، وانخفاض قيم الأوراق المالية، واستمرار جمع رأس المال، أثارت تساؤلات متجددة حول التخفيف وتكاليف التمويل. لم تشِر ستراتيجي إلى أن تحقيق روزن سيغير سياسة البيتكوين الخاصة بها. موقفها لا يزال غير محقق، في حين أن المراجعة القانونية لم تنتج حتى الآن شكوى أو نتيجة رسمية.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
س1: ما حجم الخسائر الحالية لشركة ستراتيجي في البيتكوين؟
ج: الخسائر تقدر بأكثر من 14.5 مليار دولار تحت التكلفة، وهي خسائر ورقية وليست محققة، لأن السعر الحالي للبيتكوين أقل بكثير من متوسط سعر الشراء البالغ 75,656 دولارًا.
س2: لماذا تحقق شركة المحاماة روزن مع مايكل سايلور وشركته؟
ج: التحقيق يبحث في احتمال أن تكون الشركة وسايلور قد قدما معلومات مضللة للمستثمرين حول أعمالهما، ولكن لا توجد حتى الآن نتائج رسمية أو اتهامات مؤكدة.
س3: هل ستغير ستراتيجي استراتيجيتها في شراء البيتكوين بسبب التحقيق والخسائر؟
ج: حتى الآن، لم تعلن الشركة عن أي تغيير في خطتها، وتستمر في شراء المزيد من البيتكوين وزيادة حيازتها، رغم الخسائر الورقية والتحقيقات الجارية.
