أطلقت شركة “سايمبيوتك” (Symbiotic) المتخصصة في البنية التحتية للعملات الرقمية، والمدعومة من صناديق استثمارية كبرى مثل “بارادايم” (Paradigm) و”بانتيرا كابيتال” (Pantera Capital) و”كوين بيز فنتشرز” (Coinbase Ventures)، نظاماً جديداً لحل واحدة من أكبر المشاكل التي تواجه الأصول الرقمية المرمزة (Tokenized Assets): وهي مشكلة نقص السيولة.
المنتج الجديد، الذي يحمل اسم “ليكويد لين” (Liquid Lane)، يسمح للمستثمرين باستبدال الصناديق المرمزة ومنتجات الائتمان الخاصة والأصول الواقعية الأخرى (RWAs) بعملات رقمية مستقرة (Stablecoins) بشكل فوري تقريباً، بدلاً من الانتظار لفترات استرداد قد تصل إلى 180 يوماً.
يعالج هذا المنتج مشكلة أساسية في عالم التمويل الرقمي المرمز (Tokenized Finance). فرغم أن هذه الأصول قد تكون مسجلة على شبكات البلوكتشين (Blockchain)، إلا أن عملية الاسترداد الأصلية لا تزال تعتمد غالباً على البنية التحتية المالية التقليدية.
صرّح المشارك في تأسيس الشركة، “ميشا بوتياتين”، قائلاً: “لقد تجاوز سوق الأصول الواقعية (RWA) 33 مليار دولار، لكن معظم هذه الأصول لا يزال لا يمكن استردادها فوراً. المؤسسات المالية تدرك هذا، ولهذا السبب يتم تسعير السيولة بعلاوة سعرية”.
يتحول مفهوم الترميز (Tokenization) من مجرد تمثيل الأصول مثل السندات والصناديق والائتمان على شبكات البلوكتشين، نحو بناء بنية تحتية تجعل هذه الأصول أكثر فائدة. هذه خطوة حاسمة في سوق من المتوقع أن ينمو بشكل هائل خلال السنوات القليلة القادمة. فقد توقع بنك “سيتي” (Citi) أن تصبح قيمة الأصول المرمزة 5 تريليونات دولار بحلول عام 2030، بينما تتوقع شركتا “بي سي جي” (BCG) و”ريبل” (Ripple) أن يصل السوق إلى ما يقرب من 19 تريليون دولار بحلول عام 2033.
عقبة السيولة
يمكن تحويل العديد من الصناديق المرمزة بشكل فوري على شبكات البلوكتشين، لكن المستثمرين ما زالوا ينتظرون لأسابيع أو أشهر للحصول على النقد عند استرداد أموالهم من الجهات المصدرة. هذه عائق كبير لكل من المستثمرين ومديري الصناديق.
يقدم “ليكويد لين” نهجاً قائماً على السوق لحل مشكلة الاسترداد. فعندما يرغب مستثمر في الخروج من مركز استثماري مرمز، يتم توجيه الطلب عبر نظام (طلب عرض سعر) إلى شبكة من صناع السوق المعتمدين. يتنافس المشاركون لتوفير السيولة، ويمنح الفائز بالمناقصة عملات “يو إس دي سي” (USDC) المستقرة للمستثمر فوراً، بينما يتسلم الأصل المرمز في المقابل.
تقوم الجهة المصدرة للأصل بإتمام عملية التسوية في الخلفية. وعلى عكس مجمعات السيولة المخصصة، يستخدم “ليكويد لين” ضمانات مشتركة يمكنها دعم العديد من الجهات المصدرة، مع تحقيق أرباح من فروق أسعار الاسترداد، ودخل الإقراض من بروتوكولات مثل “آفي” (Aave) و”مورفو” (Morpho)، وعوائد من تطبيقات أخرى مدعومة من “سايمبيوتك”.
ستعمل شركة “فاسانارا كابيتال” (Fasanara Capital)، المسؤولة عن صندوق الائتمان المرمز “إم جلوبال” (mGLOBAL)، كأول أمين على الخزينة، إلى جانب شركات “أفانتجارد فاينانس” (Avantgarde Finance) و”بارتر” (Barter) و”كي بي كيه” (KPK). وستكون “ميداس” (Midas) أول جهة مصدرة مدمجة، بينما ستربط “ريدستون سيتل” (RedStone Settle) النظام بعمليات تصفية أسواق الإقراض.
أسواق الضمانات
يعكس “ليكويد لين” أيضاً اتجاهاً أوسع في قطاع التمويل الرقمي المرمز. الشركات تبني بشكل متزايد بنية تحتية مشتركة للسيولة والضمانات، بدلاً من إنشاء مجمعات منفصلة لكل منتج على حدة. ففي الشهر الماضي، أطلقت شركة “جروف” (Grove) شبكة سيولة بقيمة مليار دولار مدعومة بشركاء مثل “بلاك روك” (BlackRock) و”جانوس هندرسون” (Janus Henderson)، لتوفير سيولة بعملات مستقرة مقابل استرداد الصناديق المرمزة.
ظهرت “سايمبيوتك” في قطاع إعادة التخزين (Restaking) في العملات الرقمية، قبل أن تدرك أن بنيتها التحتية للخزائن يمكنها دعم مجموعة أوسع من التطبيقات المالية.
قال “بوتياتين” في مقابلة: “ما هو أفضل ما نفعله كصناعة بلوكتشين؟ نحن نعمل على ديمقراطية الوصول. نمنح الوصول إلى شيء لم يكن متاحاً من قبل، ونبسطه ليكون أكثر كفاءة”.
تصف “سايمبيوتك” نفسها اليوم بأنها منصة لأسواق الضمانات، تغطي مجالات الائتمان والتأمين والعملات المستقرة والأصول المرمزة. وتقول الشركة إن بنيتها التحتية تؤمن أكثر من 550 مليون دولار عبر عشرات التطبيقات.
أسئلة وأجوبة شائعة
- س: ما هي مشكلة السيولة التي يحلها منتج “ليكويد لين”؟
ج: يحل مشكلة الانتظار الطويل لاسترداد الأموال (قد يصل إلى 180 يوماً) عند بيع الأصول المرمزة مثل الصناديق أو القروض. المنتج يتيح للمستثمرين تحويل هذه الأصول إلى عملات مستقرة فوراً. - س: كيف يعمل نظام “ليكويد لين” لتحقيق السيولة الفورية؟
ج: عندما يريد مستثمر البيع، يتم إرسال طلبه إلى مجموعة من صناع السوق المعتمدين. يتنافسون لتقديم أفضل سعر، والفائز يشتري الأصل المراد بيعه ويدفع للمستثمر عملات مستقرة (مثل USDC) فوراً. - س: ما هي قيمة السوق المتوقعة للأصول المرمزة؟
ج: التوقعات متفائلة جداً. بنك “سيتي” يتوقع أن تصل إلى 5 تريليونات دولار بحلول عام 2030، بينما تتوقع “بي سي جي” و”ريبل” أن تصل إلى حوالي 19 تريليون دولار بحلول عام 2033.
