صرّح مايك بيلشي، الرئيس التنفيذي لشركة Bitgo (إحدى أكبر شركات حفظ الأصول الرقمية في العالم)، أن إطار عمل “MiCA” (أسواق الأصول المشفرة) يُشكّل خطراً على نظام العملات المستقرة بأكمله. السبب؟ لأنه يُجبر مصدّري العملات المستقرة على الاحتفاظ بأرصدتهم الاحتياطية في بنوك تقليدية تتبع نظام الاحتياطي الجزئي، مما يعرّض العملات المشفرة لمخاطر النظام النقدي التقليدي في أوروبا.
خطر نظامي يهدد العملات المستقرة في أوروبا
بيلشي يرى أن لائحة MiCA الأوروبية قد تؤدي إلى انهيار محتمل للعملات المستقرة. في منشور له على مواقع التواصل الاجتماعي، أوضح أن هذه اللائحة تُعرّض النظام البيئي للعملات المستقرة في أوروبا لمخاطر نظامية حقيقية، من خلال إجبار مصدّريها على إيداع احتياطياتهم في بنوك تقليدية تتبع معايير الاحتياطي الجزئي.
وقال بيلشي: “هذا يُنشئ رابطاً مباشراً بين أسواق العملات المشفرة وأي ضغوط تواجه البنوك التقليدية. عندما تهتزّ أيّة مؤسسة مصرفية، تهتزّ معها احتياطيات العملات المستقرة”. وأضاف موضحاً أن المصدّرين سيخضعون لنفس نظام التأمين المطبّق على العملاء العاديين.
وأكد بيلشي قائلاً: “سقف التأمين على الودائع في الاتحاد الأوروبي هو 100 ألف يورو فقط لكل مُودِع. تخيّل أن شركة تُصدر عملة مستقرة وتحتفظ باحتياطيات تصل إلى مليارات الدولارات، تحصل على نفس الحماية التي يحصل عليها حساب توفير عادي لأي مواطن. هذا ليس خطأً بسيطاً، بل هو ثغرة هيكلية خطيرة”.
دروس من الأزمة الأمريكية
لقد شهدت الولايات المتحدة بالفعل حادثة مشابهة لما يصفه بيلشي، حيث تسرّبت أزمة من النظام المالي التقليدي إلى عالم العملات المشفرة. في عام 2023، تضررت شركة Circle (مُصدرة عملة USDC المستقرة) من إغلاق بنك Silicon Valley Bank (SVB). كانت الشركة تحتفظ بمبلغ 3.3 مليار دولار كدعم لعملتها المستقرة في ذلك البنك، مما تسبب في انفصال سعر العملة عن الدولار، وأثّر على التمويل اللامركزي بأكمله وبروتوكولات الإقراض.
ولكن لحسن الحظ، تدخّل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وغطّى جميع الودائع، مما أنقذ الشركة والمستثمرين. ونتيجة لذلك، نقلت Circle أموالها بعدها مباشرة إلى بنك BNY Mellon.
الدعوة إلى تنظيم أفضل
شدد بيلشي على ضرورة وضع تنظيم دقيق في هذا الشأن، لأن الفشل في ذلك قد يفتح الباب أمام وقوع حادثة مشابهة تؤثر على مصدّري العملات المستقرة في أوروبا.
واختتم حديثه قائلاً: “لقد حالف الحظ الولايات المتحدة في عام 2023. لكن أوروبا قد لا تحظى بنفس الحظ. التنظيم السليم للعملات المستقرة يعني التفكير في سلسلة الانهيار بأكملها. ليس فقط من يحتفظ بالاحتياطيات، بل ماذا يحدث عندما تنهار المؤسسة التي تحتفظ بها”.
الأسئلة الشائعة
- ما هي مشكلة لائحة MiCA مع العملات المستقرة؟
المشكلة هي أن MiCA تجبر مصدّري العملات المستقرة على الاحتفاظ بأموالهم الاحتياطية في بنوك تقليدية تتبع نظام الاحتياطي الجزئي. هذا يربط العملات المشفرة بأي أزمات تواجه البنوك، مثل الإفلاس أو نقص السيولة. - لماذا يعتبر تأمين الودائع الأوروبي مشكلة لمصدّري العملات المستقرة؟
لأن سقف التأمين هو 100 ألف يورو فقط لكل مُودِع. شركة تحتفظ باحتياطيات بمليارات الدولارات تحصل على نفس الحماية التي يحصل عليها حساب شخص عادي، مما يترك مليارات الدولارات غير مؤمنة بالكامل في حالة انهيار البنك. - هل حدثت أزمة مشابهة في الماضي؟
نعم، في عام 2023 أصدرت شركة Circle عملة USDC. كانت تحتفظ بـ 3.3 مليار دولار من احتياطياتها في بنك Silicon Valley Bank. عندما أفلس البنك، انفصل سعر العملة عن الدولار وتأثرت أسواق التمويل اللامركزي بأكملها. لكن الاحتياطي الفيدرالي تدخل لإنقاذ الموقف.
