**عملة “إس تي آر سي” المستقرة المدعومة بأصول “أبيكس” تشهد انزلاقًا مؤقتًا.. البروتوكول يصفه بميزة لا خلل**
في عالم العملات الرقمية، تعتبر ظاهرة انفصال العملات المستقرة عن ربطها بالدولار أمراً متكرراً خلال فترات هبوط السوق. وآخر عملة واجهت هذه المشكلة هي عملة apxUSD، وهي العملة المستقرة المدعومة بالأسهم الممتازة من بروتوكول Apyx.
مع الانخفاض الحاد الذي شهدته عملة البيتكوين خلال الـ 24 ساعة الماضية، حيث وصلت إلى مستويات أقل من 63,000 دولار في وقت ما، انزلقت عملة apxUSD لفترة وجيزة إلى 93 سنتاً، مبتعدة عن ربطها الثابت بـ 1 دولار لكل 1 دولار، وفقاً لبيانات CoinMarketCap.
هذه العملة المستقرة مدعومة بشكل أساسي بأسهم ممتازة تصدرها شركات إدارة الأصول الرقمية، وبالتحديد أسهم STRC التابعة لشركة Strategy، والتي تبلغ قيمتها الاسمية 100 دولار للسهم.
يقوم البروتوكول بشراء هذه الأسهم، ويجمع الأرباح التي توزعها، ثم يوزع العائد على حاملي العملة داخل الشبكة. وتشمل سلة الاحتياطي أيضاً أذونات خزانة أمريكية قصيرة الأجل وما يعادلها من النقد لضمان السيولة وتقليل مخاطر التركيز.
يعمل بروتوكول Apyx بنظام رمزين مزدوجين: عملة apxUSD هي العملة المستقرة الأساسية المصممة للتداول بسعر دولار واحد ولا تدر عوائد. أما حاملو هذه العملة فيحصلون عند إيداعها على عملة apyUSD، وهي رمز ادخار يدر عوائد تتراكم من خلال الأرباح القادمة من الأسهم الممتازة الأساسية.
ولكن، نظراً لأن الأسهم الممتازة تشكل غالبية هذه الاحتياطيات، فإن العملة المستقرة تتأثر بتقلبات الأسهم الأساسية. لذلك، عندما ينخفض سعر سهم STRC عن قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، تنخفض القيمة السوقية لاحتياطيات apxUSD، مما يؤدي إلى تقلبات في العملة المستقرة في الأسواق الثانوية.
حسب بروتوكول Apyx، هذا ليس تطوراً استثنائياً. فقد أوضح أن نموذج استقرار الربط لديه طبقات متعددة لامتصاص الضغوط. فالأسهم الممتازة تحتوي على ميزات هيكلية تسمح للمصدرين برفع معدلات الأرباح، مما يجذب الطلب على الأسهم ويدفع قيمتها نحو القيمة الاسمية بمرور الوقت.
ووفقاً لـ Apyx، فقد استخدمت Strategy هذه الآلية تاريخياً. وتجدر الإشارة إلى أن سهم STRC قد تداول دون قيمته الاسمية أربع مرات منذ أغسطس الماضي، وانتهت كل حلقة بعودة الأسعار إلى 100 دولار.
علاوة على ذلك، قال Apyx إنه يحتفظ بقيمة ضمان تتجاوز حجم العملة المستقرة المتداول. يساعد هذا الاحتياطي في امتصاص الانخفاضات في قيمة الأصول الداعمة قبل أن تؤثر بشكل كبير على ربط العملة.
يأتي هذا الشرح في وقت أصيب فيه المتداولون بالذعر بسبب الانفصال المؤقت للعملة عن ربطها، حيث قال البعض إن التقلبات المستمرة قد تهز ثقة المستثمرين. كما كانت هناك مخاوف من تصفيات متتالية في أسواق الإقراض مورفو، لكن Apyx قال إن هذه المخاوف غير مبررة إلى حد كبير. وأوضح أن سوقه الرئيسي في مورفو (apyUSD/apxUSD) يعتمد على تراكم الأرباح، وليس على السعر الفوري لـ STRC، مما يعني أن تقلبات STRC لا تؤثر على ذلك المؤشر ولا تؤدي إلى تصفيات.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا انفصلت عملة apxUSD عن ربطها بالدولار مؤخراً؟
ج: لأن هذه العملة المستقرة مدعومة بشكل أساسي بأسهم ممتازة (مثل سهم STRC) التي تتأثر بتقلبات السوق. عندما ينخفض سعر هذه الأسهم عن قيمتها الاسمية (100 دولار)، تنخفض قيمة الاحتياطيات مما يؤدي إلى انزلاق سعر العملة مؤقتاً.
س: هل يمكن أن يؤدي هذا الانفصال إلى تصفيات ضخمة في أسواق الإقراض مثل مورفو؟
ج: حسب بروتوكول Apyx، فإن المخاوف من التصفيات المتتالية غير مبررة. لأن السوق الرئيسي لـ apyUSD/apxUSD في مورفو يعتمد على تراكم الأرباح وليس على السعر الفوري لسهم STRC، مما يحمي المستخدمين من التصفيات بسبب تقلبات السهم.
س: ما هي آليات الحماية التي يمتلكها البروتوكول للحفاظ على ربط العملة؟
ج: لدى Apyx طبقات متعددة للحماية: أولاً، يمكن رفع معدلات أرباح الأسهم الممتازة لجذب الطلب ورفع سعرها. ثانياً، يحتفظ البروتوكول بضمان إضافي يتجاوز كمية العملة المتداولة لامتصاص الانخفاضات قبل أن تؤثر على الربط. وقد أثبتت هذه الآليات فعاليتها حيث عاد سهم STRC للارتفاع إلى 100 دولار في كل مرة انخفض فيها سابقاً.
