أظهر بحث جديد من شركة أنكوراج ديجيتال أن متداولي خيارات البيتكوين لا يزالون يركزون بقوة على حماية أنفسهم من انخفاض الأسعار. الطلب على أدوات التحوط ضد الهبوط مرتفع بين المستثمرين في العملات الرقمية وفي صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) على حد سواء.
حلل التقرير نشاط سوق الخيارات في ثلاثة أماكن رئيسية: منصة ديريبيت، وصندوق بلاك روك للبيتكوين (IBIT)، وشركة ستراتيجي (MSTR). وخلص الباحثون إلى أن النظر إلى هذه الأسواق الثلاثة معًا يعطي صورة أوضح لمشاعر المستثمرين من النظر إلى سوق واحد فقط.
أظهرت خيارات البيتكوين في كل من ديريبيت وIBIT ميلاً واضحًا نحو خيارات البيع (Put)، مما يعني أن المتداولين يدفعون علاوة سعرية للحماية من الهبوط بدلاً من المراهنة على مكاسب إضافية. وجد التقرير أن هذا التمركز الدفاعي كان في أعلى 82% من تاريخ صندوق IBIT، وأعلى 84% من تاريخ منصة ديريبيت على مدى خمس سنوات.
كما وجدت أنكوراج أن أسواق خيارات البيتكوين أمضت نصف عام 2026 تقريبًا تتوقع تقلبات أعلى خلال الأسبوع القادم مقارنة بالشهر القادم. هذا الانعكاس غير المعتاد، والذي كان يحدث في فترات قصيرة ومتقطعة في الماضي. أرجع التقرير هذا النمط إلى سلسلة من العوامل الاقتصادية الكلية والجيوسياسية والأحداث الخاصة بالعملات الرقمية التي تبقى المتداولين مركزين على المخاطر قصيرة الأجل.
المتداولون يديرون المخاطر قصيرة الأجل
تشير النتائج مجتمعة إلى أن متداولي الخيارات ما زالوا يركزون على إدارة المخاطر القريبة بدلاً من الاستعداد لتحرك واضح في اتجاه السوق. الباحث ديفيد لوانت قال إنه يراقب متى سيعود التقلب المتوقع لمدة شهر واحد ليتجاوز التقلب المتوقع لمدة أسبوع، وهو تحول سيشير إلى أن الأسواق أصبحت أكثر ارتياحًا للنظر إلى ما وراء المخاطر المباشرة.
- سوق الخيارات لا يشير إلى أزمة لشركة ستراتيجي
- المستثمرون حذرون لكنهم لا يتوقعون سيناريو هبوطيًا حادًا
يشير التحليل من أنكوراج ديجيتال أيضًا إلى أن المستثمرين ما زالوا حذرين، لكنهم لا يتوقعون سيناريو هبوطيًا شديدًا لشركة ستراتيجي (Strategy)، وذلك على الرغم من الضعف الأخير في أسهمها الممتازة والعادية.
سهم ستراتيجي الممتاز الدائم (STRC) انخفض إلى 82.53 دولارًا في 22 يونيو، أي حوالي 17% تحت قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. بعد ذلك، تعافى جزئيًا بعد أن كشفت الشركة أنها زادت احتياطياتها النقدية إلى 1.3 مليار دولار. بحلول يوم الخميس، كان السهم يتداول حول 77 دولارًا، أي حوالي 23% تحت القيمة الاسمية.
الضعف لم يقتصر على سهم STRC فقط. أسهم ستراتيجي العادية (MSTR) انخفضت بنحو 78% خلال العام الماضي، وتداولت عند حوالي 87 دولارًا يوم الخميس، وفقًا لبيانات ياهو فاينانس.
على الرغم من عمليات البيع، وجدت أنكوراج أن سوق خيارات ستراتيجي ما زال أقل بكثير من مستويات التوتر التي شوهدت خلال التصحيحات السابقة. وفقًا للتقرير، بينما يستمر المتداولون في التحوط ضد مخاطر الهبوط، فإن ميل خيارات البيع (Put skew) لم يصل إلى المستويات المرتبطة عادة بالمخاوف من تصفية مراكز قسرية أو أزمة أوسع.
شركة ستراتيجي، بقيادة رئيسها التنفيذي مايكل سايلور، كانت رائدة في نموذج خزانة الشركات للبيتكوين في عام 2020، وما زالت أكبر مالك مؤسسي للبيتكوين في العالم، مع 847,363 بيتكوين في ميزانيتها العمومية.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
س: ما هو الاستنتاج الرئيسي من تقرير أنكوراج ديجيتال عن خيارات البيتكوين؟
ج: الاستنتاج الرئيسي هو أن المتداولين والمستثمرين في العملات الرقمية والصناديق المتداولة ما زوا يركزون بشدة على حماية أنفسهم من انخفاض الأسعار (التحوط من الهبوط) بدلاً من المراهنة على ارتفاع الأسعار، بسبب المخاطر القصيرة الأجل.
س: هل يشير سوق الخيارات إلى وجود أزمة لشركة ستراتيجي (MSTR)؟
ج: لا، التقرير يشير إلى أن سوق خيارات ستراتيجي لم يصل إلى مستويات التوتر التي شوهدت في الأزمات السابقة، مما يعني أن المتداولين حذرون لكنهم لا يتوقعون سيناريو انهيار أو أزمة كبيرة للشركة.
س: ماذا يعني انعكاس التقلبات (حيث يتوقع السوق تقلبات أعلى خلال أسبوع من الشهر)؟
ج: هذا الانعكاس غير المعتاد يعني أن المتداولين قلقون جدًا من أحداث أو مفاجآت قد تحدث في الأيام القادمة، لدرجة أنهم يتوقعون تقلبات أكبر في الأسبوع القادم أكثر من الشهر القادم. وهذا يحدث عادة لفترات قصيرة.
